Schutz-Put

Schutz-Put-Optionen: Ein Leitfaden zum Risikomanagement

Was ist ein Schutz-Put?

Ein Schutz-Put ist eine vielseitige Risikomanagementstrategie für Anleger, die ihre Investitionen vor potenziellen Aktien- oder Vermögensverlusten schützen möchten. Durch den Kauf einer Put-Option können Anleger sich gegen Abschwünge absichern, während sie die Möglichkeit behalten, von Aufwärtsbewegungen zu profitieren, was es zu einem wesentlichen Werkzeug im Portfolio eines Anlegers macht.

Wichtige Erkenntnisse

Ein Schutz-Put ist eine Optionsstrategie, die als eine Form der Versicherung dient, um das Abwärtsrisiko einer Aktienanlage zu begrenzen.
Es beinhaltet den Kauf einer Put-Option, um vor Verlusten zu schützen, während gleichzeitig potenziell unbegrenzte Gewinne möglich sind, falls der Basiswert an Wert gewinnt.
Die Kosten für diesen Abwärtsschutz sind die Prämie, die für die Put-Option gezahlt wird, was die Gesamtgewinne schmälern kann.
Schutz-Puts werden häufig eingesetzt, wenn Anleger bullish auf einen Vermögenswert sind, sich aber gegen unerwartete Rückgänge absichern möchten.
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Die Mechanik von Schutz-Puts verstehen

Schutz-Puts werden häufig eingesetzt, wenn ein Anleger eine Long-Position eingeht oder Aktien oder andere Vermögenswerte kauft, die er in seinem Portfolio halten möchte. In der Regel trägt ein Anleger, der Aktien besitzt, das Risiko eines Verlusts aus der Anlage, wenn der Aktienkurs unter den Kaufpreis fällt. Der Kauf einer Put-Option begrenzt potenzielle Aktienverluste.

Der Schutz-Put schafft einen Mindestpreis, der weitere Verluste verhindert, wenn der Preis des Vermögenswerts fällt.

Eine Put-Option ist ein Vertrag, der dem Inhaber die Möglichkeit gibt, eine bestimmte Menge des zugrunde liegenden Wertpapiers zu einem festgelegten Preis vor oder an einem bestimmten Datum zu verkaufen. Im Gegensatz zu Futures-Kontrakten verpflichtet der Optionskontrakt den Inhaber nicht zum Verkauf des Vermögenswerts, sondern erlaubt ihm nur den Verkauf, wenn er dies wünscht. Der festgelegte Preis des Vertrags wird als Ausübungspreis bezeichnet, und das bestimmte Datum ist das Verfallsdatum oder der Verfall. Ein Optionskontrakt entspricht 100 Aktien des Basiswerts.

Außerdem sind Put-Optionen, wie alles im Leben, nicht kostenlos. Die Gebühr für einen Optionskontrakt wird als Prämie bezeichnet. Dieser Preis basiert auf mehreren Faktoren, darunter der aktuelle Preis des Basiswerts, die Restlaufzeit und die implizite Volatilität (IV) – also wie wahrscheinlich sich der Preis ändern wird – des Vermögenswerts.

Ausübungspreise und Prämien bei Schutz-Puts erkunden

Ein Schutz-Put-Optionskontrakt kann jederzeit gekauft werden. Manche Anleger kaufen diese beim Erwerb der Aktie. Andere warten möglicherweise und kaufen den Kontrakt zu einem späteren Zeitpunkt. Wann immer sie die Option kaufen, kann das Verhältnis zwischen dem Preis des Basiswerts und dem Ausübungspreis den Kontrakt in eine von drei Kategorien einordnen – bekannt als Geldigkeit. Diese Kategorien umfassen:

Am Geld (ATM) – Ausübungspreis und Markt sind gleich

Aus dem Geld (OTM) – Ausübungspreis liegt unter dem Markt

Im Geld (ITM) – Ausübungspreis liegt über dem Markt

Anleger, die Verluste auf eine Position absichern möchten, konzentrieren sich hauptsächlich auf ATM- und OTM-Optionsangebote.

Wenn der Preis des Vermögenswerts und der Ausübungspreis gleich sind, gilt der Kontrakt als am Geld (ATM). Eine am Geld liegende Put-Option bietet einem Anleger bis zum Verfall der Option 100%igen Schutz. Oftmals ist ein Schutz-Put am Geld, wenn er zum gleichen Zeitpunkt gekauft wird wie der Basiswert.

Anleger können auch aus dem Geld (OTM) liegende Put-Optionen kaufen. Aus dem Geld bedeutet, dass der Ausübungspreis unter dem aktuellen Preis des Vermögenswerts liegt. Eine OTM-Put-Option bietet keinen 100%igen Schutz nach unten, sondern begrenzt die Verluste auf die Differenz zwischen dem Kaufpreis der Aktie und dem Ausübungspreis. Anleger nutzen aus dem Geld liegende Optionen, um die Prämienkosten zu senken, während sie gleichzeitig einen gewissen potenziellen Verlust akzeptieren. Je weiter der Ausübungspreis unter dem Marktwert liegt, desto geringer wird die Prämie.

Zum Beispiel könnte ein Anleger festlegen, dass er keine Verluste über einen Rückgang der Aktie um 5% hinaus hinnehmen möchte. Ein Anleger kann eine Put-Option mit einem 5% niedrigeren Ausübungspreis kaufen, was bei einem Kursverfall nur einen Verlust von 5% sicherstellt. Für Optionen stehen verschiedene Ausübungspreise und Verfallsdaten zur Verfügung, sodass Anleger den Schutz – und die Prämiengebühr – individuell anpassen können.

Wichtig

Ein Schutz-Put wird auch als Married Put bezeichnet, wenn die Optionskontrakte eins zu eins mit gehaltenen Aktien gedeckt sind.

Mögliche Ergebnisse der Verwendung von Schutz-Puts

Ein Schutz-Put hält die Verluste nach unten begrenzt, während er unbegrenzte potenzielle Gewinne nach oben bewahrt. Allerdings beinhaltet die Strategie eine Long-Position in der zugrunde liegenden Aktie. Wenn die Aktie weiter steigt, profitiert die Long-Aktienposition, und die gekaufte Put-Option wird nicht benötigt und verfällt wertlos. Verloren geht lediglich die Prämie, die für den Kauf der Put-Option gezahlt wurde. In diesem Szenario, in dem der ursprüngliche Put verfallen ist, kauft der Anleger einen weiteren Schutz-Put, um seine Bestände erneut zu schützen.

Schutz-Puts können einen Teil der Long-Position eines Anlegers oder dessen gesamte Bestände abdecken. Wenn das Verhältnis der Schutz-Put-Abdeckung gleich der Menge der Long-Aktien ist, wird die Strategie als Married Put bezeichnet.

Married Puts werden häufig verwendet, wenn Anleger eine Aktie kaufen und sofort den Put erwerben möchten, um die Position zu schützen. Ein Anleger kann die Schutz-Put-Option jedoch jederzeit kaufen, solange er die Aktie besitzt.

Der maximale Verlust einer Schutz-Put-Strategie ist begrenzt auf die Kosten für den Kauf der zugrunde liegenden Aktie – zuzüglich etwaiger Provisionen – abzüglich des Ausübungspreises der Put-Option plus der Prämie und etwaiger für den Optionskauf gezahlter Provisionen.

Der Ausübungspreis der Put-Option fungiert als Barriere, an der Verluste der zugrunde liegenden Aktie aufhören. Die ideale Situation bei einem Schutz-Put ist ein deutlicher Anstieg des Aktienkurses, da der Anleger von der Long-Aktienposition profitiert. In diesem Fall verfällt die Put-Option wertlos, der Anleger hat die Prämie gezahlt, aber die Aktie ist im Wert gestiegen.

Für die Kosten der Prämie bieten Schutz-Puts Abwärtsschutz vor Kursrückgängen eines Vermögenswerts.

Schutz-Puts ermöglichen es Anlegern, long in einer Aktie zu bleiben, die das Potenzial für Gewinne bietet.

Wenn ein Anleger einen Put kauft und der Aktienkurs steigt, verringert die Kosten der Prämie die Gewinne aus dem Handel.

Wenn der Aktienkurs fällt, erhöht die Prämie die Verluste, wenn ein Put gekauft wurde.

Anwendung von Schutz-Puts

Nehmen wir an, ein Anleger hat 100 Aktien der General Electric Company (GE) zu je 10 $ gekauft. Der Aktienkurs stieg dann auf 20 $, was dem Anleger 10 $ pro Aktie an unrealisierten Gewinnen bescherte – unrealisiert, da sie noch nicht verkauft wurden.

Der Anleger möchte seine GE-Bestände nicht verkaufen, da die Aktie weiter steigen könnte. Er möchte auch die 10 $ an unrealisierten Gewinnen nicht verlieren. Der Anleger kann eine Put-Option auf die Aktie kaufen, um einen Teil der Gewinne zu schützen, solange der Optionskontrakt in Kraft ist.

Der Anleger kauft eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 15 $ für 75 Cent, was ein Worst-Case-Szenario schafft, bei dem die Aktie zu 15 $ pro Aktie verkauft wird. Die Put-Option verfällt in drei Monaten. Fällt die Aktie wieder auf 10 $ oder darunter, erzielt der Anleger mit der Put-Option ab 15 $ und darunter einen Gewinn auf Dollar-für-Dollar-Basis. Kurz gesagt, unter 15 $ ist der Anleger bis zum Verfall der Option abgesichert.

Die Optionsprämie beträgt 75 $ (0,75 $ x 100 Aktien). Dadurch hat der Anleger einen Mindestgewinn von 425 $ eingefroren (15 $ Ausübungspreis - 10 $ Kaufpreis = 5 $ - 0,75 $ Prämie = 4,25 $ x 100 Aktien = 425 $).

Mit anderen Worten: Wenn die Aktie wieder auf den Preis von 10 $ fällt, würde die Auflösung der Position einen Gewinn von 4,25 $ pro Aktie ergeben, da der Anleger einen Gewinn von 5 $ erzielt hat – der Ausübungspreis von 15 $ abzüglich des ursprünglichen Kaufpreises von 10 $ – abzüglich der Prämie von 0,75 $.

Wenn der Anleger die Put-Option nicht gekauft hätte und die Aktie wieder auf 10 $ fällt, gäbe es keinen Gewinn. Wenn der Anleger andererseits den Put gekauft hätte und die Aktie auf 30 $ pro Aktie steigt, ergäbe sich ein Gewinn von 20 $ pro Aktie. Der Gewinn von 20 $ pro Aktie würde dem Anleger 2.000 $ einbringen (30 $ - 10 $ ursprünglicher Kaufpreis x 100 Aktien = 2.000 $). Der Anleger muss dann die gezahlte Prämie von 75 $ abziehen und würde mit einem Nettogewinn von 1.925 $ dastehen.

Natürlich müsste der Anleger auch die Provision berücksichtigen, die er für die ursprüngliche Order gezahlt hat, sowie etwaige Gebühren, die beim Verkauf seiner Aktien anfallen. Für die Kosten der Prämie hat der Anleger einen Teil des Gewinns aus dem Handel bis zum Verfall der Option geschützt, während er gleichzeitig an weiteren Kurssteigerungen teilhaben kann.

Schließlich sollte sich der Anleger darüber im Klaren sein, dass die Prämie von 75 $ für den Put im Wesentlichen die Kosten der Versicherung für die Position sind. Man könnte argumentieren, dass es besser gewesen wäre, den Put gar nicht zu kaufen, wenn die Aktie über 10 $ bleibt. Wie bei jeder Versicherung bietet sie jedoch ein beruhigendes Gefühl und Schutz im Falle eines widrigen Ereignisses.