Sse Composite

Was ist der SSE Composite? Geschichte und Berechnung erklärt

Wichtige Erkenntnisse

Der SSE Composite Index umfasst alle an der Shanghai Stock Exchange gehandelten A-Aktien und B-Aktien.
Der 1991 eingeführte SSE Composite ist ein Maßstab für die Performance des chinesischen Aktienmarktes.
Der Index verwendet einen Basiswert von 100, um seine Performance darzustellen und Einblicke in Markttrends zu geben.
Zu den Faktoren, die den Index beeinflussen, gehören wichtige Wirtschaftspolitiken und Veränderungen der Marktdynamik.
Das Verständnis des Index hilft Anlegern, Investitionsmöglichkeiten auf den chinesischen Märkten einzuschätzen.

Was ist der SSE Composite?

Der SSE Composite Index repräsentiert alle an der Shanghai Stock Exchange (SSE) notierten Aktien (A-Aktien und B-Aktien). Auch bekannt als Shanghai Stock Exchange Composite Index, ist er ein wichtiger Indikator für die Performance des chinesischen Aktienmarktes. Der am 15. Juli 1991 gestartete Index wird mit einem Basiswert von 100 berechnet, sodass Anleger Veränderungen des Marktwerts im Laufe der Zeit verfolgen können.

So berechnen Sie den SSE Composite Index

Die zusammengesetzte Zahl kann mit der folgenden Formel berechnet werden:

Aktueller Index=\frac{\text{Marktkapitalisierung der Indexmitglieder}}{\text{Basisperiode}}\times\text{Basiswert}Aktueller Index=BasisperiodeMarktkapitalisierung der Indexmitglieder×Basiswert

Detaillierter Überblick über den SSE Composite

Der SSE Composite ist eine gute Möglichkeit, einen breiten Überblick über die Performance der an der Shanghai-Börse notierten Unternehmen zu erhalten. Selektivere Indizes wie der SSE 50 Index und der SSE 180 Index zeigen Marktführer nach Marktkapitalisierung.1

Mit einer Bevölkerung von über 1,4 Milliarden und einer Wachstumsrate in den letzten zwei Jahrzehnten, die das Land um acht Plätze auf den zweiten Platz der Welt beim BIP klettern ließ, ist China eine Wirtschaftsmacht.23 Die Volatilität des Aktienmarktes des Landes hat jedoch gezeigt, dass China zwar eine Weltmacht ist, aber seine Wachstumsschmerzen noch nicht überwunden hat.

Analyse der Volatilität des SSE Composite Index

Der SSE Composite ist bekanntermaßen volatil. Ein Beispiel: Zwischen Juni 2014 und Juni 2015 stieg der SSE Composite um mehr als 150 % (von 2.000 auf über 5.000), während die staatlichen Medien chinesische Aktien anpriesen und unerfahrene Anleger zum Kauf ermutigten.4

Einer der größten Faktoren bei dieser Aktienmarktkorrektur war die mangelnde Erfahrung Chinas im Umgang mit einem Aktienmarkt. Obwohl bei weitem nicht perfekt, verfügen die meisten US-Börsen über Methoden, um den Markt zu verlangsamen und den Handel bei fallenden Kursen zu ermöglichen, während sie gleichzeitig der totalen Panik, die verheerend sein kann, subtil entgegenwirken.

Dazu gehören die Circuit Breaker, die eingreifen, wenn der Markt zu schnell fällt. Damals hatte China nur einen Mechanismus, bei dem ein Unternehmen den Handel für einen unbestimmten Zeitraum aussetzen konnte, der zwischen dem Unternehmen und der Aufsichtsbehörde ausgehandelt wurde.

Die Aktienmarkt-Circuit-Breaker an der New York Stock Exchange (NYSE) sind dagegen nicht unternehmensspezifisch und sollen den Anlegern durch vorübergehende Handelsunterbrechungen eine Verschnaufpause verschaffen.

Dieses Fehlen einer definierten Marktabsicherung in China führte zu einem Ad-hoc-Ansatz, bei dem die Regierung entschied, was auch immer sie wollte. Und das öffnete die Tür für Zinssenkungen, Drohungen, Verkäufer zu verhaften, strategische Handelsaussetzungen und Anweisungen an Staatsunternehmen, mit dem Kauf zu beginnen.

Wichtige Überlegungen zum SSE Composite

Ein weiterer Faktor, der zur Volatilität des SSE Composite und chinesischer Aktien im Allgemeinen beiträgt, ist der Mangel an Akteuren auf dem Aktienmarkt. Chinas Aktienmarkt ist relativ neu und besteht hauptsächlich aus Privatanlegern. In den meisten reifen Aktienmärkten sind die Käufer und Verkäufer gemessen am Volumen tatsächlich institutionelle Anleger.

Diese großen Akteure haben eine völlig andere Risikotoleranz als der einzelne Anleger. Institutionelle Käufer, insbesondere Hedgefonds, spielen eine wichtige Rolle bei der Aufrechterhaltung der Liquidität des Marktes und der Verlagerung von Risiken auf Unternehmen, die in der Regel damit umgehen können.

Selbst mit diesen großen Akteuren kann und wird oft etwas schief gehen. Allerdings neigt ein Markt, der von Privatanlegern dominiert wird – insbesondere einer großen Anzahl von Privatanlegern, die auf Margin handeln – zu Überreaktionen auf dem Weg nach oben und nach unten.

Die Rolle der chinesischen Regierung ist mit den Reifeproblemen verknüpft, mit denen der chinesische Aktienmarkt konfrontiert ist. Dass Regierungen in den Aktienmarkt eingreifen, ist nichts Neues, aber die Bereitschaft, mit der die chinesische Regierung in den Markt einstieg, beunruhigte viele.

Die meisten Länder schieben ein Eingreifen auf, bis klar ist, dass ein systemischer Zusammenbruch unvermeidbar ist. Die chinesische Regierung sah sich jedoch 2015 zu einem starken Eingreifen gezwungen, vielleicht weil ihre politischen Entscheidungen die Blase überhaupt erst aufgebaut hatten.56

Dies schuf auch einen praktischen Präzedenzfall für zukünftige Marktereignisse, der die Kräfte des freien Marktes untergräbt. Das potenzielle Ergebnis – ein chinesischer Aktienmarkt, der stark reguliert ist, um den Regierungszielen zu entsprechen – ist ein weniger attraktiver Markt für internationale Investoren.

Chinas Circuit Breaker: Ein gescheitertes Experiment

Während der SSE Composite zwischen September und Dezember 2015 etwas Boden gutmachte, drehte der Index zum Jahreswechsel 2016 stark nach unten. Am 4. Januar 2016 führte die chinesische Regierung einen neuen Circuit Breaker ein, um dem Markt Stabilität zu verleihen und große Einbrüche wie die des SSE Composite im Jahr 2015 zu vermeiden.7

Auch als Handelsunterbrechung bekannt, wurden Circuit Breaker an Aktienmärkten und anderen Vermögensmärkten auf der ganzen Welt eingeführt. Die Absicht eines Circuit Breakers ist es, den Handel mit einem Wertpapier oder einem Markt zu unterbrechen, um zu verhindern, dass Angst und Panikverkäufe die Kurse zu schnell und ohne fundamentale Grundlage einbrechen lassen und dabei weitere Panikverkäufe auslösen.

Nach einem großen Rückgang kann ein Markt für einige Minuten oder Stunden unterbrochen werden und den Handel wieder aufnehmen, sobald Anleger und Analysten Zeit hatten, die Kursbewegungen zu verdauen und den Ausverkauf möglicherweise als Kaufgelegenheit betrachten.

Ziel ist es, einen freien Fall zu verhindern und während der Unterbrechung ein Gleichgewicht zwischen Käufern und Verkäufern herzustellen. Fallen die Märkte weiter, kann ein zweiter Breaker eine Unterbrechung für den Rest des Handelstages auslösen. Wenn eine Unterbrechung eintritt, wird auch der Handel mit damit verbundenen Derivaten wie Futures und Optionen ausgesetzt.

Überblick über US-amerikanische Circuit Breaker

Circuit Breaker wurden erstmals nach dem Börsencrash vom 19. Oktober 1987, auch bekannt als Schwarzer Montag, konzipiert, als der Dow Jones Industrial Average an einem einzigen Tag fast 22 % seines Wertes oder eine halbe Billion Dollar verlor.8

Sie wurden 1989 erstmals in den Vereinigten Staaten eingeführt und basierten zunächst auf einem absoluten Punktabfall und nicht auf einem prozentualen Abfall. Dies wurde in den aktualisierten Regeln geändert, die 1996 und dann 1997 in Kraft traten.9

Im Jahr 2008 setzte die Securities and Exchange Commission (SEC) Rule 48 in Kraft, die es unter bestimmten Umständen vor dem Eröffnungsglockenschlag erlaubt, Wertpapiere schneller auszusetzen und zu öffnen als ein Circuit Breaker. Diese Regel wurde jedoch zuletzt 2015 angewendet und 2016 abgeschafft.10

In den USA beispielsweise kann die NYSE den Markthandel für 15 Minuten oder den ganzen Tag unterbrechen, wenn der Dow um 10 % fällt, je nach Niveau. Die Höhe des Rückgangs ist ein Maß, das die Dauer der Unterbrechung bestimmt. Je größer der Rückgang, desto länger die Handelsunterbrechung. Für Stufe 1 und 2 (eine 15-minütige Unterbrechung) beträgt der Rückgang 7 % und 13 %, für Stufe 3 (ganztägige Schließung) beträgt das Niveau 20 %.11

Ähnliche Breaker gelten auch für den S&P 500 und den Russell 2000 Index sowie für viele börsengehandelte Fonds (ETFs). Auch die globalen Märkte haben solche Beschränkungen eingeführt.

Das Ziel eines Circuit Breakers ist es, Panikverkäufe zu verhindern und die Stabilität zwischen Käufern und Verkäufern in einem Markt wiederherzustellen. Circuit Breaker wurden seit ihrer Einführung mehrfach eingesetzt und waren entscheidend, um einen regelrechten Marktfreifall nach dem Platzen der Dotcom-Blase und dem Zusammenbruch von Lehman Brothers zu stoppen.

Die Märkte gingen nach diesen Ereignissen zwar weiter zurück, aber der Verkauf verlief viel geordneter, als es sonst der Fall gewesen wäre. Anders verhielt es sich jedoch mit den chinesischen Circuit Breakern.

Chinas Circuit Breaker verstehen

Die von der chinesischen Regierung am 4. Januar 2016 erlassenen Circuit Breaker sahen vor, dass der Handel für 15 Minuten ausgesetzt wird, wenn der Benchmark-Index CSI 300, der aus 300 A-Aktien besteht, die an der Shanghai oder Shenzhen Stock Exchange notiert sind, an einem Tag um 5 % fällt. Ein Rückgang von 7 % würde eine Handelsunterbrechung für den Rest des Handelstages auslösen.

Am selben Tag, an dem der Brecher eingeführt wurde, wurde ein Circuit Breaker ausgelöst. Am 7. Januar 2016 wurde er erneut ausgelöst. Die chinesischen Regulierungsbehörden kündigten an, die Circuit Breaker auszusetzen, nur vier Tage nachdem sie eingeführt worden waren.7

Die Aussetzung sollte Stabilität an den Aktienmärkten schaffen, wo – ironischerweise – die Einführung solcher Circuit Breaker ursprünglich dazu dienen sollte, Stabilität und Kontinuität an den Märkten zu gewährleisten. Während die Abschaffung der Breaker einen panikgetriebenen freien Fall der Kurse bedeuten könnte, argumentieren Befürworter des freien Marktes, dass sich die Märkte selbst regulieren, und weisen darauf hin, dass Handelsunterbrechungen künstliche Barrieren für die Markteffizienz darstellen.

Shanghai Stock Exchange. "Indices: SSE Indices System Construction." Abgerufen am 20. Juli 2021.

The World Bank. "Population, Total - China." Abgerufen am 20. Juli 2021.

The World Bank. "Gross Domestic Product 2020," Seite 1. Abgerufen am 20. Juli 2021.

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U.S.-China Economic and Security Review Commission. "2015 Report to Congress of the U.S.-China Economic and Security Review Commission," Seite vii. Abgerufen am 20. Juli 2021.

European Parliament. "In-Depth Analysis, China: Economic Outlook, 2015," Seite 19. Abgerufen am 20. Juli 2021.

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U.S. Securities and Exchange Commission. "Trading Analysis of October 27 and 28, 1997 A Report by the Division of Market Regulation U.S. Securities and Exchange Commission." Abgerufen am 20. Juli 2021.

U.S. Securities and Exchange Commission. "(Release No. 34-77491; File No. SR-NYSE-2016-24)," Seiten 3 und 18-19. Abgerufen am 20. Juli 2021.

New York Stock Exchange. "Trading Information." Abgerufen am 20. Juli 2021.

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