Short Call

Was ist ein Short Call?

Eine Short-Call-Strategie im Optionshandel liegt vor, wenn ein Händler eine Call-Option verkauft (stellt) und darauf wettet, dass der Kurs des Basiswerts fällt. Während der Verkäufer eine Prämie erhält, birgt das Risiko potenziell unbegrenzte Verluste, wenn der Kurs des Vermögenswerts über den Ausübungspreis steigt, was diese Strategie für erfahrene Händler geeignet macht.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Short Call ist eine rückläufige Optionshandelsstrategie, bei der der Verkäufer erwartet, dass der Kurs des Basiswerts sinkt.
• Der Verkäufer eines Short Calls profitiert von der erhaltenen Prämie, wenn die Option aufgrund eines Kursrückgangs des Basiswerts wertlos verfällt.
• Der Verkauf eines Short Calls birgt ein unbegrenztes Verlustpotenzial, wenn der Kurs des Basiswerts erheblich über den Ausübungspreis steigt.
• Short-Call-Strategien gelten als hochriskant und werden typischerweise von erfahrenen Händlern mit Kenntnissen im Optionshandel eingesetzt.
• Das Schreiben eines Covered Call beinhaltet den Besitz des Basiswerts, um potenzielle Verluste im Vergleich zu einem Naked Short Call zu begrenzen.

Die Mechanik eines Short Calls verstehen

Ein Short Call ist eine rückläufige Handelsstrategie. Der Optionsverkäufer, auch Stillhalter genannt, glaubt, dass der Kurs der dem Optionsrecht zugrunde liegenden Aktie sinken wird.

Calls geben dem Käufer der Option das Recht, den Basiswert zu einem bestimmten Preis (dem sogenannten Ausübungspreis) zu kaufen, bevor der Optionskontrakt ausläuft.1

Der Stillhalter der Call-Option erhält eine vom Käufer gezahlte Prämie. Der Stillhalter muss die zugrunde liegenden Aktien an den Call-Käufer liefern, wenn der Käufer die Option ausübt.

Mögliche Ergebnisse einer Short-Call-Strategie

Der Erfolg der Short-Call-Strategie hängt davon ab, dass der Optionskontrakt wertlos verfällt. Auf diese Weise sichert sich der Händler den Gewinn aus der Prämie.

Damit dies geschieht, muss der Kurs des Basiswerts unter den Ausübungspreis fallen. Wenn dies der Fall ist, wird der Käufer die Option nicht ausüben.

Steigt der Kurs, wird die Option ausgeübt, weil der Käufer die Aktien zum Ausübungspreis erhalten und sie sofort zum höheren Marktpreis mit Gewinn verkaufen kann.

Bewertung der Risiken für Short-Call-Verkäufer

Für den Verkäufer besteht während der gesamten Laufzeit der Option ein unbegrenztes Risiko. Der Kurs der zugrunde liegenden Aktie könnte jederzeit vor dem Verfallsdatum über den Ausübungspreis steigen. Die Option würde dann ausgeübt werden.

Sobald dies geschieht, muss der Verkäufer die Aktien zum aktuellen Kurs kaufen. Dieser Kurs könnte potenziell viel höher sein als der Ausübungspreis, den der Käufer zahlen wird.

Ein Call, der von einem Verkäufer verkauft wird, der die zugrunde liegenden Aktien einer Option nicht besitzt, wird als Naked Short Call (ungedeckter Short Call) bezeichnet. Um Verluste zu begrenzen, üben einige Händler einen Short Call aus, während sie den Basiswert besitzen. Dies wird als Covered Call (gedeckter Call) bezeichnet.

Die Alternative besteht darin, ihre ungedeckte Short-Position zu schließen und einen Verlust zu akzeptieren, der geringer ist als das, was sie verlieren würden, wenn die Option zugewiesen (ausgeübt) würde.

Beispiel aus der Praxis: Short-Call-Strategie in Aktion

Angenommen, die Aktien von Humbucker Holdings befinden sich in einem starken Aufwärtstrend und werden bei etwa 100 $ pro Aktie gehandelt. Ein Händler glaubt jedoch, dass Humbucker überbewertet ist und auf 50 $ pro Aktie fallen wird.

Vor diesem Hintergrund verkauft der Händler einen Call mit einem Ausübungspreis von 110 $ und einer Prämie von 1 $. Der Händler erhält eine Nettoprämiengutschrift von 100 $ (1,00 $ x 100 Aktien).

Der Kurs der Humbucker-Aktie fällt tatsächlich. Die Calls verfallen wertlos und werden nicht ausgeübt. Der Händler erhält den vollen Prämienbetrag als Gewinn. Die Strategie hat funktioniert.

Fallstricke einer Short-Call-Strategie

Es könnte jedoch auch andersherum laufen. Die Aktienkurse von Humbucker könnten weiter steigen. Dies schafft ein theoretisch unbegrenztes Risiko für den Stillhalter.

Angenommen, die Aktien steigen innerhalb weniger Monate auf 200 $. Der Call-Inhaber übt die Option aus und kauft die Aktien zum Ausübungspreis von 90 $. Die Aktien müssen an den Call-Inhaber geliefert werden. Der Stillhalter muss 100 Aktien zum aktuellen Marktpreis von 200 $ pro Aktie kaufen. Dies ist das Ergebnis für den Händler:

Kauf von 100 Aktien zu 200 $ pro Aktie = 20.000 $

Erhalt von 90 $ pro Aktie vom Käufer = 9.000 $

Verlust für den Händler beträgt 20.000 $ - 9.000 $ = (11.000 $)

Der Händler wendet die erhaltene Prämie von 100 $ an, was zu einem Gesamtverlust von (10.900 $) führt

Kurzer Fakt

Short Calls können aufgrund des unbegrenzten Verlustpotenzials äußerst riskant sein, wenn der Short-Call-Stillhalter die Aktien kaufen muss, die geliefert werden müssen.

Vergleich von Short-Call- und Long-Put-Strategien

Eine Short-Call-Strategie ist eine von zwei grundlegenden rückläufigen Strategien mit Optionen. Die andere ist der Kauf von Puts.

Put-Optionen geben dem Inhaber das Recht, ein Wertpapier innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens zu einem bestimmten Preis zu verkaufen.1, wie Händler sagen, ist ebenfalls eine Wette darauf, dass die Kurse fallen, aber die Strategie funktioniert anders.

Angenommen, unser Händler glaubt immer noch, dass die Humbucker-Aktie fallen wird. Der Händler kauft einen Put mit einem Ausübungspreis von 90 $ für eine Prämie von 1,00 $. Der Händler gibt 100 $ für das Recht aus, Aktien zu 90 $ zu verkaufen, selbst wenn der tatsächliche Marktpreis auf 50 $ fällt.

Wenn die Aktie natürlich nicht unter 90 $ fällt, hat der Händler die für den Schutz gezahlte Prämie verloren.

Warum wird es Short Call genannt?

Short bezieht sich hier auf eine Handelsstrategie, die auf der Erwartung basiert, dass ein Vermögenswert im Preis sinken wird. Diese Händler „leerverkaufen“ den Vermögenswert.

Jeder Leerverkäufer braucht jemanden auf der Käuferseite, der die gegenteilige Ansicht hat. Der Käufer profitiert nur, wenn der Preis steigt.

Warum sollte jemand Call-Optionen verkaufen?

Wenn der Händler, der eine Call-Option verkauft, richtig liegt und der Preis des Basiswerts sinkt, verfällt der Kontrakt und die Transaktion wird nicht abgeschlossen. Aber der Händler behält die vom Käufer für den Kontrakt gezahlte Prämie.

Was ist ein Naked Short (ungedeckter Leerverkauf)?

Bei einem Naked Short verkauft der Händler eine Call-Option, ohne bereits Aktien der zugrunde liegenden Aktie der Option zu besitzen. Wenn der Kurs der Aktie während der Laufzeit des Optionskontrakts steigt, übt der Käufer die Option aus. Das bedeutet, dass der Verkäufer Aktien der Aktie auf dem freien Markt kaufen und sie dem Käufer übergeben muss. Im Gegenzug erhält er den Ausübungspreis, der viel niedriger sein wird.