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Was sind vorrangige Schulden?

Vorrangige Schulden sind die Schulden mit höchster Priorität, die ein Unternehmen im Insolvenzfall zurückzahlen muss, was ihr geringeres Risiko sicherstellt. Es handelt sich um geliehenes Geld, das zuerst zurückgezahlt werden muss, wenn ein Unternehmen in Konkurs geht.

Jede Finanzierungsart hat eine unterschiedliche Prioritätsstufe bei der Rückzahlung. Wenn ein Unternehmen bankrott geht, werden die Emittenten von vorrangigen Schulden, bei denen es sich oft um Anleihegläubiger oder Banken handelt, die revolvierende Kreditlinien gewährt haben, mit hoher Wahrscheinlichkeit zurückgezahlt. Ihnen folgen Inhaber von nachrangigen oder subordinierten Schulden und hybride Schuldinstrumente wie Wandelanleihen, dann Vorzugsaktionäre. Stammaktionäre stehen ganz unten auf der Liste.

Vorrangige Schulden sind in der Regel durch Sicherheiten gedeckt, was sie im Vergleich zu anderen Schulden weniger riskant macht. Banken und Finanzinstitute profitieren aufgrund ihrer Sicherheit bei der Rückzahlung von niedrigeren Zinsen.

Wichtige Erkenntnisse

• Vorrangige Schulden sind in der Regel durch Sicherheiten gedeckt, wie z.B. Pfandrechte an Vermögenswerten, was den Kreditgebern eine zusätzliche Sicherheitsebene bietet und das Risiko im Falle eines Zahlungsausfalls verringert. Diese Art von Schulden hat im Insolvenzfall Vorrang vor nachrangigen Schulden und Eigenkapital in der Rückzahlungsreihenfolge, wodurch das mit Investitionen in vorrangige Schulden verbundene finanzielle Risiko minimiert wird.
• Finanzinstitute, insbesondere Banken, bieten in der Regel vorrangige Schulden an, da sie aufgrund ihrer kostengünstigeren Refinanzierung durch Einlagen und der regulatorischen Ermutigung, risikoärmere Kredite zu vergeben, niedrigere Zinssätze akzeptieren können.
• In Insolvenzsituationen können Inhaber vorrangiger Schulden die Höhe der nachrangigen Schulden beeinflussen, die ein Unternehmen aufnimmt, aufgrund ihres Interesses an der Risikominimierung und der Sicherstellung der Rückzahlung an die Gläubiger.
• Das Beispiel des Zahlungsausfalls von Puerto Rico zeigt, wie selbst verfassungsrechtlich abgesicherte vorrangige Schulden vor Herausforderungen stehen können, aber bei finanziellen Lösungen und Umstrukturierungen weiterhin oberste Priorität haben.
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• Investopedia / Sydney Burns

Die Mechanik der vorrangigen Schulden verstehen

Vorrangige Schulden sind die erste Stufe der Verbindlichkeiten eines Unternehmens, in der Regel durch ein Pfandrecht an einer Art von Sicherheit besichert. Vorrangige Schulden werden von einem Unternehmen für einen festgelegten Zinssatz und Zeitraum besichert. Das Unternehmen leistet regelmäßige Tilgungs- und Zinszahlungen an die Kreditgeber gemäß einem vorab festgelegten Zeitplan. Dies macht die Schulden weniger riskant, bringt den Kreditgebern aber auch eine geringere Rendite. Vorrangige Schulden werden in der Regel von Banken finanziert.

Die Banken nehmen den risikofärmeren vorrangigen Status in der Rückzahlungsreihenfolge ein, weil sie sich in der Regel einen niedrigeren Zinssatz leisten können, da sie über eine kostengünstige Finanzierungsquelle aus Einlagen- und Sparkonten verfügen. Darüber hinaus befürworten die Aufsichtsbehörden, dass Banken ein risikoärmeres Kreditportfolio halten.

Inhaber vorrangiger Schulden können möglicherweise ihre Meinung dazu äußern, wie viele nachrangige Schulden ein Unternehmen aufnimmt. Wenn das Unternehmen zahlungsunfähig wird, kann eine zu hohe Verschuldung dazu führen, dass das Unternehmen nicht alle seine Gläubiger bezahlen kann. Aus diesem Grund möchten Inhaber vorrangiger Schulden in der Regel andere Schulden minimal halten.

Besicherte vorrangige Schulden sind durch einen Vermögenswert gedeckt, der als Sicherheit verpfändet wurde. Beispielsweise können Kreditgeber bei der Vergabe von Darlehen Pfandrechte an Ausrüstung, Fahrzeugen oder Häusern eintragen lassen. Wenn das Darlehen ausfällt, kann der Vermögenswert verkauft werden, um die Schulden zu decken. Im Gegensatz dazu sind unbesicherte Schulden nicht durch einen als Sicherheit verpfändeten Vermögenswert gedeckt. Wenn ein Unternehmen zahlungsunfähig wird, melden unbesicherte Schuldner Forderungen gegen das allgemeine Vermögen des Unternehmens an.

Vergleich von vorrangigen und nachrangigen Schulden: Was Sie wissen müssen

Der Unterschied zwischen nachrangigen und vorrangigen Schulden liegt in der Priorität, mit der die Schuldenforderungen von einem Unternehmen im Konkurs- oder Liquidationsfall beglichen werden. Wenn ein Unternehmen sowohl nachrangige als auch vorrangige Schulden hat und Konkurs anmelden oder sich einer Liquidation stellen muss, werden die vorrangigen Schulden vor den nachrangigen Schulden zurückgezahlt. Sobald die vorrangigen Schulden vollständig zurückgezahlt sind, tilgt das Unternehmen die nachrangigen Schulden.

Wenn ein Unternehmen also Konkurs anmeldet, werden vorrangige Schuldenforderungen zuerst bezahlt. Alle anderen Schulden sind nachrangig. Sicherheiten aus asset-backed debts können verkauft werden, um vorrangige besicherte Schulden zu tilgen. Vorrangige unbesicherte Schulden werden dann aus anderen Unternehmensvermögenswerten bezahlt. Wenn noch Vermögenswerte übrig sind, werden nachrangige Schulden getilgt. Aus diesem Grund können nachrangige Gläubiger einen Teil oder die gesamten ihnen geschuldeten Tilgungs- und Zinszahlungen verlieren.

Praxisbeispiel: Vorrangige Schulden in Aktion

Im Juli 2016 kündigte der Gouverneur von Puerto Rico, Alejandro Garcia Padilla, einen Zahlungsausfall in Höhe von 779 Millionen US-Dollar bei vorrangigen allgemeinen Schuldverschreibungen an. Der Commonwealth konzentrierte sich darauf, seinen Bürgern wesentliche Dienstleistungen zu bieten, anstatt Schuldenverpflichtungen zu begleichen. Im Vormonat unterzeichnete Präsident Barack Obama ein Gesetz, das einen Schuldenumstrukturierungsprozess vorsieht, der alle aus dem Zahlungsausfall resultierenden Rechtsstreitigkeiten stoppte.

Es wurde auch ein föderaler Aufsichtsrat eingerichtet, um die Finanzen von Puerto Rico zu verwalten. Die allgemeinen Schuldverschreibungen (General Obligation, GO) sind eine Schuldenkategorie, bei der die Vereinigten Staaten seit Jahrzehnten keinen Zahlungsausfall erlitten hatten. Im Gegensatz zu Gemeinden unterliegt Puerto Rico nicht dem Chapter 9 des Insolvenzrechts.