Sanfte Landung

Soft Landings in der Wirtschaft verstehen: Definition, Geschichte und Beispiele

Was ist eine sanfte Landung?

Eine sanfte Landung ist eine zyklische Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, die ohne eine Phase der offenen Rezession endet.

Eine sanfte Landung ist das Ziel einer Zentralbank, wenn sie die Zinssätze gerade so weit anhebt, um eine Überhitzung der Wirtschaft und eine hohe Inflation zu verhindern, aber nicht so stark, dass ein schwerer Abschwung verursacht wird.

Eine sanfte Landung kann sich auch auf eine allmähliche, relativ schmerzlose Verlangsamung in einer großen Branche oder einem Wirtschaftssektor beziehen.

Wichtige Erkenntnisse

Eine sanfte Landung ist eine wirtschaftliche Verlangsamung, die eine Rezession vermeidet, indem sie die Zinserhöhungen sorgfältig ausbalanciert.
Der Begriff „sanfte Landung“ wird verwendet, wenn Zentralbanken versuchen, die Inflation zu kontrollieren, ohne einen schweren Abschwung zu verursachen.
Trotz ihrer Bemühungen war der Erfolg der Federal Reserve bei der Erzielung sanfter Landungen uneinheitlich.
Sanfte Landungen erfordern den Umgang mit wirtschaftlicher Unberechenbarkeit, was es schwierig macht, sie konsequent zu erreichen.

Erkundung des Konzepts der sanften Landungen in der Wirtschaft

Während Flugpassagiere heutzutage sanfte Landungen als selbstverständlich betrachten können, haben die vergangenen Zinserhöhungszyklen der Federal Reserve nicht dieselbe Erfolgsbilanz.1

Der Begriff „sanfte Landung“ gewann während der Amtszeit des ehemaligen Federal Reserve-Vorsitzenden Alan Greenspan an Bedeutung, dem weithin zugeschrieben wird, eine solche in den Jahren 1994-1995 herbeigeführt zu haben. Federal Reserve-Vorsitzender Jerome Powell hat auch angedeutet, dass die Fed 1965 und 1984 sanfte Landungen erzielt hat und 2020 auf dem Weg zu einer weiteren war, bevor die COVID-19-Pandemie eingriff.23

Im Gegensatz dazu folgte eine Rezession auf die letzten fünf Fälle, in denen die Inflation über 5 % stieg, in den Jahren 1970, 1974, 1980, 1990 und 2008.

Analyse des Konjunkturabschwungs 2022 und seiner Auswirkungen

Die Inflation überstieg 2022 5 %. Nach der Definition einer Rezession (zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem BIP-Wachstum) befand sich die Wirtschaft nach dem ersten und zweiten Quartal 2022 in einer Rezession. Das dritte Quartal kehrte den Trend mit einem Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) um.456

Um die Inflation zu bekämpfen, führte die Fed im Laufe des Jahres Zinserhöhungen durch, was zu einem Rückgang der Inflation in Kombination mit Wirtschaftswachstum im dritten Quartal führte.754

Kurzer Fakt

Der Begriff „sanfte Landung“ stammt aus der Luftfahrt und bezieht sich auf eine sanfte Landung.

Herausforderungen und Überlegungen bei der Erzielung einer sanften Landung

Die Bilanz der Fed bei sanften Landungen ist bestenfalls gemischt, da die Zentralbank nicht das gleiche Maß an Kontrolle über die Wirtschaft ausübt wie ein Pilot über ein Flugzeug. Die wichtigsten politischen Instrumente der Fed – Zinssätze und Vermögensbestände – sind stumpfe Werkzeuge, die Unterbrechungen der Lieferkette oder pandemiebedingte Störungen nicht lösen können.8

In Abkehr von einer anderen Fahrzeuganalogie sagte der ehemalige Fed-Vorsitzende Ben Bernanke einmal: „Wenn die Geldpolitik wie Autofahren ist, dann ist das Auto eines, das einen unzuverlässigen Tachometer, eine beschlagene Windschutzscheibe und die Tendenz hat, unvorhersehbar und mit Verzögerung auf das Gas- oder Bremspedal zu reagieren.“

Nichts, was seitdem passiert ist, hat die Aufgabe der Fed einfacher erscheinen lassen.9

Was ist eine sanfte Landung im Vergleich zu einer harten Landung in der Wirtschaft?

Die Zentralbank eines Landes passt die Zinssätze an, um die Inflation zu steuern. Wenn die Inflation zu hoch ist, erhöht die Zentralbank die Zinssätze, um die Ausgaben zu drosseln.

Wenn die Zentralbank die Zinssätze zu stark oder zu früh erhöht, könnte dies zu einer harten Landung führen. Das heißt, die Wirtschaft könnte in eine Rezession abrutschen.

Wenn die Zentralbank die Zinssätze langsam oder in kleinen Schritten erhöht, strebt sie eine sanfte Landung an.

Es ist nicht so einfach, wie es klingt. Eine harte Landung hat schwerwiegende negative Auswirkungen.

Was sind die Hauptursachen für Inflation?

Die vier Hauptursachen für Inflation sind Nachfrageinflation (wenn die Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen größer ist als das verfügbare Angebot), Kosteninflation (wenn die Produktionspreise steigen), eine Erhöhung der Geldmenge, steigende Löhne und eine Abwertung der Währung eines Landes.

Was sind die Komponenten der Geldpolitik?

Die Zentralbank eines Landes hat drei Hauptinstrumente zur Steuerung ihrer Geldpolitik. Dies sind die Kontrolle der Mindestreserveanforderungen der Banken, die Anpassung des Diskontsatzes (der Zinssatz, der Finanzinstituten bei der Kreditaufnahme von der Zentralbank berechnet wird) und Offenmarktgeschäfte (der Kauf und Verkauf von Wertpapieren).

Zusammenfassung: Die komplexe Kunst, eine sanfte Landung zu erreichen

Die Versuche der Fed, eine sanfte Landung herbeizuführen, werden durch politische Verzögerungen erschwert. Die Wirtschaft braucht Zeit, um auf Änderungen der Geldpolitik zu reagieren. Infolgedessen muss die Fed das Tempo der Zinserhöhungen bestimmen, ohne den vollen Effekt früherer Erhöhungen sehen zu können.

Solche Einschränkungen bedeuten, dass Glück mindestens eine so große Rolle spielt wie Können, wenn es darum geht, eine sanfte wirtschaftliche Landung zu bewerkstelligen.

BNP Paribas. „Sanfte Landungen sind schwierig, heute noch mehr.“

The New York Times. „Die Fed setzt auf eine ‚sanfte Landung‘, aber die Rezessionsgefahr droht.“

Bloomberg. „Fed strebt wirtschaftliche sanfte Landung an, in freier Wildbahn selten zu sehen: QuickTake.“

Trading Economics. „Inflationsrate der Vereinigten Staaten.“

Bureau of Economic Analysis. „Bruttoinlandsprodukt.“

Reuters. „Kolumne: Fed sucht nach schwer fassbarer sanfter Landung: Kemp.“

Fred Economic Data. St. Louis Fed. „Effektiver Federal Funds Satz.“

Northern Trust. „Sanfte Landungen: Können trifft Glück.“

The Federal Reserve Board. „Bemerkungen von Gouverneur Ben S. Bernanke.“

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