Softdollars

Was sind Soft Dollars?

Soft Dollars sind eine Methode zur Vergütung von Brokerfirmen durch Provisionserträge anstelle von direkten Barzahlungen, die als Hard Dollars bezeichnet werden. Während einige Soft-Dollar-Vereinbarungen negativ sehen und glauben, dass Buy-Side-Firmen Ausgaben aus ihren eigenen Gewinnen decken sollten, bieten sie Brokern zusätzliche Dienstleistungen wie Research.

Kritiker führen mangelnde Transparenz an, doch Befürworter argumentieren, dass sie einen breiteren Zugang zu wertvollen Forschungsressourcen ermöglichen. Das Verständnis dieses Finanzmechanismus hilft Anlegern, fundierte Entscheidungen über Brokerdienstleistungen und Fondsverwaltungskosten zu treffen.

Wichtige Erkenntnisse

• Soft Dollars sind Provisionszahlungen an Brokerfirmen, die zur Deckung zusätzlicher Kosten wie Research verwendet werden.
• Kritiker argumentieren, dass Soft-Dollar-Vereinbarungen mangelnde Transparenz aufweisen und Missbrauch verbergen können, was zu einer unfairen Beeinträchtigung von Investmentfondsanlegern führt.
• Die SEC erlaubt Soft-Dollar-Transaktionen, wenn der Anleger eine gute Ausführung erhält und die Provisionen angemessen sind.
• Befürworter von Soft Dollars behaupten, dass sie Zugang zu einer breiteren Palette von Research ermöglichen, von dem alle Kunden von Anlageberatern profitieren.
• Es gibt eine wachsende Bewegung zur Abschaffung von Soft-Dollar-Praktiken, die Transparenz und Finanzreformen in der Branche priorisiert.
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Verständnis von Soft-Dollar-Transaktionen

Angenommen, ein institutioneller Anleger zahlt einer Brokerfirma $0,06 pro Aktie an Provisionen. Allerdings könnte es nur $0,03 pro Aktie kosten, den Handel durchzuführen. Die anderen $0,03 sind Soft Dollars, die zur Bezahlung zusätzlicher Dienstleistungen des Brokers verwendet werden. Im Austausch für die Zahlung dieser höheren Gebühren erhält der institutionelle Anleger möglicherweise Zugang zu Research.

Unter den richtigen Bedingungen stellt das oben Genannte für die Securities and Exchange Commission (SEC) kein Problem dar. Der Regulierer ist bereit, Soft-Dollar-Transaktionen zu genehmigen, vorausgesetzt, der Anleger erhält eine gute Ausführung und die Provisionen sind angemessen.

Herausforderungen und Kritik an Soft Dollars

Investmentfondsanleger tragen die Kosten für Research und andere gebündelte Dienstleistungen in den Soft-Dollar-Geschäften. Der Fonds legt diese Kosten jedoch nicht offen. Sie sind einfach Teil der Handelskosten und beeinträchtigen die langfristige Performance des Fonds.

Technisch gesehen würde der Investmentfonds die harten Kosten für Research in seiner Verwaltungsgebühr offenlegen. Wenn jedoch mit Soft Dollars bezahlt wird, stammen sie nicht aus der Verwaltungsgebühr. Die Fondsmanager argumentieren, dass institutionelle Anleger letztendlich alle Kosten tragen. Die Verwendung von Soft Dollars zur Bezahlung von Research ermöglicht es Anlegern jedoch nicht, bei der Auswahl des Fonds eine genaue Kostenanalyse durchzuführen.

Soft-Dollar-Werte können nicht gleich bestimmt oder verglichen werden. Was ein Anlageverwalter in Form von Dienstleistungen erhält, kann sich von dem unterscheiden, was ein anderer Verwalter bekommt. Das öffnet die Tür für Konflikte und Missbrauch. Die Investmentfondsanleger erfahren nie, welcher Anteil ihrer Transaktionskosten für die Soft-Dienstleistungen oder ihre tatsächliche Anlage verwendet wird.

Obwohl Soft-Dollar-Transaktionen immer noch weit verbreitet sind, gibt es eine wachsende Bewegung zu deren Abschaffung. Das gilt insbesondere, da Finanzreformen und Transparenzfragen in der Branche immer wichtiger werden.

Vorteile der Verwendung von Soft Dollars

Soft Dollars können Anlegern einige Vorteile bieten. Eines der Hauptargumente ist, dass sie Zugang zu einer größeren Vielfalt an Research bieten.

So können Anlageberater das gesamte durch Soft Dollars erworbene Forschungsmaterial nutzen, um allen ihren Kunden zu nutzen. Laut Befürwortern von Soft Dollars könnte die Abschaffung dieser Praxis die Forschungsbemühungen von Anlageberatern behindern und die Renditen für ihre Kunden senken.

Beispiel für die Verwendung von Soft Dollars

Ein Investmentfonds kann anbieten, Research von einer Brokerfirma zu bezahlen, indem er Geschäfte bei dem Broker ausführt.

Angenommen, ein Large-Cap-Value-Fonds möchte Research von der XYZ Brokerage Firma kaufen. Der Fonds könnte zustimmen, mindestens $10.000 an Provisionen für Brokerdienstleistungen auszugeben, im Gegenzug für das Research, was eine Soft-Dollar-Zahlung wäre. Wenn der Fonds das Research einfach kaufen wollte, müsste er der Brokerfirma möglicherweise $7.000 in Hard Dollars (Bargeld) zahlen.

Fallstudie: Soft Dollars in der Praxis

Im Jahr 2013 verhängte die SEC Sanktionen gegen die New Yorker Brokerfirma Instinet, LLC. Instinet kennzeichnete Zahlungen von mehr als $400.000 in Soft Dollars an den in San Diego ansässigen Berater J.S. Oliver Capital Management nicht. Es gab jedoch deutliche Anzeichen dafür, dass das Geld für zweifelhafte Zwecke verwendet und den Kunden nicht ordnungsgemäß offengelegt wurde.

Die SEC stellte fest, dass Mitarbeiter von J.S. Oliver Capital die Soft-Dollar-Zahlungen missbraucht hatten. Letztendlich entschied die SEC, dass Instinet den Missbrauch der Soft Dollars übersehen hatte, und einigte sich mit dem Unternehmen auf etwa $800.000.