Softmetrics

Wichtige Erkenntnisse

• Soft Metrics sind subjektive Leistungsmaße, die sich von traditionellen finanziellen Kennzahlen unterscheiden.
• Anleger verwenden Soft Metrics in Zeiten, in denen Hard Metrics schwer zu erhalten sind oder Bewertungen nicht rechtfertigen können.
• Soft Metrics können manipuliert werden, was bei Anlegern zu Skepsis führt.
• Unternehmen können maßgeschneiderte Soft Metrics erstellen, die nicht durch GAAP-Standards gestützt werden.
• Im Gegensatz zu Hard Metrics fehlen Soft Metrics möglicherweise klare Richtlinien und unabhängige Überprüfungen.
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Was sind Soft Metrics?

Soft Metrics sind nicht-traditionelle Maße, die zur Bewertung der Leistung eines Unternehmens verwendet werden. Sie unterscheiden sich von traditionellen Hard Metrics wie Nettogewinnmargen oder Gewinn pro Aktie (EPS). Typischerweise werden sie nach Ermessen eines Unternehmens oder eines Analysten entwickelt. Folglich können sie sich als schwer unabhängig überprüfbar erweisen. Einige Anleger zögern, Soft Metrics zu vertrauen, da sie leicht manipuliert werden können, um gewünschte Ergebnisse zu erzielen.

Oft werden Soft Metrics verwendet, wenn Hard Metrics nicht zu einem Geschäftsmodell passen. Zum Beispiel verwendeten Unternehmen, die in der Dotcom-Blase der späten 1990er Jahre prominent waren, Soft Metrics, um ihre manchmal enormen Bewertungen zu rechtfertigen, bevor die Blase platzte. Hard Metrics konnten solche Bewertungen nicht stützen.

Vertiefung in Soft Metrics

Da sie flexibel und auf das jeweilige Unternehmen zugeschnitten sein sollen, gibt es eine große Vielfalt potenzieller Soft Metrics. Tatsächlich sind Analysten frei, bei Bedarf neue Soft Metrics zu entwickeln, da sie nicht standardisiert sind und außerhalb der Grenzen der allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) liegen.

Dennoch haben die meisten Soft Metrics gemeinsam, dass sie versuchen, Eigenschaften eines Unternehmens zu bewerten, die als wichtig erachtet werden, obwohl sie nicht direkt in den Finanzberichten erscheinen. Beispielsweise könnte ein internetbasiertes Unternehmen seine Webverkehrstrends als Soft Metric melden, mit der Begründung, dass es diese Popularität in Zukunft monetarisieren könne, obwohl es heute keine Rentabilität zeigt. In diesem Szenario argumentiert das Unternehmen, dass die Soft Metric ein wichtiger zukunftsgerichteter Indikator ist, der den Nachweis erbringt, dass das Geschäftsmodell des Unternehmens grundsolide ist.

Aus Anlegersicht ist es wichtig, Soft Metrics mit einer gesunden Portion Skepsis zu begegnen. Da sie schließlich keinen klaren Richtlinien und Prüfungen unterliegen, haben Unternehmen erheblichen Spielraum, ihre Soft Metrics so zu gestalten, dass sie ein gewünschtes Ergebnis erzielen. Dies ist insbesondere dann der Fall, wenn die betreffende Kennzahl auf komplexen Berechnungen basiert, die mehrere Annahmen erfordern. In solchen Szenarien kann selbst eine winzige Änderung der Annahmen große Auswirkungen auf die Ergebnisse haben. Und da das Unternehmen möglicherweise nicht verpflichtet ist, die Art dieser Annahmen offenzulegen, haben Anleger möglicherweise keine Möglichkeit, die Angemessenheit der vorgelegten Zahlen unabhängig zu überprüfen.

Soft Metrics in der Praxis: Ein reales Beispiel

Die XYZ Corporation ist ein vielversprechendes Startup, das kürzlich seine zweite Finanzierungsrunde abgeschlossen hat. Die neuen Investoren waren besonders beeindruckt von den stetigen Fortschritten bei den Produktentwicklungsbemühungen von XYZ, die XYZ durch eine Vielzahl von Soft Metrics demonstrierte.

Obwohl die neue Finanzierungsrunde allgemein als Erfolg angesehen wurde, fehlte eine der Risikokapitalgesellschaften (VC), die an der allerersten Finanzierungsrunde teilgenommen hatte, auffällig in der zweiten Runde und entschied sich stattdessen dafür, ihre Beteiligung an eine andere VC-Gesellschaft zu verkaufen.

Auf die Frage, warum sie sich entschieden hätten, ihre Beteiligung zu verkaufen, antwortete die VC-Gesellschaft, dass sie von den von XYZ behaupteten Fortschritten nicht überzeugt seien, da das Unternehmen ihnen keine detaillierte Erklärung dafür gegeben habe, wie ihre Soft Metrics berechnet wurden. In Ermangelung von Hard Metrics, um den Fortschritt von XYZ zu überprüfen, fühlte sich die VC-Gesellschaft nicht wohl dabei, als Unterstützer des Unternehmens weiterzumachen.