Serienanleihe

Zentrale Erkenntnisse

• Eine Serienanleihe ist eine Anleiheemission, bei der Teile in regelmäßigen Abständen fällig werden und so über die Zeit hinweg konstante Rückzahlungsströme bieten.
• Serienanleihen werden hauptsächlich zur Finanzierung von Projekten mit gleichbleibenden Einnahmequellen verwendet, wodurch das Ausfallrisiko des Emittenten gesenkt wird.
• Im Gegensatz zu Anleihen mit Tilgungsfonds stützen sich Serienanleihen bei der Rückzahlung auf Projekterlöse, was sie für kommunale Projekte geeignet macht.
• Wichtige Ratingagenturen bewerten die Kreditwürdigkeit von Anleiheemissionen, einschließlich Serienanleihen, um Anlegern die Einschätzung der Zahlungszuverlässigkeit zu erleichtern.
• Die gestaffelte Fälligkeit einer Serienanleihe kann die Kreditwürdigkeit verbessern, da sie die ausstehende Gesamtverschuldung im Laufe der Zeit reduziert.
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Was ist eine Serienanleihe?

Eine Serienanleihe ist eine Art von Anleiheemission, die so konzipiert ist, dass Teile der Gesamtschuld in regelmäßigen Abständen fällig werden, was einen gestaffelten Rückzahlungsplan ermöglicht. Serienanleihen werden häufig zur Finanzierung von Projekten verwendet, die einen gleichmäßigen Einkommensstrom generieren, wie z. B. kommunale Projekte, die durch Steuern oder Nutzungsgebühren finanziert werden. Diese Struktur verringert das Ausfallrisiko, indem sie den geschuldeten Betrag im Laufe der Zeit reduziert, was für Anleiheemittenten vorteilhaft sein kann.

Wie Serienanleihen auf den Finanzmärkten funktionieren

Wenn ein Emittent den Nennbetrag der ausstehenden Anleihen reduziert, verringert sich das Risiko, dass der Emittent eine Tilgungs- oder Zinszahlung verpasst und bei der Anleiheemission in Verzug gerät. Während eine Serienanleiheemission den Emittenten verpflichtet, bestimmte Anleihegläubiger zu einem festgelegten Datum zurückzuzahlen, sind andere Anleiheemissionen mit einem Tilgungsfonds strukturiert.

Eine Serienanleihenstruktur ist eine gängige Strategie für kommunale Revenue Bonds, da diese Anleihen für gebührenpflichtige Projekte ausgegeben werden, die von Bundesstaaten und Städten gebaut werden. Nehmen wir zum Beispiel an, eine Stadt baut ein Sportstadion, das durch Parkgebühren, Stadionkonzessionseinnahmen und Pachteinnahmen finanziert wird. Wenn der Anleiheemittent glaubt, dass die Anlage jedes Jahr konstant Einnahmen erzielen kann, kann er die Anleihe mit seriellen Fälligkeitsterminen strukturieren. Da der Gesamtbetrag der ausstehenden Anleihen sinkt, sinkt auch das zukünftige Risiko eines Ausfalls der Anleiheemission.

Vergleich von Tilgungsfonds und Serienanleihenstrukturen

Bei einem Tilgungsfonds leistet der Emittent regelmäßige Zahlungen an den Treuhänder der Anleiheemission, und der Treuhänder kauft Anleihen auf dem freien Markt und tilgt sie. Der Treuhänder vertritt die Interessen der Anleihegläubiger und muss die Tilgungsfondszahlungen verwenden, um Anleihen zu kaufen und zu tilgen. Anstatt die Anleihen nach einem bestimmten Zeitplan zu tilgen, kauft der Treuhänder Anleihen von jedem Anleihegläubiger, der bereit ist, seine Bestände zu verkaufen. Sowohl Tilgungsfonds als auch Serienanleiheemissionen reduzieren den gesamten Nennbetrag der ausstehenden Anleihen im Laufe der Zeit.

Führende Ratingagenturen für Anleihen erklärt

Standard & Poor’s und Moody’s Investor Services stellen beide Bonitätsbewertungen zur Verfügung, die die Fähigkeit eines Anleiheemittenten beurteilen, Tilgungs- und Zinszahlungen pünktlich zurückzuzahlen. Eine Anleiheemission mit einem Tilgungsfonds oder einer seriellen Fälligkeit hat eine höhere Kreditwürdigkeit als eine Anleiheemission, die vollständig an einem einzigen Fälligkeitstag fällig wird. Wenn beispielsweise eine Serienanleihe für eine Stadionanleihe in Höhe von 10 Millionen US-Dollar 15 Jahre nach dem Ausgabedatum die Anleihezinszahlungen verpasst, ist ein bestimmter Dollarbetrag der Anleihen bereits vor dem Jahr 15 zurückgezahlt. Da weniger Anleihen ausstehen, kann der Emittent möglicherweise finanziell genesen und die versäumten Zinszahlungen leisten.

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