Staatsrating

Was ist eine Bonitätsbewertung für Staatsanleihen?

Bonitätsbewertungen für Staatsanleihen sind unabhängige Einschätzungen der Kreditwürdigkeit und des Anlagerisikos eines Landes. Anleger nutzen sie, um das Risiko der Anleihen eines bestimmten Landes zu bewerten. Entwicklungsländer, die Zugang zu Finanzierungen auf internationalen Anleihemärkten suchen, streben gute Bonitätsbewertungen an. Ratingagenturen bewerten das wirtschaftliche Umfeld und das politische Risiko eines Landes, um eine Bewertung zu ermitteln.

Standard & Poor's vergibt ein Rating von BBB- oder höher für Länder, die es als investmentwürdig erachtet, während Noten von BB+ oder niedriger als spekulativ oder "Ramsch" eingestuft werden. Moody's betrachtet ein Rating von Baa3 oder höher als investmentwürdig und ein Rating von Ba1 und darunter als spekulativ.

Wichtige Erkenntnisse

• Bonitätsbewertungen für Staatsanleihen bewerten das Kreditrisiko eines Landes und beeinflussen das Anlegervertrauen.
• Standard & Poor's, Moody's und Fitch sind die wichtigsten Agenturen, die diese Ratings vergeben.
• Hohe Ratings deuten auf ein geringes Risiko hin, während niedrige Ratings auf ein höheres Kreditrisiko hindeuten.
• Faktoren, die Ratings beeinflussen, sind politische Stabilität, wirtschaftliche Gesundheit und staatliche Politiken.
• Bonitätsbewertungen für Staatsanleihen wirken sich auf die Kreditaufnahmefähigkeit eines Landes und die Anziehung ausländischer Investitionen aus.

Wie Bonitätsbewertungen für Staatsanleihen Investitionen beeinflussen

Neben der Ausgabe von Anleihen auf externen Schuldenmärkten ist ein weiterer häufiger Beweggrund für Länder, ein Bonitätsrating für Staatsanleihen zu erhalten, die Anziehung ausländischer Direktinvestitionen (FDI). Viele Länder streben Ratings von den größten und bekanntesten Ratingagenturen an, um das Anlegervertrauen zu fördern. Standard & Poor's, Moody's und Fitch Ratings sind die drei einflussreichsten Agenturen.1

Weitere bekannte Ratingagenturen sind die China Chengxin International Credit Rating Company, Dagong Global Credit Rating, DBRS und die Japan Credit Rating Agency (JCR). Untergliederungen von Ländern geben manchmal eigene Staatsanleihen aus, die ebenfalls Ratings benötigen. Viele Agenturen schließen jedoch kleinere Gebiete wie Regionen, Provinzen oder Gemeinden eines Landes aus.

Wichtig

Anleger nutzen Bonitätsbewertungen für Staatsanleihen, um das Risiko der Anleihen eines bestimmten Landes zu bewerten.

Das Kreditrisiko von Staaten, das sich in Bonitätsbewertungen widerspiegelt, steht für die Wahrscheinlichkeit, dass eine Regierung ihren Schuldenverpflichtungen in Zukunft möglicherweise nicht nachkommen kann – oder will. Bei der Entscheidung, wie riskant eine Investition in ein bestimmtes Land oder eine Region sein könnte, spielen mehrere Schlüsselfaktoren eine Rolle. Dazu gehören die Schuldendienstquote, das Wachstum der inländischen Geldmenge, die Importquote und die Schwankungen der Exporterlöse.2

Nach der Finanzkrise von 2008 sahen sich viele Länder mit erhöhten Kreditrisiken konfrontiert, was Diskussionen über nationale Rettungspakete auslöste. Gleichzeitig warfen einige Länder den Ratingagenturen vor, ihre Schulden zu vorschnell herabzustufen.

Agenturen wurden für das "Emittentenzahler"-Modell kritisiert, bei dem Länder für ein Rating bezahlen. Interessenkonflikte könnten vermieden werden, wenn Anleger und nicht Länder für Ratings bezahlen würden.3

Politische Unruhen können ebenfalls zu sinkenden Bonitätsbewertungen führen. Beispielsweise stufte Fitch Ratings 2023 die Kreditwürdigkeit der USA von AAA auf AA+ herab, teilweise aufgrund einer "stetigen Erosion der Regierungsstandards" in den letzten zwei Jahrzehnten. Diese Verschlechterung führte zu wiederholten Last-Minute-Verhandlungen über die Schuldenobergrenze, die die Möglichkeit einer Zahlungsunfähigkeit der Regierung aufkommen ließen.4

Fallstudien: Bonitätsbewertungen für Staatsanleihen weltweit

Fitch vergibt ein Rating von BBB- oder höher für Länder, die es als investmentwürdig erachtet, und Noten von BB+ oder niedriger gelten als spekulativ oder "Ramsch".5 Fitch gab Argentinien 2023 die Note CC, während Chile eine A--Bewertung behielt.67 Standard & Poor's hat ein ähnliches System.8

Moody's betrachtet ein Rating von Baa3 oder höher als investmentwürdig und ein Rating von Ba1 und darunter als spekulativ.9 Griechenland erhielt 2023 von Moody's ein Ba3-Rating, während Italien ein Rating von Baa3 negativ hatte.1011 Zusätzlich zu ihren Buchstaben-Ratings geben alle drei Agenturen auch eine einwörtige Bewertung der aktuellen wirtschaftlichen Aussichten jedes Landes ab: positiv, negativ oder stabil.

Umgang mit Bonitätsbewertungen für Staatsanleihen während der Eurokrise

Die europäische Schuldenkrise senkte die Bonitätsbewertungen vieler europäischer Länder und führte zum griechischen Schuldenausfall. Viele europäische Länder ersetzten ihre nationalen Währungen durch den Euro. Ihre Staatsanleihen sind nicht mehr auf nationale Währungen lauten.

Die Eurozonenländer können ihre nationalen Zentralbanken nicht "Geld drucken" lassen, um Zahlungsausfälle zu vermeiden. Der Euro förderte den Handel zwischen den Mitgliedstaaten, erhöhte aber auch das Ausfallrisiko und senkte die Bonitätsbewertungen.1213

Welche Länder haben die höchste Bonitätsbewertung?

Zehn Länder haben die höchstmögliche Bonitätsbewertung bei allen drei großen Ratingagenturen. Diese Länder sind Australien, Kanada, Dänemark, Deutschland, Luxemburg, Niederlande, Schweiz, Norwegen, Schweden und Singapur. Jedes dieser Länder hat ein Rating von AAA bei Standard & Poor's, Aaa bei Moody's und AAA bei Fitch.14

Wie ist die Bonitätsbewertung der USA?

Die USA haben eine nahezu perfekte Bonitätsbewertung von AAA bei Standard & Poor's, Aaa bei Moody's und AA+ bei Fitch Ratings.14 Fitch senkte die Bonitätsbewertung der USA im August 2023 aufgrund steigender Staatsverschuldung und zunehmender Eskalation bei den Verhandlungen über die Schuldenobergrenze herab.4

Was passiert, wenn die USA die Schuldenobergrenze nicht anheben?

Die Schuldenobergrenze stellt den Höchstbetrag dar, den die Bundesregierung legal leihen darf, um ihre Rechnungen zu bezahlen. Wenn der Kongress die Obergrenze nicht anhebt, wenn der Höchstbetrag erreicht ist, muss die Regierung irgendwann entscheiden, welche finanziellen Verpflichtungen sie vor anderen priorisiert. Dies könnte letztendlich dazu führen, dass die Regierung keine Gehälter mehr zahlen kann, die Ausgaben für Militärausrüstung kürzt oder sogar ihre Anleihezahlungen nicht mehr leistet.15