Schwarzer Montag

Was war der Schwarze Montag?

Der Schwarze Montag war der 19. Oktober 1987, als der Dow Jones Industrial Average (DJIA) an einem einzigen Handelstag 22,6 % seines Wertes verlor. Der S&P 500 fiel am selben Tag um 30 %. Der Schwarze Montag löste einen weltweiten Börsenrückgang aus.1 Ökonomen führten den Crash auf geopolitische Ereignisse und computergestützten Programmhandel zurück, der den Ausverkauf beschleunigte. Im Anschluss senkte die Federal Reserve die Zinssätze um einen halben Prozentpunkt, um mehr Kreditvergabe und Ausgaben zu fördern. Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) führte eine Reihe von Schutzmechanismen wie Handelsbeschränkungen und Circuit Breaker ein, um Panikverkäufe zu verhindern.

Wichtige Erkenntnisse

• Der Schwarze Montag am 19. Oktober 1987 ließ den Dow Jones an einem einzigen Tag um 22,6 % fallen.
• Faktoren wie computergestützter Programmhandel und Portfolio Insurance trugen zum Crash bei.
• Der Crash von 1987 führte zur Einführung von Circuit Breakern, um zukünftige Marktpaniken zu verhindern.
• Historische Schwarze-Montag-Crashs verdeutlichen die Unberechenbarkeit der Märkte und die Bedeutung der Vorbereitung von Anlegern.
• Trotz schwerer Abschwünge erholen sich die Märkte oft und bieten potenzielle Kaufgelegenheiten für Anleger.

Die Ursachen des Schwarzen Montags verstehen

Der massive Börseneinbruch war nicht auf ein einzelnes Ereignis zurückzuführen, da am Wochenende vor dem Crash keine großen Nachrichten bekannt wurden.

Ein starker Bullenmarkt, der eine Korrektur überfällig hatte: Einer der Hauptfaktoren, die den Schwarzen-Montag-Crash auslösten, war ein starker Bullenmarkt, der seit 1982 eine große Preisberichtigung überfällig hatte. Die Aktienkurse hatten sich seitdem verdreifacht.2

Programmhandel: Computergestützter Handel, der damals noch nicht die dominierende Kraft war wie heute, machte sich zunehmend an mehreren Wall-Street-Firmen bemerkbar. Der Börsencrash von 1987 offenbarte die Rolle von finanzieller und technologischer Innovation bei erhöhter Marktvolatilität. Beim automatischen Handel, auch Programmhandel genannt, wird die menschliche Entscheidungsfindung aus der Gleichung genommen und Kauf- oder Verkaufsaufträge werden automatisch basierend auf den Preisniveaus von Referenzindizes oder bestimmten Aktien generiert. Vor dem Crash erzeugten die verwendeten Modelle tendenziell starke positive Rückkopplungen, generierten mehr Kaufaufträge bei steigenden Kursen und mehr Verkaufsaufträge, wenn die Kurse zu fallen begannen.

Portfolio Insurance: Portfolio Insurance ist eine Programmhandelsstrategie, die als einer der Schlüsselfaktoren im Zentrum des Schwarzen Montags zu sein scheint. Die Strategie zielt darauf ab, ein Aktienportfolio gegen Marktrisiken abzusichern, indem Aktienindex-Futures leerverkauft werden, wodurch potenzielle Verluste begrenzt werden, wenn Aktien im Wert fallen, ohne diese Aktien verkaufen zu müssen. Die Computerprogramme begannen, Aktien zu liquidieren, sobald bestimmte Verlustziele erreicht waren, was die Kurse nach unten drückte. Dies führte zu einem Dominoeffekt, da die fallenden Märkte weitere Stop-Loss-Orders auslösten, während Gebote ausblieben.

Triple Witching: Am 16. Oktober, dem Freitag vor dem Crash, fand der gleichzeitige Verfall von Aktienoptionen, Aktienindex-Futures und Aktienindex-Optionskontrakten statt, ein Phänomen, das als Triple Witching bekannt ist. Dies führte zu einer extrem hohen Volatilität in der letzten Stunde des Freitagshandels mit großen Ausverkäufen im nachbörslichen Handel.3

Massenpanik: Auch das internationale politische Klima machte die Anleger nervös. Die Rolle der Medien als verstärkender Faktor für diese Entwicklungen wurde ebenfalls kritisiert. Obwohl es viele Theorien gibt, die versuchen zu erklären, warum der Crash stattfand, sind sich die meisten einig, dass eine Massenpanik den Crash eskalieren ließ. Sobald der Rückgang begann, verkauften die Menschen weiter.

Die Folgen und Reaktionen auf den Schwarzen Montag

Nach dem Crash senkte die Federal Reserve die Zinssätze um einen halben Prozentpunkt, in der Hoffnung, Kapital freizusetzen und mehr Kreditvergabe zu fördern. Sie pumpte auch Milliarden von Dollar durch Quantitative Easing in die Wirtschaft.4

Die Aufsichtsbehörden führten neue Schutzmaßnahmen ein, um Flash-Crashs durch Programmhandel zu verhindern. An den führenden Aktienmärkten wurden Circuit Breaker eingeführt, um den Handel bei ungewöhnlichen Kursbewegungen automatisch auszusetzen.

Circuit Breaker können den gesamten Handel stoppen, wenn ein Index wie der S&P 500 ungewöhnlich fällt. Es gibt auch Circuit Breaker für einzelne Aktien, die den Handel nur mit diesem Wertpapier aussetzen. Dies soll verhindern, dass Händler bei kurzfristigen Rückgängen in Panik verkaufen.

Stand 2022 sind die Circuit Breaker auf den Stufen 7 %, 13 % und 20 % festgelegt. Ein Rückgang von 7 % gegenüber dem Schlusskurs des vorherigen Handelstages gilt als Rückgang der Stufe 1 und führt zu einer 15-minütigen Handelspause. Ein Rückgang von 13 % ist Stufe 2 und führt ebenfalls zu einer 15-minütigen Pause. Ein Rückgang von 20 % beendet den Handel für diesen Tag.5

Risikobewertung eines weiteren Crashs wie dem Schwarzen Montag

Seit dem Schwarzen Montag wurden eine Reihe von Schutzmechanismen in den Markt eingebaut, um Panikverkäufe zu verhindern, wie z. B. Handelsbeschränkungen und Circuit Breaker. Dennoch bewegen Hochfrequenzhandelsalgorithmen (HFT) und Supercomputer riesige Volumina in Millisekunden. Es hat sich gezeigt, dass diese Algorithmen zu Flash-Crashs beitragen und diese verursachen.

Der Flash-Crash von 2010, der durch HFT verursacht wurde, ließ die Märkte innerhalb von Minuten um fast 9 % fallen.6 Dies führte zur Einführung engerer Preisspannen, aber die Börse hat seit 2010 mehrere volatile Momente erlebt.

Im Zuge der globalen Krise von 2020 verloren die Märkte im Monat März ähnliche Beträge, als die Arbeitslosenquoten die höchsten Werte seit der Großen Depression erreichten, bevor sie sich im Sommer dieses Jahres erholten.7

Wichtige Lehren aus dem Schwarzen Montag und späteren Börsencrashs

Börsencrashs sind vorübergehend. Oft kommt es direkt nach einem Crash zu den größten Rallyes. Die steilen Marktrückgänge im August 2015 und im Januar/Februar 2016 waren jeweils etwa 10 % Rückgänge, aber der Markt erholte sich vollständig und stieg in den folgenden Monaten auf neue oder nahezu neue Höchststände.8

Halten Sie an Ihrer Strategie fest

Ein solider, langfristiger Anlageplan gibt Anlegern das Vertrauen, während einer Marktpanik ruhig zu bleiben. Anleger, denen eine Strategie fehlt, neigen dazu, ihre Entscheidungen von ihren Emotionen leiten zu lassen.

Kaufgelegenheiten

Da Marktcrashs nur vorübergehend sind, sollten diese Zeiten als Gelegenheit zum Kauf von Aktien oder Fonds betrachtet werden. Marktcrashs sind unvermeidlich. Kluge Anleger bereiten sich darauf vor, Aktien zu niedrigeren Preisen zu kaufen, während andere verkaufen.

Schalten Sie das Rauschen aus

Über einen langen Zeitraum sind Marktcrashs wie der Schwarze Montag ein kleiner Ausschlag in der Performance eines gut strukturierten Portfolios. Kurzfristige Marktereignisse sind unmöglich vorherzusagen und sind schnell vergessen. Langfristige Anleger tun gut daran, das Rauschen der Medien und der Herde auszublenden und sich auf ihre langfristigen Ziele zu konzentrieren.

Erkundung anderer bemerkenswerter Schwarzer Montage in der Geschichte

"Schwarzer Montag" bezieht sich oft auf den Crash von 1987, kann aber auf jeden plötzlichen Montags-Kursrückgang angewendet werden.

Der erste Schwarze Montag war am 28. Oktober 1929, der Beginn des Crashs, der letztendlich zur Großen Depression führte. An diesem Tag fielen die Aktien um 12,8 %. Dem Schwarzen Montag folgte unmittelbar der Schwarze Dienstag am 29. Oktober, als die Aktien um weitere 12 % fielen.9 Der Crash wird auf eine Vielzahl von Ursachen zurückgeführt, die Historiker und Ökonomen noch immer diskutieren, darunter zunehmende Verschuldung und übermäßige Nutzung von Margin-Handel, überbewertete Aktien ohne fundamentale Unterstützung ihrer Kurse, Fehler in der Geldpolitik der Federal Reserve und Panikverkäufe.

Im August 2015 erlebten die chinesischen Aktienmärkte einen Crash, den einige als "Chinas Schwarzen Montag" bezeichneten. Ängste um die chinesische Wirtschaft lösten dann einen Flash-Crash in den Vereinigten Staaten und anderen Ländern aus. Am 24. August 2015 fiel der DJIA nach Markteröffnung um 1.089 Punkte. Der Rückgang folgte auf einen starken Rückgang am vorherigen Freitag. Der Markt erholte sich teilweise und schloss 588 Punkte unter dem Eröffnungswert.101112

Der Begriff wird seltener auf den Crash vom 9. März 2020 angewendet, als der DJIA aufgrund der Unsicherheit im Zusammenhang mit der COVID-19-Pandemie um 7,79 % fiel. Am Donnerstag, 12. März, stürzte der Markt dann erneut um 9,9 % ab. Am Montag, 16. März 2020, stürzte der Markt erneut um 12,9 % ab, was einige als Schwarzen Montag II bezeichneten.13

Was verursachte den Schwarzen Montag 1929?

Der Schwarze Montag bezieht sich oft auf den 28. Oktober 1929, als die Aktien um 12,8 % fielen. Der nächste Tag wurde als Schwarzer Dienstag bekannt, als die Aktien am 29. Oktober 1929 um weitere 12 % fielen. Bereits am 24. Oktober, dem Schwarzen Donnerstag, waren die Aktien um 10 % gefallen, bevor sie sich noch am selben Tag erholten, was auf Probleme hindeutete. Zahlreiche Ursachen für den Crash werden oft genannt, und das Thema wird von Historikern und Ökonomen noch immer diskutiert. Häufig diskutierte Ursachen sind übermäßiger Margin-Handel, steigende Verschuldung in der gesamten Wirtschaft, eine Blase überbewerteter Aktien ohne fundamentale Unterstützung ihrer Kurse und Fehler in der Geldpolitik der Federal Reserve.14151617

Haben die Menschen am Schwarzen Montag Geld verloren?

Ja. Der Schwarze Montag verursachte Verluste von etwa 500 Milliarden Dollar, als der Dow Jones Industrial Index um 508 Punkte fiel. Prozentual gesehen ist es der größte eintägige Börsenverlust aller Zeiten.18

Warum heißt es Schwarzer Montag?

Der Schwarze Montag bezieht sich nicht nur auf die Ereignisse am 19. Oktober 1987, sondern auch auf eine Reihe bestimmter Montage, an denen plötzliche, schwere und turbulente Ereignisse stattgefunden haben, von militärischen Schlachten über Massaker bis hin zu Börsencrashs. Der Begriff scheint vom US-Abgeordneten John Bell Williams am 17. Mai 1954 im Kongress in Washington, D.C., geprägt worden zu sein. Dies war das Datum der Entscheidung des Obersten Gerichtshofs im Fall Brown v. Board of Education, in dem das Gericht entschied, dass die Gesetze der US-Bundesstaaten, die die Rassentrennung in öffentlichen Schulen festlegten, verfassungswidrig seien. In Opposition zu dieser Entscheidung wurden im gesamten Süden formell Bürgerräte weißer Bürger organisiert, um die Segregation zu bewahren und getrennte Schulen zu verteidigen.19