Sensitivitätsanalyse

Sensitivitätsanalyse: Den Einfluss der Variablen auf die Ergebnisse verstehen

Wichtigste Erkenntnisse

Die Sensitivitätsanalyse prognostiziert Ergebnisse basierend auf Änderungen von Variablen.
Sie identifiziert Chancen, mindert Risiken und hilft bei der Entscheidungsfindung.
Auch als „Was-wäre-wenn-Analyse" bekannt, informiert sie über wichtige Unternehmensentscheidungen.

Was ist eine Sensitivitätsanalyse?

Die Sensitivitätsanalyse zeigt, wie sich verschiedene Werte einer unabhängigen Variablen auf eine abhängige Variable unter einer bestimmten Reihe von Annahmen auswirken. Unternehmen nutzen die Sensitivitätsanalyse, um Chancen zu identifizieren, Risiken zu mindern und Entscheidungen gegenüber der oberen Führungsebene zu kommunizieren.

Die Sensitivitätsanalyse wird in der Wirtschaft und den Wirtschaftswissenschaften von Finanzanalysten und Ökonomen eingesetzt und ist auch als „Was-wäre-wenn-Analyse" bekannt.

Investopedia / Lara Antal

Mechanismen der Sensitivitätsanalyse

Die Sensitivitätsanalyse ist ein Finanzmodell, das bestimmt, wie Zielvariablen durch Änderungen von Eingabevariablen beeinflusst werden. Durch die Erstellung eines bestimmten Satzes von Variablen kann ein Analyst bestimmen, wie sich Änderungen einer Variablen auf das Ergebnis auswirken.

Die Sensitivitätsanalyse ermöglicht Prognosen auf der Grundlage historischer, echter Daten. Durch die Untersuchung aller Variablen und der möglichen Ergebnisse können Entscheidungen über Geschäftsaktivitäten und Investitionsentscheidungen getroffen werden.

Die Sensitivitätsanalyse kann verwendet werden, um:

Vorhersagen über die Aktienkurse börsennotierter Unternehmen zu treffen. Zu den Variablen, die die Aktienkurse beeinflussen, gehören Unternehmensgewinne, die Anzahl der ausstehenden Aktien, das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E) und die Anzahl der Wettbewerber in der Branche.

Bestimmung der Auswirkungen von Zinsänderungen auf die Anleihekurse. In diesem Fall sind die Zinssätze die unabhängige Variable, während die Anleihekurse die abhängige Variable sind.

Geschäftliche Anwendungen der Sensitivitätsanalyse

Die Sensitivitätsanalyse kann Management-Rückmeldungen liefern, die in vielen verschiedenen Szenarien nützlich sind, darunter:

Einflussfaktoren verstehen. Welche externen Faktoren können das Ergebnis eines bestimmten Projekts oder Vorhabens beeinflussen, und wie wirken sie sich darauf aus? Dies ermöglicht dem Management zu erkennen, welche Eingabevariablen Ausgabevariablen beeinflussen könnten.

Unsicherheit reduzieren. Komplexe Sensitivitätsanalysemodelle informieren Projektmitglieder darüber, worauf sie achten oder was sie planen sollten.

Fehler erkennen. Die ursprünglichen Annahmen für die Basisanalyse könnten unentdeckte Fehler enthalten haben. Durch die Durchführung analytischer Iterationen kann das Management Fehler in der ursprünglichen Analyse erkennen.

Modell vereinfachen. Die Analyse zeigt, welche Faktoren unwichtig sind und aus dem Modell entfernt werden können.

Ergebnisse kommunizieren. Die obere Führungsebene könnte bereits defensiv eingestellt sein. Die Zusammenstellung von Analysen zu verschiedenen Situationen hilft Entscheidungsträgern, andere mögliche Ergebnisse zu erkennen.

Ziele erreichen. Das Management legt spezifische Benchmarks für langfristige strategische Pläne fest. Durch die Durchführung einer Sensitivitätsanalyse kann ein Unternehmen besser verstehen, wie sich ein Projekt verändern könnte und welche Bedingungen erfüllt sein müssen, damit das Team seine Ziele erreicht.

Kurze Fakten

Da die Sensitivitätsanalyse Fragen wie „Was wäre, wenn XYZ passiert?" beantwortet, wird diese Art der Analyse auch als Was-wäre-wenn-Analyse bezeichnet.

Beispiel zur Sensitivitätsanalyse

Ein Vertriebsleiter möchte die Auswirkungen des Kundenverkehrs auf den Gesamtumsatz verstehen. Das Unternehmen stellt fest, dass der Umsatz eine Funktion von Preis und Transaktionsvolumen ist. Der Preis eines Widgets beträgt 1.000 $, und das Unternehmen verkaufte im letzten Jahr 100 Stück für einen Gesamtumsatz von 100.000 $.

Der Manager stellt fest, dass eine Steigerung des Kundenverkehrs um 10 % das Transaktionsvolumen um 5 % erhöht. Dies ermöglicht dem Unternehmen, ein Finanzmodell und eine Sensitivitätsanalyse auf der Grundlage von Was-wäre-wenn-Aussagen zu erstellen. Es kann dem Manager mitteilen, was mit dem Umsatz passiert, wenn der Kundenverkehr um 10 %, 50 % oder 100 % steigt.

Basierend auf 100 Transaktionen entspricht eine Steigerung des Kundenverkehrs um 10 %, 50 % oder 100 % einer Steigerung der Transaktionen um 5 %, 25 % bzw. 50 %. Die Sensitivitätsanalyse zeigt, dass der Umsatz empfindlich auf Änderungen des Kundenverkehrs reagiert.

Vor- und Nachteile der Sensitivitätsanalyse

Die Sensitivitätsanalyse bietet mehrere Vorteile für Manager, die über wichtige Entscheidungen nachdenken. Sie dient als eingehende Studie, die sowohl potenzielle Gefahren als auch potenzielle Vorteile eines Vorhabens aufzeigt. Sie ermöglicht Entscheidungsträgern zu identifizieren, wo sie in Zukunft Verbesserungen vornehmen können, um ungünstige Ergebnisse zu vermeiden.

Die Ergebnisse können jedoch nur Schätzungen sein, keine harten Fakten. Prognosen basieren per Definition auf historischen Daten.

Modelle mit zu vielen Variablen können die Fähigkeit eines Benutzers, einflussreiche Variablen zu bewerten, verzerren.

Kann dem Management helfen, bestimmte Eingaben zu identifizieren, um spezifischere Ergebnisse zu erzielen

Kann Bereiche zur Fokussierung oder zu kontrollierende Risiken kommunizieren

Kann Fehler im ursprünglichen Benchmark identifizieren

Kann die Unsicherheit und Unvorhersehbarkeit eines Vorhabens verringern

Stützt sich auf historische Daten, nicht auf harte Fakten

Kann übermäßig komplex werden, was die Analyse verfälscht

Ergebnisse können aufgrund von Mängeln bei der Integration vieler unabhängiger Variablen ungenau sein

Was ist Sensitivitätsanalyse beim Kapitalwert (NPV)?

Die Sensitivitätsanalyse beim Kapitalwert (Net Present Value, NPV) misst die Veränderungen der potenziellen Rentabilität eines Projekts basierend auf Änderungen zugrunde liegender Eingabevariablen. Obwohl ein Unternehmen seinen Kapitalwert berechnet hat, möchte es möglicherweise auch verstehen, wie sich bessere oder schlechtere Bedingungen auf die Zahlen auswirken.

Wie berechnen Unternehmen eine Sensitivitätsanalyse?

Die Sensitivitätsanalyse wird in spezieller Analysesoftware durchgeführt. Microsoft Excel verfügt über Funktionen zur Durchführung der Analyse.

Im Allgemeinen wird die Sensitivitätsanalyse mit Formeln und verschiedenen Eingabezellen berechnet. Beispielsweise kann ein Unternehmen eine Kapitalwertanalyse mit einem Diskontierungssatz von 6 % durchführen. Die Sensitivitätsanalyse kann durchgeführt werden, indem Szenarien mit Diskontierungssätzen von 5 %, 8 % und 10 % analysiert werden, während die Formel beibehalten wird, aber die Werte jeder Variablen referenziert werden.

Was ist der Unterschied zwischen Sensitivitätsanalyse und Szenarioanalyse?

Eine Sensitivitätsanalyse ist nicht dasselbe wie eine Szenarioanalyse. Angenommen, ein Aktienanalyst möchte eine Sensitivitätsanalyse und eine Szenarioanalyse zu den Auswirkungen des Gewinns pro Aktie (Earnings Per Share, EPS) auf die relative Bewertung eines Unternehmens unter Verwendung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV) durchführen.

Die Sensitivitätsanalyse basiert auf den Variablen, die die Bewertung beeinflussen, was ein Finanzmodell anhand der Variablen Preis und Gewinn pro Aktie darstellen kann.

Für eine Szenarioanalyse bestimmt ein Analyst ein bestimmtes Szenario wie einen Börsencrash oder eine Änderung der Branchenregulierung, das die Bewertung des Unternehmens beeinflussen würde.