Schwarzer Dienstag

Schwarzer Dienstag: Ursachen, Geschichte und Auswirkungen des Börsencrashs von 1929

Was ist der Schwarze Dienstag?

Der Schwarze Dienstag ereignete sich am 29. Oktober 1929, als der Aktienmarkt zusammenbrach. Der Dow Jones Industrial Average fiel um 12 %, wobei über 16 Millionen Aktien in einem panischen Ausverkauf gehandelt wurden. Er markierte das Ende der Goldenen Zwanziger und den Beginn der Großen Depression, was weit verbreitete wirtschaftliche Probleme verursachte, die die Weltwirtschaft und die US-Handelspolitik beeinträchtigten.12

Wichtige Erkenntnisse

Am Schwarzen Dienstag, dem 29. Oktober 1929, fiel der DJIA um 12 % – einer der größten eintägigen Börsenverluste der Geschichte.
Der Crash markierte das Ende des Wirtschaftswachstums nach dem Ersten Weltkrieg und den Beginn der Großen Depression.
Ursachen waren übermäßige Verschuldung für Aktienkäufe, protektionistische Maßnahmen und ein verlangsamtes Wirtschaftswachstum.
US-Zölle wie der Smoot-Hawley Tariff Act verschlechterten den Welthandel und reduzierten den internationalen Handel zwischen 1929 und 1934 um 66 %.
Der Markt erholte sich trotz Initiativen von Franklin Delano Roosevelt zum Wiederaufbau der Wirtschaft erst 1954 vollständig.

Die wirtschaftlichen Folgen des Schwarzen Dienstags

Der Schwarze Dienstag signalisierte das Ende einer Periode wirtschaftlicher Expansion nach dem Ersten Weltkrieg und den Beginn der Großen Depression, die bis zum Beginn des Zweiten Weltkriegs andauerte.

Nach dem Ersten Weltkrieg wurde die USA zu einer bedeutenden Wirtschaftsmacht, die sich eher auf die eigene Industrie als auf internationale Zusammenarbeit konzentrierte. Hohe Zölle auf viele Importe schützten junge Industrien wie Automobil- und Stahlindustrie. Die Agrarpreise fielen, als Europa die Produktion nach dem Krieg wieder aufnahm, was zu Zöllen zum Schutz der US-Landwirte führte. Trotz der Zölle sanken die landwirtschaftlichen Einkommen und Bodenpreise, was mehr Menschen in die Städte trieb.

Der Boom der "Goldenen Zwanziger" wurde durch die Überzeugung angetrieben, dass die guten Zeiten nach dem 'Krieg, der alle Kriege beenden sollte', anhalten würden. Zwischen 1921 und dem Crash 1929 stiegen die Aktienkurse um fast das Fünffache, während normale Bürger oft zum ersten Mal Aktien kauften.3 Dies wurde durch Kredite von Maklern angeheizt, die manchmal zwei Drittel des Aktienpreises erreichten, wobei die gekauften Aktien als Sicherheit dienten. Auch die Einkommensungleichheit stieg. Es wird geschätzt, dass das oberste 1 % der amerikanischen Bevölkerung 19,9 % des Vermögens besaß.4

Faktoren, die zum Börsencrash von 1929 führten

Mitte 1929 zeigte die Wirtschaft Anzeichen einer Abschwächung, angeführt von Rückgängen bei Haus- und Autokäufen, da die Verbraucher mit Schulden belastet waren. Die Stahlproduktion ließ nach.

Die Rolle des Protektionismus beim Crash von 1929

Einige Jahre zuvor erholte sich die europäische Produktion landwirtschaftlicher Güter nach dem Ersten Weltkrieg, was bedeutete, dass amerikanische Landwirte diesen Markt für den Verkauf ihrer Waren verlieren würden. Infolgedessen verabschiedete der US-Kongress eine Reihe von Gesetzen zur Unterstützung amerikanischer Landwirte durch Erhöhung der Zölle (oder Preise) auf Importe, einschließlich landwirtschaftlicher Produkte. Gleichzeitig deuteten Nachrichten aus Europa auf eine hervorragende Ernte hin, was ein erhöhtes Angebot und Überproduktion bedeutete, die Rohstoffpreise nach unten drückte und die Märkte verunsicherte.

Der US-Kongress schritt erneut ein und verabschiedete den Smoot-Hawley Tariff Act, der nicht nur die Zölle auf landwirtschaftliche Güter, sondern auch auf Waren anderer Sektoren erhöhte. Viele andere Länder hatten ebenfalls protektionistische Maßnahmen ergriffen. Die Auswirkungen auf den Welthandel waren verheerend. Der internationale Handel ging von 1929 bis 1934 um 66 % zurück.5

Maßnahmen der Federal Reserve während des Crashs von 1929

Im August erlaubte die Federal Reserve Bank ihrem regionalen Vorstand in New York, den Diskontsatz zu erhöhen.1 Diese geldpolitische Maßnahme veranlasste Zentralbanken weltweit, diesem Beispiel zu folgen. Der Londoner Aktienmarkt brach am 20. September stark ein, als der Spitzeninvestor Clarence Hatry wegen Betrugs inhaftiert wurde. Die Märkte schwankten im nächsten Monat erheblich.26

Die letzten Tage vor dem Crash des Schwarzen Dienstags

All diese Faktoren führten schließlich zum Börsencrash. Am Schwarzen Donnerstag, dem 24. Oktober, fiel der Markt zu Handelsbeginn um 11 %. Die Chefs der großen amerikanischen Banken entwickelten einen Plan, um den Markt durch den Kauf großer Aktienpakete zu stützen, und der Markt schloss nur 6 Punkte niedriger. Doch am Schwarzen Montag, dem 28., breiteten sich Panik und Margin Calls aus. Der Markt fiel um 13 % und am Schwarzen Dienstag um weitere 12 % bei rekordverdächtigen Umsätzen.7 Die Bemühungen von Finanziers und Industriellen, die Kurse zu stützen, konnten die Verkaufswelle nicht aufhalten. Der Markt verlor zwischen September und November über 30 Milliarden Dollar an Wert.2

Der Markt erreichte am 8. Juli 1932 mit 41,22 einen Tiefststand des 20. Jahrhunderts, was einem Rückgang von 89 % gegenüber seinem Höchststand von 381,17 am 3. September 1929 entspricht.1 Das Wirtschaftswachstum, gemessen am Bruttoinlandsprodukt (GDP), schrumpfte von 1929 bis 1933 um mehr als 36 %. Die Arbeitslosenquote in den Vereinigten Staaten stieg auf über 25 %, da Arbeiter, die während der Boomjahre eingestellt worden waren, entlassen wurden.8

Erst nach der Wahl von Präsident Franklin Delano Roosevelt zeigte die Wirtschaft Anzeichen einer Besserung. Zu seinen Errungenschaften gehört die Beendigung der Smoot-Hawley-Zölle und die Einführung des Reciprocal Trade Agreement Act im Jahr 1934.9 Dennoch wurde ein neuer Höchststand erst am 23. November 1954 erreicht.1

Federal Reserve History. "Stock Market Crash of 1929."

Pima Community College. "US History II: Chapter 119, The Stock Market Crash of 1929." Lumen Learning.

Federal Reserve Bank of St. Louis, FRED. "Dow-Jones Industrial Stock Price Index for United States."

Piketty, Thomas and Emmanuel Saez. "Income Inequality in the United States, 1913-1998." The Quarterly Journal of Economics, vol. 118, no. 1, February 2003, pp. 8.

Office of the Historian. "Protectionism in the Interwar Period (Archived Content)."

Matthew Frank. "Prologue: The Curious Case of Clarence C. Hatry: Financier, Fraudster, Migration Expert." Making Minorities History: Population Transfer in Twentieth-Century Europe. Oxford University Press, 2017.

National Archives. "Four Score and Seven Years Ago."

Wheelock, David C. "Lessons Learned? Comparing the Federal Reserve’s Responses to the Crises of 1929-1933 and 2007-2009." Federal Reserve Bank of St. Louis Review, vol. 92, no. 2, March/April 2010, pp. 90.

Douglas A. Irwin. "From Smoot-Hawley to Reciprocal Trade Agreements: Changing the Course of U.S. Trade Policy in the 1930s." The Defining Moment: The Great Depression and the American Economy in the Twentieth Century. University of Chicago Press, 1998.

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