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Was ist eine vorrangige Anleihe?

Eine vorrangige Anleihe ist eine Art von Schuldverschreibung, die im Falle eines Unternehmenskonkurses und einer erzwungenen Liquidation vor anderen Schulden bedient wird. Da sie ein geringeres Risiko aufweisen, zahlen vorrangige Anleihen niedrigere Zinssätze als nachrangige Anleihen.

Vorrangige Anleihen werden auf der Grundlage der Bonität des Emittenten bewertet. Sie können besichert oder unbesichert sein, und es besteht die Möglichkeit der Umwandlung in Stammaktien. Die typischen Laufzeiten für vorrangige Anleihen variieren je nach Emittent. Beispielsweise haben Unternehmens-Senior-Anleihen eine Laufzeit von 10 Jahren oder weniger, während kommunale Senior-Anleihen eine Laufzeit von einem Jahr oder weniger haben.

Wichtige Erkenntnisse

• Vorrangige Anleihen sind Schuldverschreibungen, die bei Insolvenz des Emittenten vor den meisten anderen Schulden zurückgezahlt werden.
• Diese Anleihen zahlen aufgrund ihres geringeren Risikos im Vergleich zu nachrangigen Anleihen in der Regel niedrigere Zinssätze.
• Vorrangige Anleihen können unterschiedliche Laufzeiten haben, die im Allgemeinen kürzer sind als bei anderen Anleihen, wie z. B. Unternehmensanleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren oder weniger.
• Einige vorrangige Anleihen sind wandelbar, sodass Anleger sie in Stammaktien des Emittenten umtauschen können.
• Die Bonität vorrangiger Anleihen wird von Ratingagenturen anhand von Kennzahlen wie dem Zinsdeckungsgrad bewertet.

Wie funktionieren vorrangige Anleihen im Insolvenzfall?

Vorrangige Anleihen haben in der Regel kürzere Laufzeiten als andere Anleihen, wobei die Dauer je nach Emittent variiert.

Unternehmens-Senior-Anleihen haben eine Laufzeit von 10 Jahren oder weniger

Kommunale Senior-Anleihen haben eine Laufzeit von einem Jahr oder weniger

U.S. Treasury Senior Notes haben eine Laufzeit von zwei bis zehn Jahren

Vorrangige Anleihen können durch bestimmte als Sicherheit verpfändete Vermögenswerte besichert sein oder auch nicht. Wenn ein Unternehmen liquidiert wird, können Inhaber unbesicherter vorrangiger Anleihen möglicherweise nicht ihren gesamten Kapitalbetrag und ihre Zinsen zurückerhalten.

Wichtig

Wandelbare vorrangige Anleihen können bis zur Fälligkeit gehalten oder in Aktien des Stammkapitals des Unternehmens umgewandelt werden.

Im Liquidationsfall werden besicherte Schulden zuerst aus der Sicherheit beglichen. Dann werden die Inhaber vorrangiger Anleihen zurückgezahlt, gefolgt von anderen unbesicherten Gläubigern, sofern noch Vermögenswerte vorhanden sind.

Bonitätsbewertungsprozess für vorrangige Anleihen

Standard & Poor's und Moody's Investors Service bewerten Anleihen auf der Grundlage der Fähigkeit des Emittenten, Kapital und Zinsen pünktlich zurückzuzahlen. Das Rating einer vorrangigen Anleihe basiert wie bei anderen Anleihen auf der Bonität des Emittenten, einschließlich seiner Fähigkeit, kontinuierliche Erträge zu erwirtschaften, um Schuldenzahlungen zu finanzieren.

Wie werden vorrangige Anleihen bewertet?

Eine häufig verwendete Formel, die Ratingagenturen zur Analyse der Bonität einsetzen, ist der Zinsdeckungsgrad. Die Formel ist das Verhältnis des Gewinns vor Zinsen und Steuern (EBIT) zu den Zinsaufwendungen.

Diese Kennzahl dokumentiert, wie viel Gewinn das Unternehmen im Verhältnis zu den Zinsaufwendungen erwirtschaftet. Ein höheres Verhältnis bedeutet, dass das Unternehmen mehr Umsatz zur Deckung der Zinszahlungen erzielt.

Erkundung wandelbarer vorrangiger Anleihen

Einige vorrangige Anleihen sind in Stammaktien des Emittenten umwandelbar. In diesem Fall können Anleger wählen, die vorrangigen Anleihen bis zur Fälligkeit zu halten oder sie in eine bestimmte Anzahl von Stammaktien umzuwandeln.

Nehmen wir zum Beispiel an, dass eine vorrangige Anleihe im Wert von 1.000 $ eine Wandlungsoption hat, die es einem Anleger ermöglicht, seine Beteiligung in 20 Stammaktien umzuwandeln. Wenn der Marktpreis der Stammaktie 60 $ pro Aktie beträgt, kann der Anleger die vorrangigen Anleihen in Aktien im Wert von 1.200 $ umwandeln. Der Anleger besitzt dann Eigenkapital am Unternehmen anstatt Schulden.

Vergleich von vorrangigen Anleihen und vorrangigen Schulden

Eine vorrangige Anleihe unterscheidet sich von vorrangigen Schulden, auch wenn die Begriffe oft synonym verwendet werden. Vorrangige Schulden sind ein weiter gefasster Begriff, der alle Schulden eines Unternehmens beschreibt, die im Insolvenzfall Vorrang haben. Die meisten vorrangigen Schulden sind besichert.

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