Staatsrisiko

Umfassender Leitfaden zum Staatsrisiko: Schlüsselkonzepte und Beispiele

Wichtige Erkenntnisse

Staatsrisiko bezeichnet das Risiko, dass ein Land seinen Schulden nicht nachkommt oder Vorschriften erlässt, die Finanzverträge und Investitionen beeinträchtigen.
Faktoren, die das Staatsrisiko beeinflussen, umfassen die wirtschaftliche Lage eines Landes, die Geldpolitik und die politische Stabilität.
Anleger sind sowohl bei Staatsanleihen als auch bei Devisenkontrakten Risiken ausgesetzt, die aus der Möglichkeit eines Landes resultieren, seine Wirtschaftspolitik zu ändern.
Historische Beispiele, wie die Gründung der Bank of England, zeigen, wie Staatsrisiko im Laufe der Zeit gemanagt wurde, um die nationale Kreditaufnahme zu unterstützen.
Das Verständnis politischer und wirtschaftlicher Bedingungen ist für Anleger, die das Staatsrisiko auf internationalen Märkten bewerten, von entscheidender Bedeutung.
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Was ist Staatsrisiko?

Staatsrisiko bezieht sich auf die Gefahr, dass eine Regierung ihren finanziellen Verpflichtungen, wie Anleihen, nicht nachkommt oder Vorschriften erlässt, die Devisenabkommen negativ beeinflussen. Diese Art von Risiko kann jeden betreffen, von internationalen Investoren bis hin zu Devisenhändlern. Das Wissen über Staatsrisiko kann Ihnen helfen, fundierte Entscheidungen bei Investitionen in internationalen Märkten zu treffen.

Staatsrisiko bei Devisen und Anleihen verstehen

Staatsrisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein ausländischer Staat entweder seine Schuldenrückzahlungen nicht leisten oder seine Staatsanleihenzahlungen oder -verpflichtungen nicht erfüllen wird. Zusätzlich zum Risiko für Anleihegläubiger von Staatsanleihen ist das Staatsrisiko eines der vielen einzigartigen Risiken, denen ein Anleger beim Halten von Devisenkontrakten ausgesetzt ist (andere solcher Risiken umfassen Wechselkursrisiko, Zinsrisiko, Preisrisiko und Liquiditätsrisiko).

Staatsrisiko tritt in vielen Formen auf, obwohl jeder, der einem Staatsrisiko ausgesetzt ist, auf irgendeine Weise einem ausländischen Land ausgesetzt ist. Devisenhändler und -anleger sind dem Risiko ausgesetzt, dass eine ausländische Zentralbank ihre Geldpolitik ändert, was sich auf Devisengeschäfte auswirkt. Wenn beispielsweise ein Land beschließt, seine Politik von einer angebundenen Währung zu einer frei floatenden Währung zu ändern, verändert dies die Vorteile für Devisenhändler. Das Staatsrisiko besteht auch aus politischem Risiko, das entsteht, wenn ein ausländischer Staat sich weigert, einer früheren Zahlungsvereinbarung nachzukommen, wie es bei Staatsanleihen der Fall ist.

Staatsrisiko betrifft auch private Anleger. Es besteht immer ein Risiko beim Besitz eines Finanzwertpapiers, wenn der Emittent in einem ausländischen Land ansässig ist. Beispielsweise ist ein amerikanischer Anleger einem Staatsrisiko ausgesetzt, wenn er in ein in Südamerika ansässiges Unternehmen investiert. Eine Situation kann eintreten, wenn dieses südamerikanische Land beschließt, das Unternehmen oder die gesamte Branche zu verstaatlichen, wodurch die Investition wertlos wird, es sei denn, es erfolgt eine angemessene Entschädigung der Anleger.

Zahlungsfähigkeit

Die Zahlungsfähigkeit einer Regierung ist eine Funktion ihrer wirtschaftlichen Lage. Ein Land mit starkem Wirtschaftswachstum, einer tragbaren Schuldenlast, einer stabilen Währung, effektiver Steuererhebung und günstiger Demografie wird wahrscheinlich in der Lage sein, seine Schulden zurückzuzahlen. Diese Fähigkeit spiegelt sich in der Regel in einem hohen Kreditrating der großen Ratingagenturen wider. Ein Land mit negativem Wirtschaftswachstum, einer hohen Schuldenlast, einer schwachen Währung, geringer Fähigkeit zur Steuererhebung und ungünstiger Demografie ist möglicherweise nicht in der Lage, seine Schulden zurückzuzahlen.

Zahlungsbereitschaft

Die Zahlungsbereitschaft einer Regierung ist oft eine Funktion ihres politischen Systems oder ihrer Regierungsführung. Eine Regierung kann beschließen, ihre Schulden nicht zurückzuzahlen, selbst wenn sie dazu in der Lage ist. Die Nichtzahlung erfolgt in der Regel nach einem Regierungswechsel oder in Ländern mit instabilen Regierungen. Dies macht die politische Risikoanalyse zu einem entscheidenden Bestandteil von Investitionen in Staatsanleihen. Ratingagenturen berücksichtigen sowohl die Zahlungsbereitschaft als auch die Zahlungsfähigkeit bei der Bewertung der staatlichen Kreditwürdigkeit.

Wichtig

Zusätzlich zur Ausgabe von Anleihen auf externen Schuldenmärkten beantragen viele Länder Kreditratings bei den größten und bekanntesten Ratingagenturen, um das Vertrauen der Anleger in ihre Staatsanleihen zu stärken.

Die Entwicklung des Staatsrisikos

Im Mittelalter finanzierten Könige oft Kriege und Armeen, indem sie sich von der Herrschaft oder der Bürgerschaft des Landes Geld liehen. Wenn Kriege sich hinzogen, kam das Reich seinen Schulden nicht nach, und viele Kreditgeber blieben im Regen stehen. Leider hatten die Gläubiger aufgrund der Macht der Monarchie kaum Möglichkeiten, ihre Schulden einzutreiben.

Staatsrisiko dieser Art wurde erstmals im 17. Jahrhundert mit der Gründung der Bank of England (BoE) vergemeinschaftet. Die BoE wurde 1694 als private Institution gegründet, mit der Befugnis, durch die Ausgabe von Anleihen Geld für die Regierung zu beschaffen. Der ursprüngliche Zweck war die Finanzierung des Krieges gegen Frankreich. Die BoE fungierte auch als Einlagenakzeptierende Geschäftsbank. 1844 erhielt sie durch den Bank Charter Act erstmals ein Monopol auf die Ausgabe von Banknoten in England und Wales und machte damit einen großen Schritt in Richtung einer modernen Zentralbank. Als Kreditgeber des Königs minimierte die BoE das Staatsrisiko Englands und ermöglichte es dem Land, jahrhundertelang zu sehr niedrigen Zinssätzen Kredite aufzunehmen.¹

Staatsrisiko im 20. und 21. Jahrhundert

Schnellvorlauf in die 1960er Jahre, eine Zeit geringerer finanzieller Beschränkungen. Grenzüberschreitende Währungen wechselten den Besitzer, als internationale Banken ihre Kreditvergabe an Entwicklungsländer erhöhten. Diese Kredite halfen den Entwicklungsländern, ihre Exporte in die entwickelte Welt zu steigern, und große Mengen US-Dollar wurden bei europäischen Banken eingezahlt.

Schwellenländer wurden ermutigt, die in europäischen Banken liegenden Dollar zu leihen, um zusätzliches Wirtschaftswachstum zu finanzieren. Die meisten Entwicklungsländer erreichten jedoch nicht das von den Banken erwartete Wirtschaftswachstum, was die Rückzahlung der auf US-Dollar lautenden Schulden unmöglich machte. Die fehlende Rückzahlung führte dazu, dass diese Schwellenländer ihre Staatskredite kontinuierlich refinanzieren mussten, was die Zinssätze erhöhte.

Viele dieser Entwicklungsländer schuldeten mehr Zinsen und Tilgung, als ihr gesamtes Bruttoinlandsprodukt (BIP) wert war. Dies führte zu einer Abwertung der Inlandswährung und zu einem Rückgang der Importe in die entwickelte Welt, was die Inflation erhöhte.²

Die griechische Staatschuldenkrise

Es gibt Anzeichen für ein ähnliches Staatsrisiko im 21. Jahrhundert. Die griechische Wirtschaft litt unter der Last ihrer hohen Schulden, was zur griechischen Staatsschuldenkrise führte, die eine Kettenreaktion im restlichen Europa auslöste. Das internationale Vertrauen in Griechenlands Fähigkeit, seine Staatschulden zurückzuzahlen, sank, was das Land zwang, strenge Sparmaßnahmen zu ergreifen. Das Land erhielt zwei Runden von Rettungspaketen, unter der ausdrücklichen Forderung, dass es Finanzreformen und weitere Sparmaßnahmen ergreifen würde. Griechenlands Schulden wurden zeitweise auf Ramschstatus herabgestuft. Länder, die Rettungsgelder erhielten, mussten Sparmaßnahmen erfüllen, die darauf abzielten, das Wachstum der öffentlichen Verschuldung zu verlangsamen, als Teil der Kreditvereinbarungen.³

Die europäische Staatsschuldenkrise war eine Zeit, in der mehrere europäische Länder den Zusammenbruch von Finanzinstituten, hohe Staatsverschuldung und schnell steigende Anleiherenditeaufschläge bei Staatspapieren erlebten. Die Schuldenkrise begann 2008 mit dem Zusammenbruch des isländischen Bankensystems und breitete sich dann 2009 hauptsächlich auf Portugal, Italien, Irland, Griechenland und Spanien aus. Sie führte zu einem Vertrauensverlust in europäische Unternehmen und Volkswirtschaften.

Die Krise wurde schließlich durch die finanziellen Garantien europäischer Länder, die den Zusammenbruch des Euro und eine finanzielle Ansteckung fürchteten, sowie durch den Internationalen Währungsfonds (IWF) unter Kontrolle gebracht. Ratingagenturen stuften die Schulden mehrerer Eurozonenländer herab.

Erhalten Sie personalisierte, KI-gestützte Antworten, die auf über 27 Jahren vertrauenswürdiger Expertise basieren.

Bank of England. "Our History." Accessed April 26, 2021.

Federal Deposit Insurance Corporation. "The LDC Debt Crisis The LDC Debt Crisis." Accessed 26, 2021.

RaboResearch - Economic Research. "The eurozone (debt) crisis – causes and crisis response." Accessed 26, 2021.

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