Spread-Option

Was ist eine Spread-Option?

Eine Spread-Option ist eine Art von Finanzderivat, dessen Wert sich aus der Differenz zwischen Vermögenspreisen ableitet. Im Gegensatz zu traditionellen Optionsstrategien konzentrieren sich Spread-Optionen auf Preisspannen wie die zwischen Spot- und Futures-Preisen. Diese Optionen werden hauptsächlich außerbörslich gehandelt und können Aktien, Anleihen oder Währungen umfassen. Beispiele wie Crack-Spreads und Crush-Spreads bieten Einblicke in spezifische Rohstoffmärkte.

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Spread-Option leitet ihren Wert aus der Differenz zwischen den Preisen von zwei oder mehr Vermögenswerten ab.
• Diese Optionen werden typischerweise außerbörslich gehandelt und konzentrieren sich auf verschiedene Spreads wie Spot- und Futures-Preise oder unterschiedliche Zinssätze.
• Spread-Optionen können Basiswerte wie Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffe umfassen, mit spezifischen Beispielen wie Crack-, Crush- und Spark-Spreads.
• Händler nutzen Spread-Optionen, um sich Produktionsprozessen von Rohstoffen auszusetzen oder Preisunregelmäßigkeiten zwischen Futures-Kontrakten auszunutzen.
• Obwohl sich Spread-Optionen wie Vanilla-Optionen verhalten, ist der Markt für sie weniger robust, mit Ausnahme bestimmter Arten wie Crack- und Crush-Spread-Optionen, die an großen Börsen gehandelt werden.
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Wie Spread-Optionen auf den Finanzmärkten funktionieren

Spread-Optionen können auf alle Arten von Finanzprodukten geschrieben werden, einschließlich Aktien, Anleihen und Währungen. Während einige Arten von Spread-Optionen an großen Börsen gehandelt werden, ist ihr primärer Handelsplatz der außerbörsliche Handel (OTC).

Die Beispiele verwenden verschiedene Rohstoffe, aber Spread-Optionen können auch Preisunterschiede für denselben Rohstoff an zwei Standorten (Standort-Spreads) oder unterschiedlichen Qualitäten (Qualitäts-Spreads) abdecken.

Einige Rohstoff-Spreads ermöglichen es Händlern, sich dem Produktionsprozess auszusetzen, wobei der Fokus auf Preisunterschieden zwischen Input und Output liegt. Bemerkenswerte Beispiele sind Crack-, Crush- und Spark-Spreads, die die Gewinne in den Märkten für Öl, Sojabohnen und Strom messen.

Ebenso kann der Spread zwischen Preisen desselben Rohstoffs, aber zu zwei verschiedenen Zeitpunkten liegen (Kalender-Spreads). Ein Beispiel ist eine Option auf den Spread zwischen März- und Juni-Futures-Kontrakten mit demselben Basiswert.

Wichtig

Eine Spread-Option unterscheidet sich von einem Options-Spread, einer Strategie, die zwei oder mehr Optionen auf denselben Basiswert verwendet.

Beispiele für Spread-Optionen

Im Energiemarkt ist der Crack-Spread die Differenz zwischen dem Wert der raffinierten Produkte – Heizöl und Benzin – und dem Preis des Inputs – Rohöl. Wenn ein Händler erwartet, dass sich der Crack-Spread verstärkt, glaubt er, dass die Raffineriemargen steigen werden, weil die Rohölpreise schwach sind und/oder die Nachfrage nach den raffinierten Produkten stark ist. Anstatt die raffinierten Produkte zu kaufen und Rohöl zu verkaufen, kann der Händler einfach eine Kaufoption auf den Crack-Spread erwerben.

Ähnlich verhält es sich, wenn ein Händler glaubt, dass das Verhältnis zwischen nahen Weizen-Futures und späteren Weizen-Futures derzeit deutlich über seiner historischen Spanne liegt. Dies könnte auf Anomalien bei den Lagerkosten, Wettermustern oder Angebot und/oder Nachfrage zurückzuführen sein. Der Händler kann den Spread verkaufen, in der Hoffnung, dass sein Wert bald zur Normalität zurückkehrt. Oder er kann eine Put-Spread-Option kaufen, um dasselbe Ziel zu erreichen, jedoch zu einem viel geringeren anfänglichen Kostenaufwand.

Effektive Strategien für den Handel mit Spread-Optionen

Denken Sie daran: Spread-Optionen, die spezifische Derivatkontrakte sind, sind keine Options-Spreads, die Strategien im Optionshandel darstellen. Da sich Spread-Optionen jedoch wie die meisten anderen Vanilla-Optionen verhalten, kann ein Händler seinerseits einen Options-Spread auf Spread-Optionen implementieren – indem er verschiedene Optionen auf denselben zugrunde liegenden Spread kauft und verkauft.

Alle Optionen geben dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen bestimmten Basiswert zu einem bestimmten Preis oder bis zu einem bestimmten Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Hier ist der Basiswert die Differenz im Preis von zwei oder mehr Vermögenswerten. Abgesehen davon sind theoretisch alle Strategien, von Bull-Call-Spreads bis zu Iron Condors, möglich.

Die Einschränkung ist, dass der Markt für diese exotischen Optionen nicht so robust ist wie für Vanilla-Optionen. Die wichtigsten Ausnahmen wären Crack- und Crush-Spread-Optionen, die an der CME-Gruppe gehandelt werden, sodass die Märkte dort zuverlässiger sind. Daher sind diese Optionsstrategien leichter verfügbar.