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Backup: Was es bedeutet und wie es funktioniert

Was ist ein Backup?

Unternehmen geben Anleihen aus, um Geld zu beschaffen, und streben dabei die beste Preis-Rendite-Kombination an. Ein Backup bezeichnet einen Anstieg der Renditen und einen Rückgang der Anleihekurse, der in der Regel durch unerwartete Zinsänderungen ausgelöst wird. Um die Anleihe attraktiver zu machen, muss ein Unternehmen entweder die Rendite erhöhen, den Preis senken oder beides, was die Emission der Anleihe für sie teurer macht.

Das Wort „Backup“ wird auch verwendet, um eine Transaktion zu beschreiben, bei der ein Investor eine Anleihe verkauft, um eine andere zu kaufen, oder es kann einen kurzfristigen Preistrend bezeichnen.

Wichtige Erkenntnisse

Ein Backup wird durch eine Änderung der Zinssätze verursacht und kann die Bemühungen eines Unternehmens, Bargeld aus der Anleiheemission zu beschaffen, beeinträchtigen.
Um dies auszugleichen, müssen Unternehmen den Kupon ihrer Anleiheemission erhöhen oder ihre Anleihen mit einem Abschlag verkaufen.
Das Wort Backup kann auch den Verkauf einer langfristigen Anleihe beschreiben, um den Kauf einer kurzfristigeren Anleihe zu ermöglichen, von Zinsänderungen zu profitieren.
Eine kurzfristige Preisumkehr an den Märkten insgesamt kann ebenfalls als Backup bezeichnet werden.

Wie Backups funktionieren

Der Begriff Backup ist ein Fachausdruck, der von Anleiheinvestoren verwendet wird. Im Anleihemarkt kommt es zu einem Backup, wenn die Renditen vor der Emission steigen und der Emissionspreis oder Kupon (Zins) angepasst werden muss, um den Anstieg der geforderten Rendite auszugleichen. Eine Rendite ist die Rendite einer Investition und wird in der Regel als der auf die Anleihe gezahlte Zinssatz ausgedrückt. Wenn die Anleiherenditen steigen, steigt ihre Rendite. Das bedeutet, dass im Verhältnis zum Kurs der Anleihe, der sinkt, effektiv mehr Zinsen ausgezahlt werden. Wenn die Renditen also vor der Emission einer Anleihe steigen, muss der Emittent entscheiden, ob er den Kupon (Zinssatz) erhöht, den er den Anleihegläubigern anbieten möchte, oder den Preis der Anleihe unter den Nennwert senkt.

Wenn zum Beispiel die Zinssätze steigen, steigen auch die geforderten Renditen auf neu emittierte Anleihen. Dies zwingt ein Unternehmen, das noch Anleihen emittieren muss, den Kupon seiner Anleiheemission zu erhöhen, was seine Fremdkapitalkosten steigert. Die andere Möglichkeit besteht darin, dass das Unternehmen seine Anleihen mit einem Abschlag verkauft und den Betrag an Bargeld reduziert, den es durch die Emission (den Verkauf) der Anleihen einnimmt.1

Mit anderen Worten, die Anleiheemission ist teurer geworden. Dieser Anstieg der Kosten für die Emission der Wertpapiere – auch Spread genannt, die Differenz zwischen dem Betrag, der dem Emittenten eines Wertpapiers gezahlt wird, und dem Preis, den der Anleger für dieses Wertpapier zahlt – ist das Backup. Ein Backup beeinträchtigt im Wesentlichen die Bemühungen eines Unternehmens, Bargeld für Investitionen in den Betrieb oder andere Aspekte des Geschäfts zu beschaffen.

Zusätzliche Bedeutungen von Backup

Es gibt einige weitere Verwendungen des Begriffs Backup im Anleihemarkt. Ein Anleihehändler kann eine Anleihe, in der Regel mit längerer Laufzeit, verkaufen und den Erlös für den Kauf einer anderen Anleihe, oft mit kürzerer Laufzeit, verwenden. Diese Transaktion wird als Backup bezeichnet. Dies ist eine Taktik, die oft angewendet wird, wenn kurzfristige Zinssätze günstiger sind als langfristige. Die neu erworbene Anleihe führt zu einer günstigeren Rendite für den Anleger als die von ihm verkaufte.

Ein kurzfristiger Preistrend in einem Markt kann ebenfalls als Backup bezeichnet werden. Angenommen, der Aktienmarkt bewegt sich in eine bullische Richtung – das heißt, die Aktienkurse befinden sich im Allgemeinen im Aufschwung. Es besteht jedoch die Möglichkeit, dass er eine kurze bärische Wende erlebt, bevor er sich wieder umdreht. Dieser kurzlebige Trend, unabhängig davon, ob er nach oben oder unten geht, wird oft als Backup bezeichnet.

Besondere Überlegungen

Anleihen sind in der Regel weniger riskant als andere Anlagemöglichkeiten, insbesondere wenn sie von den großen Ratingagenturen hoch bewertet werden. Das bedeutet aber nicht, dass sie ohne Risiken sind. Tatsächlich kann das Halten von Anleihen in bestimmten Situationen zu Verlusten für Anleger führen, insbesondere auf dem Sekundärmarkt für Anleihen.

Zinssätze sind der primäre Faktor für den Kurs einer Anleihe und ihre Rendite. Wenn die Zinssätze steigen, fallen die Kurse bestehender Anleihen. Dies geschieht, weil diese älteren Anleihen weniger Zinsen zahlen als die neueren Anleihen, die zu den aktuellen, höheren Zinssätzen ausgegeben werden: Eine Anleihe mit einer Verzinsung von 3 % wirkt weniger attraktiv, wenn der vorherrschende Satz auf 3,5 % gestiegen ist. Um die geringere Auszahlung auszugleichen, fällt der Kaufpreis der älteren Anleihe – ähnlich wie der BMW oder das iPhone des Vorjahres reduziert werden, wenn das neue Modell auf den Markt kommt.2 Dies wird als Zinsrisiko oder Marktrisiko bezeichnet.

Tipp

Sowohl das Zinsrisiko als auch das Opportunitätsrisiko steigen, je länger Sie eine Anleihe halten oder je länger die Laufzeit einer Anleihe ist. Je länger die Laufzeit Ihrer Anleihe, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass eine attraktivere Anlagemöglichkeit verfügbar wird.

Anleger, die Anleihen wegen ihrer regelmäßigen Zinszahlungen kaufen und nicht auf dem Sekundärmarkt handeln, müssen sich keine Sorgen um sinkende Kurse ihrer Anleihen machen. Sie stehen jedoch vor einem etwas anderen Problem, das als Opportunitätsrisiko oder Haltedauerrisiko bekannt ist.2 Dies bedeutet, dass ein Anleger, der eine langfristige Anleihe kauft, riskiert, Geld zu einer relativ niedrigen Rendite zu binden, wenn die Zinssätze und Anleiherenditen für Neuemissionen steigen.

InvestingAnswers. "Back Up."

FINRA. "Understanding Bond Risk."

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