Subprime-Kreditgeber

Wichtige Erkenntnisse

• Subprime-Kreditgeber gewähren Darlehen an Kreditnehmer mit niedriger Bonität und höherem Ausfallrisiko.
• Diese Darlehen sind in der Regel mit höheren Zinssätzen verbunden, um das erhöhte Risiko auszugleichen.
• Verbriefung ermöglicht es Kreditgebern, Ausfallrisiken an Investoren zu übertragen.
• Subprime-Kreditvergabe und Verbriefung waren Schlüsselfaktoren der Finanzkrise 2007–2008.
• Kritiker argumentieren, dass die Verbriefung Anreize für Kreditgeber beseitigte, Ausfallrisiken angemessen zu managen.

Was ist ein Subprime-Kreditgeber?

Ein Subprime-Kreditgeber gewährt Darlehen an Kreditnehmer mit niedriger Bonität. Dies sind Kreditnehmer, bei denen Subprime-Kreditgeber ein hohes Risiko des Zahlungsausfalls oder der Nichterfüllung ihrer Darlehenszahlungen festgestellt haben. Daher verlangen Subprime-Kreditgeber von den Kreditnehmern überdurchschnittlich hohe Zinssätze für die Darlehen.

Subprime-Kreditvergabe wird als ein Faktor angesehen, der zur Finanzkrise 2007–2008 beigetragen hat, unter anderem aufgrund des Phänomens der Verbriefung.

Wie Subprime-Kreditvergabe funktioniert

Subprime-Kreditgeber sind Gläubiger, die Darlehen an Personen vergeben, die bei traditionellen Kreditgebern keine Kredite erhalten. Diese Subprime-Kreditnehmer haben definitionsgemäß eine unterdurchschnittliche Bonität und gelten daher als einem höheren Risiko des Zahlungsausfalls ausgesetzt. Um dieses Risiko zu mindern, verwenden Subprime-Kreditgeber risikobasierte Preissysteme, um die Konditionen und Zinssätze ihrer Subprime-Darlehen zu berechnen. Aufgrund des zusätzlichen Risikos von Subprime-Kreditnehmern haben Subprime-Darlehen stets relativ hohe Zinssätze.

Traditionell war die Beziehung zwischen einem Subprime-Kreditgeber und einem Subprime-Kreditnehmer relativ unkompliziert. Der Kreditgeber akzeptierte das Risiko, dass der Kreditnehmer sein Darlehen nicht zurückzahlen könnte, im Austausch für einen vom Kreditnehmer gezahlten Zinssatz. Der Kreditgeber würde profitieren, wenn die Zinserträge aus den Subprime-Darlehen im Durchschnitt ausreichend über den durch Ausfälle verlorenen Kapitalbeträgen lägen. Oft stellten Subprime-Kreditgeber sicher, dass sie ein großes und diversifiziertes Portfolio an Subprime-Darlehen hatten, um ihr Ausfallrisiko zu steuern.

In jüngerer Zeit ist diese Beziehung zwischen Kreditgebern und Kreditnehmern jedoch deutlich komplexer geworden. Dies liegt am Phänomen der Verbriefung, bei dem Kreditgeber ihre Darlehen an Dritte verkaufen, die diese Darlehen dann in eigenständige Wertpapiere bündeln. Diese Wertpapiere werden dann an Investoren verkauft, die möglicherweise in keinerlei Beziehung zum ursprünglichen Kreditgeber oder der für die Bündelung der Darlehen verantwortlichen Partei stehen.

Aufgrund der Verbriefung ist es für Subprime-Kreditgeber möglich, sich effektiv des mit ihren Subprime-Darlehen verbundenen Ausfallrisikos zu entledigen. Durch den Verkauf dieser Darlehen an Investoren über den Verbriefungsprozess kann sich ein Subprime-Kreditgeber nun ausschließlich auf die Vergabe neuer Subprime-Darlehen konzentrieren und diese dann schnell an einen Verbriefungsanbieter verkaufen. Auf diese Weise wird das Ausfallrisiko vom Subprime-Kreditgeber auf die Investoren übertragen, die letztendlich das Subprime-Darlehen über das verbriefte Produkt besitzen werden.

Subprime-Kreditvergabe in der Praxis: Ein reales Beispiel

Diese Kombination aus Subprime-Kreditvergabe und Verbriefung wird allgemein als wesentlicher Beitrag zur Finanzkrise 2007–2008 angesehen. In den Jahren vor der Krise verkauften Subprime-Hypothekenkreditgeber große Mengen an Subprime-Hypotheken an Verbriefungspartner, die diese zur Herstellung verbriefter Produkte namens hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) verwendeten. Diese Wertpapiere wurden dann an verschiedene Investoren auf der ganzen Welt verkauft.

Eine Kritik an dieser Praxis ist, dass sie den Anreiz für die Subprime-Hypothekenkreditgeber beseitigte, sicherzustellen, dass das Ausfallrisiko ihrer Darlehen auf einem beherrschbaren Niveau blieb. Da das Ausfallrisiko auf die MBS-Inhaber übertragen wurde, waren die Subprime-Kreditgeber motiviert, so viele Subprime-Darlehen wie möglich zu vergeben, unabhängig von ihrem Ausfallrisiko. Dies führte zu einer stetigen Verschlechterung der Hypothekenstandards, bis die durchschnittliche Qualität der Hypothekendarlehen auf ein gefährliches und nicht nachhaltiges Niveau sank.