Rückstände_Swap

Was ist ein Arrears-Swap?

Ein Arrears-Swap ist ein Zinsswap, der einem regulären oder Plain-Vanilla-Swap ähnelt, bei dem die variable Zahlung jedoch auf dem Zinssatz am Ende der Reset-Periode basiert, anstatt am Anfang, und dann rückwirkend angewendet wird.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Arrears-Swap ist ein Zinsswap, bei dem die variable Zahlung auf dem Zinssatz am Ende statt am Anfang der Reset-Periode basiert.
• Die Steilheit der Zinsstrukturkurve spielt eine große Rolle bei der Preisgestaltung eines Arrears-Swaps.
• Ein Arrears-Swap wird häufig von Spekulanten genutzt, die versuchen, die Zinsstrukturkurve vorherzusagen.
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Arrears-Swaps verstehen

Eine schnelle Möglichkeit, einen Vanilla-Swap von einem Arrears-Swap zu unterscheiden, ist, dass ersterer den Zinssatz im Voraus festlegt und später (im Rückstand) zahlt, während letzterer sowohl den Zinssatz festlegt als auch später (im Rückstand) zahlt. Ein Arrears-Swap hat mehrere andere Namen, darunter Reset-Swap, Back-Set-Swap und Delayed-Reset-Swap. Wenn der variable Zinssatz auf dem London Interbank Offered Rate (LIBOR) basiert, spricht man von einem LIBOR-in-Arrears-Swap.

Die Definition von "Arrears" (Rückstande) ist Geld, das geschuldet wird und früher hätte gezahlt werden sollen. Im Fall eines Arrears-Swaps neigt sich die Definition eher zur Berechnung der Zahlung als zur Zahlung selbst. Die "In-Arrears"-Struktur wurde Mitte der 1980er Jahre eingeführt, um Investoren zu ermöglichen, von potenziell fallenden Zinssätzen zu profitieren.

Ein Arrears-Swap ist eine Strategie, die von Investoren und Kreditnehmern verwendet wird, die eine Richtungserwartung bezüglich der Zinssätze haben und glauben, dass diese fallen werden. Ein entscheidender Punkt ist, dass die Steilheit der Zinsstrukturkurve eine große Rolle bei der Preisgestaltung eines Arrears-Swaps spielt. Daher wird er häufig von Spekulanten genutzt, die versuchen, die Zinsstrukturkurve vorherzusagen. Er eignet sich besser zum Spekulieren als ein normaler Zinsswap, da er Spekulanten auf der Grundlage der Aktualität und Genauigkeit ihrer Vorhersagen belohnt (auszahlt).

Swap-Transaktionen tauschen die Cashflows von Festzinsanlagen gegen die von variabel verzinslichen Anlagen. Der variable Zinssatz basiert in der Regel auf einem Index, wie z.B. LIBOR plus einem vorher festgelegten Betrag. LIBOR ist der Zinssatz, zu dem Banken Geld von anderen Banken auf dem Euro-Währungsmarkt leihen können.1 Typischerweise werden alle Zinssätze vor Abschluss der Swap-Vereinbarung und, falls zutreffend, zu Beginn der folgenden Reset-Perioden bis zur Fälligkeit des Swaps vorher festgelegt.

Bei einem regulären oder Plain-Vanilla-Swap wird der variable Zinssatz zu Beginn der Reset-Periode festgelegt und am Ende dieser Periode gezahlt. Bei einem Arrears-Swap besteht der Hauptunterschied darin, wann der Swap-Vertrag den variablen Zinssatz abtastet und bestimmt, wie die Zahlung aussehen soll. Bei einem Vanilla-Swap ist der variable Zinssatz zu Beginn der Reset-Periode der Basissatz. Bei einem Arrears-Swap ist der variable Zinssatz am Ende der Reset-Periode der Basissatz.

Verwendung eines Arrears-Swaps

Die variable Zinssseite eines Vanilla-Swaps, LIBOR oder ein anderer kurzfristiger Zinssatz, setzt sich an jedem Reset-Datum zurück. Wenn der Dreimonats-LIBOR der Basissatz ist, erfolgt die variable Zinszahlung im Rahmen des Swaps in drei Monaten, und dann bestimmt der aktuelle Dreimonats-LIBOR den Zinssatz für die nächste Periode, in diesem Beispiel drei Monate. Bei einem Arrears-Swap wird der Zinssatz der aktuellen Periode in drei Monaten festgelegt, um die gerade beendete Periode abzudecken. Der Zinssatz für die zweite Dreimonatsperiode wird sechs Monate nach Vertragsbeginn festgelegt, und so weiter.

Wenn ein Investor beispielsweise stark davon überzeugt ist, dass der LIBOR in den nächsten Jahren fallen wird, und glaubt, dass er am Ende jeder Reset-Periode niedriger sein wird als zu Beginn, dann kann er einen Arrears-Swap-Vertrag abschließen, um LIBOR zu erhalten und LIBOR-in-Arrears über die Laufzeit des Vertrags zu zahlen. Wenn seine Ansicht richtig ist, hat er von dieser Transaktion profitiert. Es ist zu beachten, dass in diesem Fall beide Zinssätze variabel sind.

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ICE. "ICE LIBOR." Abgerufen am 4. Juli 2021.

ICE. "ICE LIBOR." Abgerufen am 4. Juli 2021.

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