Strukturierte Finanzierung

Wichtige Erkenntnisse

• Strukturierte Finanzierungen sind für Unternehmen oder Institutionen mit komplexen Finanzierungsbedürfnissen konzipiert, die nicht durch konventionelle Kredite gedeckt werden können.
• Diese Art der Finanzierung umfasst die Schaffung von Vermögenspools und Verbriefungen zur Bildung komplexer Finanzinstrumente.
• Zu den gängigen strukturierten Finanzprodukten gehören besicherte Schuldverschreibungen (CDOs) und Credit Default Swaps (CDSs).
• Strukturierte Finanzierungen werden zur Risikosteuerung und zur Entfernung bestimmter Vermögenswerte aus den Bilanzen eingesetzt.
• Verbriefung fördert die Liquidität und bietet alternative Finanzierungsmöglichkeiten durch die Umwandlung von Zahlungsströmen.
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Was ist strukturierte Finanzierung?

Strukturierte Finanzierung adressiert die komplexen Finanzierungsbedürfnisse, die traditionelle Finanzprodukte nicht erfüllen können. Sie richtet sich an große Institutionen und Unternehmen und beinhaltet die Verbriefung zur Schaffung ausgefeilter Finanzinstrumente wie CDOs und CDSs. Seit den 1980er Jahren gewinnt die strukturierte Finanzierung an Bedeutung und ermöglicht es Unternehmen, Risiken zu managen und das Marktwachstum zu fördern.

Besicherte Schuldverschreibungen (CDOs), Credit Default Swaps (CDSs), synthetische Finanzinstrumente, besicherte Anleihen (CBOs) und Konsortialkredite sind Beispiele für strukturierte Finanzinstrumente.1

Michela Buttignol / Investopedia

Wie strukturierte Finanzierung funktioniert

Strukturierte Finanzierung wird typischerweise von Kreditnehmern – meist großen Unternehmen – genutzt, die hochspezifische Anforderungen haben, die ein einfacher Kredit oder ein anderes konventionelles Finanzinstrument nicht erfüllen kann. Ein Beispiel für eine Situation, in der ein Unternehmen strukturierte Finanzierung in Betracht ziehen könnte, ist, wenn es einen erheblichen Geldbetrag leihen oder Kapital für einen bestimmten Zweck beschaffen möchte.

In den meisten Fällen umfasst die strukturierte Finanzierung eine oder mehrere diskretionäre Transaktionen, die abgeschlossen werden müssen; daher müssen hochentwickelte und oft riskante Instrumente eingesetzt werden. Das Kernprinzip der strukturierten Finanzierung ist daher die Verbriefung von Vermögenswerten und Vermögenspools.

Vorteile strukturierter Finanzierung für Unternehmen

Strukturierte Finanzprodukte werden in der Regel nicht von traditionellen Kreditgebern angeboten. Da strukturierte Finanzierung in der Regel für eine große Kapitalzufuhr in ein Unternehmen oder eine Organisation erforderlich ist, müssen Investoren diese Finanzierung bereitstellen. Strukturierte Finanzprodukte sind fast immer nicht übertragbar, was bedeutet, dass sie nicht wie ein Standarddarlehen zwischen verschiedenen Schuldenarten verschoben werden können.

Zunehmend werden strukturierte Finanzierungen und Verbriefungen von Unternehmen, Regierungen und Finanzintermediären genutzt, um Risiken zu managen, Finanzmärkte zu entwickeln, die Geschäftsreichweite zu erweitern und neue Finanzierungsinstrumente für fortschrittliche, sich entwickelnde und komplexe Schwellenmärkte zu entwerfen. Für diese Einheiten verwandelt die Nutzung strukturierter Finanzierungen Zahlungsströme und gestaltet die Liquidität von Finanzportfolios neu, indem sie teilweise Risiken von Verkäufern auf Käufer der strukturierten Produkte überträgt. Strukturierte Finanzierungsmechanismen wurden auch eingesetzt, um Finanzinstituten zu helfen, bestimmte Vermögenswerte aus ihren Bilanzen zu entfernen.

Wichtige Arten von strukturierten Finanzprodukten

Wenn ein Standarddarlehen nicht ausreicht, um die einzigartigen Transaktionen abzudecken, die durch die spezifischen betrieblichen Anforderungen eines Unternehmens vorgegeben werden, können verschiedene strukturierte Finanzprodukte eingesetzt werden. Neben CDOs und CBOs werden häufig besicherte Hypothekenverpflichtungen (CMOs), Credit Default Swaps (CDSs) und hybride Wertpapiere verwendet, die Elemente von Fremd- und Eigenkapital vermischen.

Verbriefung schafft Finanzinstrumente durch die Zusammenführung von Vermögenswerten, was zu CDOs, forderungsbesicherten Wertpapieren (ABSs) und kreditgebundenen Anleihen (CLNs) führt. Verschiedene Stufen dieser Instrumente werden dann an Investoren verkauft. Verbriefung steigert die Liquidität und hilft bei der Entwicklung strukturierter Finanzprodukte für qualifizierte Unternehmen. Verbriefung bietet Vorteile wie günstigere Finanzierung und bessere Kapitalnutzung.

Hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBSs) sind ein Musterbeispiel für Verbriefung und ihren Nutzen bei der Risikoübertragung. Hypotheken können in einem großen Pool zusammengefasst werden, sodass der Emittent die Möglichkeit hat, den Pool in Teile zu unterteilen, die auf dem jedem Darlehen innewohnenden Ausfallrisiko basieren. Die kleineren Teile können dann an Investoren verkauft werden.

Was beinhaltet strukturierte Finanzierung?

Strukturierte Finanzierung umfasst meist eine oder mehrere diskretionäre Transaktionen, die abgeschlossen werden müssen. Infolgedessen müssen hochentwickelte und oft riskante Instrumente eingesetzt werden.

Wofür wird strukturierte Finanzierung genutzt?

Strukturierte Finanzierungen und Verbriefungen werden zunehmend genutzt, um Risiken zu managen, Finanzmärkte zu entwickeln, die Geschäftsreichweite zu erweitern und neue Finanzierungsinstrumente für fortschrittliche, sich entwickelnde und komplexe Schwellenmärkte zu entwerfen. Sie werden auch eingesetzt, um Finanzinstituten zu helfen, bestimmte Vermögenswerte aus ihren Bilanzen zu entfernen.

Welche Arten von strukturierten Finanzprodukten gibt es?

Strukturierte Finanzinstrumente können umfassen:

Forderungsbesicherte Wertpapiere

Besicherte Schuldverschreibungen (CBOs)

Besicherte Schuldverschreibungen (CDOs)

Besicherte Hypothekenverpflichtungen (CMOs)

Credit Default Swaps

Kreditgebundene Anleihen

Hybride Wertpapiere

Hypothekenbesicherte Wertpapiere

Konsortialkredite

Synthetische Finanzinstrumente