Schmutzpreis

Was ist der Dirty Price?

Ein Dirty Price ist ein Bond-Kurs, der die Kosten der Anleihe und die aufgelaufenen Zinsen aus dem Coupon-Satz beinhaltet. Bond-Kurse zwischen Coupon-Zahlungen enthalten aufgelaufene Zinsen bis zum Kursdatum.

Einfach ausgedrückt: Ein Dirty Bond Price enthält aufgelaufene Zinsen, ein Clean Price hingegen nicht.

Der Dirty Price wird in Europa häufiger verwendet, während der Clean Price in den Vereinigten Staaten oft notiert wird. Aufgelaufene Zinsen können dazu führen, dass die tatsächlichen Kosten einer Anleihe höher sind als ihr notierter Preis, was Investitionsentscheidungen beeinflusst. Das Verständnis des Unterschieds zwischen Dirty und Clean Prices ist für Anleger entscheidend, da es den von Brokern genannten Kaufpreis beeinflusst.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Dirty Price umfasst sowohl den Kurs der Anleihe als auch die aufgelaufenen Zinsen, die täglich schwanken, da sich Zinsen zwischen den Coupon-Zahlungen ansammeln, bis sie an den Zahlungstagen zurückgesetzt werden.
• Im Gegensatz zu den Vereinigten Staaten verwenden europäische Anleihemärkte üblicherweise Dirty Prices, die die vollen Kosten einschließlich aufgelaufener Zinsen widerspiegeln, während US-Märkte oft Clean Prices ohne Zinsen notieren.
• Die Unterscheidung zwischen Dirty und Clean Prices beeinflusst Kaufentscheidungen, da der Dirty Price die effektiven Kosten einer Anleihe darstellt, die den notierten Clean Price aufgrund der enthaltenen aufgelaufenen Zinsen übersteigen können.
• Das Verständnis, ob der Wert einer Anleihe als Clean oder Dirty Price dargestellt wird, ist für Anleger entscheidend, um den Echtzeitwert und die Kostenauswirkungen der Zinsabgrenzung genau einzuschätzen.
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• Investopedia / Joules Garcia

Wie Dirty Prices berechnet werden und warum sie wichtig sind

Aufgelaufene Zinsen sammeln sich bei einer Coupon-Anleihe zwischen den Coupon-Zahlungsterminen an. Die aufgelaufenen Zinsen steigen täglich, je näher der nächste Coupon-Zahlungstermin rückt. Am Tag der Coupon-Zahlung sind der Clean Price und der Dirty Price gleich, da bis zum nächsten Markttag keine aufgelaufenen Zinsen anfallen.

Der Dirty Price wird manchmal als Preis plus aufgelaufene Zinsen bezeichnet. In den Vereinigten Staaten wird häufiger der Clean Price notiert, während in Europa der Dirty Price der Standard ist. Verkäufer verwenden den Dirty Price, um die wahren Kosten der Anleihe zu ermitteln, wobei die seit der letzten Coupon-Zahlung aufgelaufenen Zinsen berücksichtigt werden.

Das Verkaufsdatum spiegelt den Clean Price plus die täglich berechneten aufgelaufenen Zinsen wider. Käufer zahlen mehr als den notierten Preis, da er aufgelaufene Zinsen und die Courtage des Brokers enthält.

Die Rolle aufgelaufener Zinsen bei der Anleihebewertung

Die Zinsen steigen bei einer Anleihe gleichmäßig an, und die Berechnung des verdienten Betrags erfolgt täglich. Infolgedessen ändert sich der Dirty Price täglich bis zum Auszahlungs- oder Coupon-Zahlungstermin. Sobald die Auszahlung abgeschlossen ist und die aufgelaufenen Zinsen auf null zurückgesetzt werden, sind der Dirty und der Clean Price gleich.

Bei Anleihen mit halbjährlichen Zahlungen würde der Dirty Price über sechs Monate hinweg täglich leicht ansteigen. Sobald die Sechs-Monats-Marke erreicht ist und die Coupon-Zahlung erfolgt, werden die aufgelaufenen Zinsen auf null zurückgesetzt, um den Zyklus von neuem zu beginnen. Der Dirty-to-Clean-Prozess setzt sich fort, bis die Anleihe fällig wird.

Vergleich von Dirty und Clean Bond Prices

Der Dirty Price wird typischerweise zwischen Brokern und Anlegern notiert, aber der Clean Price, also der Preis ohne aufgelaufene Zinsen, wird normalerweise als veröffentlichter Preis betrachtet. Zeitungen und Finanzquellen listen wahrscheinlich den Clean oder Flat Bond Price zur Nachverfolgung. Obwohl der Dirty Price aufgelaufene Zinsen enthält, wird der Clean Price oft als der Wert der Anleihe im aktuellen Markt angesehen.

Praktisches Beispiel: Dirty Price in Aktion

Als Beispiel: Nehmen wir an, Apple Inc. hat eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 $ begeben, während 960 $ der veröffentlichte Preis ist. Die Anleihe zahlt einen Zinssatz – Coupon-Satz – von 4 % jährlich, und diese Zahlungen erfolgen halbjährlich. Infolgedessen würden Anleger alle sechs Monate 20 $ für das Halten der Anleihe erhalten.

Der Preis von 960 $ ist der veröffentlichte Preis oder der Clean Price. Ein Anleger, der die Anleihe kaufen möchte, würde jedoch ein Angebot von einem Makler erhalten, das die 960 $ zuzüglich etwaiger aufgelaufener Zinsen enthält. Der Makler würde die täglich aufgelaufenen Tageszinsen berechnen. Nehmen wir an, es gibt keine Maklerprovision. Abhängig vom Tag, an dem der Anleger den Kauf tätigt, würden die aufgelaufenen Zinsen variieren.

Wenn der Anleger die Anleihe also einen Tag vor der ersten Coupon-Zahlung von 20 $ kauft, ergibt sich bis zu diesem Datum ein aufgelaufener Zins von 19 $. Der Anleihekurs für den Anleger wäre 979 $, also 960 $ plus 19 $ an aufgelaufenen Zinsen.

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