Schuldenaufnahme

Wichtige Erkenntnisse

• Schuldenlast ist die Praxis, vor der Insolvenzanmeldung erhebliche Schulden anzuhäufen.
• Diese unethische Strategie kann das Ausreizen von Krediten und das Aufbrauchen von Rücklagen umfassen.
• Schuldenlast kann als zivilrechtlicher Betrug oder als Straftat angesehen werden, wenn sie vorsätzlich erfolgt.
• Private-Equity-Firmen nutzen Schuldenlast manchmal für Steuerabzüge und erhöhte Hebelwirkung.
• Das US-Insolvenzgesetz enthält Bestimmungen, um Missbrauch durch Schuldenlast zu verhindern.1
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Was ist Schuldenlast?

Schuldenlast ist die Praxis, bewusst Schulden anzuhäufen, oft im Zusammenhang mit der Insolvenzplanung, und wird allgemein als unethisch angesehen, mit möglichen rechtlichen Konsequenzen.

Sie wird in der Regel entweder genutzt, um Verbindlichkeiten durch Insolvenz loszuwerden oder um Gewinne durch Zinszahlungen auf ausländische Darlehen zu verschieben. Der Begriff taucht auch im Private-Equity-Bereich auf, wenn ein Unternehmen nach einer Übernahme mit hohen Krediten belastet wird.

Die Mechanik der Schuldenlast

Viele Unternehmen geraten in Insolvenz, weil sie ihre Schulden nicht bedienen können. Ihr Geschäft generiert nicht genügend Gewinne, um die Schulden zu tilgen, und so melden Unternehmen als Ausweg Insolvenz an. Dies führt oft zu einer Reduzierung der Schulden, einer Umschuldung und Anpassung der Zahlungen oder anderen Optionen.

Wenn ein Unternehmen kurz vor der Insolvenzanmeldung steht und dies als Ausweg aus der Schuldenkrise betrachtet, könnte es Schuldenlast betreiben, da ein Großteil der Schulden in gewissem Maße erlassen werden kann.

Schuldenlast ist keine ethische Praxis, daher gibt es Gesetze, die dieses Verhalten verhindern sollen. Beispielsweise verbietet das Insolvenzgesetz den Kauf von Luxusgütern oder -dienstleistungen im Wert von mehr als 725 Dollar innerhalb von 90 Tagen vor der Insolvenzanmeldung. Zudem können Kredit-Barauszahlungen von mehr als 1.000 Dollar nicht erlassen werden, wenn sie innerhalb von 70 Tagen vor der Insolvenzanmeldung getätigt wurden.12

Neben der Unethik kann Schuldenlast auch als zivilrechtlicher Betrug oder sogar als Straftat angesehen werden, wenn ein Richter feststellt, dass die Schulden in der Absicht entstanden sind, sie durch Insolvenz tilgen zu lassen.

Schuldenlast-Strategien im Private Equity

Private-Equity-Firmen wurden ebenfalls beschuldigt, Schuldenlast zu nutzen, um Gewinne aus ihren Übernahmen zu erzielen. Bei dieser Praxis kaufen PE-Firmen angeschlagene Unternehmen hauptsächlich mit Fremdkapital. Diese Strategie bietet PE-Firmen zwei Vorteile. Erstens vervielfacht sie die Gewinne. Ein mit Bargeld gekauftes Unternehmen ist weniger profitabel als eines, das mit Schulden gekauft wird, da letzteres weniger Anfangskapital erfordert.

Der zweite Vorteil der Schuldenlast ist, dass sie zu erheblichen Steuerabzügen für das erworbene Unternehmen führen kann. Die von der PE-Firma genutzten Schulden werden auf das Unternehmen übertragen, das unter Leistungsdruck steht.

In einigen Fällen laden PE-Firmen weitere Schulden auf das Unternehmen. Beispielsweise kann es das Unternehmen zwingen, eine Übernahme zu tätigen oder in andere Unternehmen derselben Firma zu investieren. Während der Großen Rezession gerieten viele hoch verschuldete Unternehmen im Besitz von PE-Firmen in Zahlungsverzug.

Energy Future Holdings, ein texanischer Versorger, zahlte 2014 mit einer Verschuldung von rund 40 Milliarden Dollar nicht mehr. Es war 2007 von einem PE-Konsortium übernommen worden und war der größte Schuldenausfall nach dem eines anderen PE-gestützten Unternehmens, der Chrysler Group, im Jahr 2009.3

Veranschaulichendes Szenario zur Schuldenlast

Herr Smith, der ein Geschäft in der 5th Street besitzt, in dem er gebrauchte Bücher verkauft, macht seit mehreren Monaten keinen Gewinn. Nachdem er die Zahlen durchgerechnet hat, stellt Herr Smith fest, dass er nicht in der Lage ist, seine Rechnungen zu bezahlen und sein Geschäfts- oder Privatleben aufrechtzuerhalten. Herr Smith recherchiert selbst und kommt zu dem Schluss, dass er Insolvenz anmelden sollte, um seine Schulden zu tilgen.

Doch vor der Insolvenzanmeldung nimmt Herr Smith mehrere Kreditlinien​​​​​​​ gegen sein Geschäft auf und schöpft sie alle vollständig aus, während er auch das wenige Notgeld ausgibt, das sein Geschäft zur Verfügung hatte. Er gibt sein gesamtes Geld für eine Glücksspielorgie aus, lädt seine Freunde ein und kauft teure Speisen und Getränke. Um die Bedingungen des Insolvenzgesetzes nicht zu verletzen, wartet Herr Smith mehr als 90 Tage, bevor er offiziell Insolvenz anmeldet.