Schwellenländer-Anleihenindex

Was ist der Emerging Markets Bond Index (EMBI)?

Der Emerging Markets Bond Index (EMBI) ist ein Benchmark-Index zur Messung der Gesamtrendite internationaler Staats- und Unternehmensanleihen, die von Schwellenländern ausgegeben werden, die bestimmte Liquiditäts- und Strukturanforderungen erfüllen. Trotz ihres höheren Risikos im Vergleich zu entwickelten Märkten bieten Anleihen aus Schwellenländern mehrere potenzielle Vorteile wie Portfoliodiversifikation, da ihre Renditen nicht eng mit traditionellen Anlageklassen korrelieren.

Wichtige Erkenntnisse

• Der Emerging Markets Bond Index (EMBI) dient als wichtiger Benchmark zur Bewertung der Renditeentwicklung von Staats- und Unternehmensanleihen aus Schwellenländern, die in der Regel höhere Renditen bieten als solche aus entwickelten Märkten.
• Der Großteil des EMBI verfolgt Staatsanleihen, wobei darauf hingewiesen wird, dass solche Anleihen zwar aufgrund wirtschaftlicher und politischer Faktoren höhere Risiken bergen, aber auch Möglichkeiten zur Diversifikation im Anlegerportfolio bieten.
• Verschiedene Versionen des EMBI, wie der EMBI+ und der EMBI Global Index, bedienen unterschiedliche Anlagestrategien, indem sie Anleihen aus einer Vielzahl von Schwellenländern einbeziehen, die jeweils einzigartige Kriterien für die Länderauswahl und Schuldenrepräsentation haben.
• Die EMBI-Indizes von J.P. Morgan werden von Vermögensverwaltern weithin als Benchmarks für Schuldtitel aus Schwellenländern genutzt und bieten Anlegern Vergleiche für Investmentfonds oder ETFs, die sich auf diese Länder konzentrieren.
• Der iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF bietet einen diversifizierten Weg zum Zugang zu ertragsstarken festverzinslichen Wertpapieren aus einer Vielzahl von Schwellenmärkten und sorgt durch eine breite geografische Diversifikation zur Risikominderung.
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Wie der Emerging Markets Bond Index (EMBI) funktioniert

Ein Schwellenmarkt beschreibt ein Entwicklungsland oder eine Volkswirtschaft, die sich durch schnelle Industrialisierung und Einführung von Marktwirtschaften zu einem fortgeschritteneren Status entwickelt. Zu den größten Schwellenländern gehören Nigeria, China, Indien, Brasilien, Südafrika, Polen, Mexiko, Türkei, Argentinien, Russland usw. Investoren kaufen Staatsanleihen dieser Länder, um von ihrem schnellen Wachstum zu profitieren.

Schulden oder Anleihen aus Schwellenländern gelten als Staatsanleihen. Diese Staatsanleihen werden in der Regel in Fremdwährungen ausgegeben, entweder in US-Dollar, Euro oder japanischen Yen. Aufgrund des erhöhten wirtschaftlichen und politischen Risikos in diesen Ländern ist die Bonitätseinstufung von Schwellenländeranleihen tendenziell niedriger als die von Anleihen aus entwickelten Märkten. Aufgrund ihres höheren Risikos bieten Schwellenländeranleihen höhere Renditen im Vergleich zu stabilen Anleihen in entwickelten Ländern. Beispielsweise erzielte der PIMCO Emerging Local Bond Fund in den ersten neun Monaten des Jahres 2017 eine Gesamtrendite von über 14 %, während der iShares Core US Aggregate Bond ETF im gleichen Zeitraum 3,1 % zulegte. Anleger, die ein Engagement in Schwellenländern anstreben und bereit sind, zusätzliche Risiken einzugehen, tun dies in der Regel über Investmentfonds oder Exchange Traded Funds (ETFs), die die Entwicklung eines Benchmark-Index wie des Emerging Markets Bond Index nachbilden.

Anwendungen des Emerging Markets Bond Index

Schwellenländer-Anleihenindizes wie der JP Morgan EMBI+ und der EMBI Global dienen als Benchmarks für die Anleihenperformance. Der EMBI+ Index misst Brady-Anleihen, die auf US-Dollar lautende Anleihen sind, die hauptsächlich von lateinamerikanischen Ländern ausgegeben werden. Der EMBI+ umfasst auch auf US-Dollar lautende Kredite und Eurobonds und erweitert den ursprünglichen Emerging Markets Bond Index (EMBI) von J.P. Morgan, der 1992 eingeführt wurde und damals nur Brady-Anleihen abdeckte. Die Länder im EMBI+ Index werden nach einem staatlichen Kreditrating ausgewählt. Der Index wird auf Basis der Marktkapitalisierung von Staatsanleihen gewichtet, aber es ist der Teilindex mit den höchsten Liquiditätsanforderungen, sodass einige Märkte ausgeschlossen werden. Schuldtitel müssen eine Laufzeit von über einem Jahr haben, einen Wert von über 500 Millionen US-Dollar aufweisen und strenge Handelsregeln erfüllen, um in den Index aufgenommen zu werden.

Erkundung des EMBI+ und seiner Varianten

Der JP Morgan EMBI Global Index ist eine erweiterte Version des EMBI+ Index. Der EMBI Global hat dieselben Kriterien wie der EMBI+. Allerdings werden Länder nicht auf der Grundlage ihres staatlichen Kreditratings ausgewählt. Stattdessen umfasst der Index eine Reihe höher bewerteter Länder durch eine Formel, die die vom Weltbank definierten Pro-Kopf-Einkommensklassen mit der Umschuldungsgeschichte jedes Landes kombiniert. Daher ist er etwas umfassender, breiter und damit repräsentativer als der EMBI+ Index.

Der EMBI Global Diversified begrenzt die Gewichtung von Ländern mit größeren Schuldenbeständen, indem nur ein bestimmter Teil der ausstehenden, berechtigten Nennbeträge dieser Länder einbezogen wird. Die großen Märkte werden niedriger gewichtet, die kleinen Märkte höher als im EMBI Global Index.

Die J.P. Morgan-Indizes sind ein beliebter Benchmark für Vermögensverwalter, die mit Schwellenländerschulden handeln, sodass Anleger den Index als Vergleich für ihre Investmentfonds oder Exchange Traded Funds sehen können. Aufgrund ihrer höheren Zinssätze können Schwellenländeranleihen US-Staatsanleihen deutlich übertreffen. Weitere Anleihenindizes für Schwellenländer sind der Barclays USD Emerging Market GovRIC Cap Index, der DB Emerging Market USD Liquid Balanced Index und der Bloomberg USD Emerging Market Sovereign Bond Index.

Investieren in Schwellenländer über den iShares JPMorgan USD Bond ETF

Der iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) wurde im Dezember 2007 mit Hilfe von iShares aufgelegt und bildet den JPMorgan EMBI Global Core Index ab. Der EMBI Global Core ist ein sehr breiter, auf US-Dollar lautender Benchmark für Schwellenländer-Schuldtitel. Er ist zudem stark diversifiziert – kein einzelnes Schuldinstrument macht mehr als 2 % der Gesamtbestände aus, und die meisten liegen unter 1 %. Fast drei Viertel des EMBI Global Core bestehen aus Staatsanleihen von Schwellenländern, der Rest konzentriert sich auf ertragsstarke Unternehmensanleihen. Die Kostenquote liegt mit 0,40 % im Rahmen dessen, was man von einem iShares ETF erwarten würde.

Der iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF eignet sich am besten für Anleger, die einen diversifizierten Weg zu ertragsstarken festverzinslichen Wertpapieren suchen. Der Fonds hält Bestände in 50 Ländern, darunter in Russland, Mexiko, Polen, Ungarn, Südafrika und den Philippinen.

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