Swap-Ausführungsplattform SEF

Was ist eine Swap Execution Facility (SEF)?

Eine Swap Execution Facility (SEF) ist eine elektronische Plattform, die von einem Unternehmen bereitgestellt wird und es den Teilnehmern ermöglicht, Swaps auf regulierte und transparente Weise zu kaufen und zu verkaufen. Sie sind gesetzlich als Teil der umfassenden Reformen der Wall Street vorgeschrieben, die aus dem Dodd-Frank-Gesetz von 2010 hervorgehen. Die Aufsicht über SEFs umfasst die Beteiligung der Securities and Exchange Commission (SEC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC). SEFs bieten eine Aufzeichnung und einen Prüfpfad der Geschäfte, was sie von OTC-Märkten unterscheidet. Zu den Vorteilen von SEFs gehören eine Verringerung der Gegenparteirisiken und eine Erhöhung der Liquidität auf dem Swap-Markt.

Wichtige Erkenntnisse

• Swap Execution Facilities (SEFs) ermöglichen den regulierten und transparenten Handel mit Swaps.
• SEFs wurden durch das Dodd-Frank-Gesetz vorgeschrieben, um die Transparenz im Swap-Handel zu erhöhen.
• Swaps, die zuvor außerbörslich gehandelt wurden, finden nun durch SEFs Transparenz und Regulierung.
• SEFs werden sowohl von der SEC als auch von der CFTC reguliert, was die Aufsicht verbessert.
• Unternehmen müssen bestimmte Anforderungen erfüllen, um sich als SEF zu registrieren.
• Das Volumen der Swaps ist im Laufe der Jahre gewachsen, und viele Unternehmen bieten jetzt SEF-Plattformen an.12

Wie Swap Execution Facilities den Swap-Handel verbessern

Eine SEF ist eine elektronische Plattform, die Gegenparteien bei einer Swap-Transaktion zusammenführt. Durch ein Mandat im Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act änderten SEFs die Methoden, die zuvor zum Handel mit Derivaten verwendet wurden.3

Das Dodd-Frank-Gesetz beschrieb eine SEF als ein Handelssystem, in dem Teilnehmer Swaps handeln können, indem sie Gebote und Angebote von anderen annehmen, das mehreren Teilnehmern über jede Form des zwischenstaatlichen Handels offensteht.4

Vor dem Dodd-Frank-Gesetz wurden Swaps nur auf außerbörslichen (OTC-)Märkten gehandelt, was an Transparenz und Aufsicht mangelte. Die SEF ermöglicht Transparenz und bietet eine vollständige Aufzeichnung und einen Prüfpfad der Geschäfte.5

Die Securities and Exchange Commission (SEC) und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulieren SEFs.6

SEFs vs. traditionelle Börsen: Hauptunterschiede

Eine SEF ähnelt einer formellen Börse, ist jedoch eine verteilte Gruppe von genehmigten Handelssystemen. Die Abwicklung von Geschäften ähnelt der anderer Börsen. Außerdem besagt das Dodd-Frank-Gesetz, dass, wenn kein SEF-System für bestimmte Swaps verfügbar ist, die vorherige OTC-Handelsmethode akzeptabel ist.

Befürworter sagen, eine SEF sei wie eine Aktien- oder Terminbörse, und sie haben teilweise recht. Die zentrale Abwicklung von Swaps und anderen Derivaten verringert Gegenparteirisiken und erhöht Vertrauen und Integrität auf dem Markt. Eine Einrichtung, die viele Gebote und Angebote zulässt, erhöht die Liquidität auf dem Swap-Markt. Diese Liquidität ermöglicht es Händlern, Positionen vor Fälligkeit des Vertrags zu schließen.

Schritte zur Qualifizierung als Swap Execution Facility

Viele Unternehmen können sich als SEF bewerben. Um sich zu qualifizieren, müssen sie:

Bestimmte Schwellenwerte erfüllen, die von der SEC, der CFTC und dem Dodd-Frank-Gesetz festgelegt wurden.

Sich bei der SEC registrieren und alle erforderlichen Anforderungen erfüllen.

Sicherstellen, dass die Plattform alle verfügbaren Gebote und Angebote anzeigen kann.

Ein robustes Request-for-Quote-System (RFQ) implementieren.

Die Richtlinien zu Margin, Kapital und Trennung einhalten.

Zustimmen, die 14 SEC-Kernprinzipien einzuhalten.789

Kurzer Fakt

Eine SEF kann "ruhend" werden, wenn sie seit mehr als 12 Monaten keine Swap-Ausführung durchgeführt hat.3 Eine ruhende SEF muss sich erneut registrieren, um wieder aktiv zu werden.

Wie funktioniert eine Swap Execution Facility?

Swap Execution Facilities (SEFs) sind elektronische Matching-Plattformen, die Käufer und Verkäufer von Swap-Kontrakten zusammenbringen, ähnlich wie jede andere elektronische Börse. Es handelt sich um regulierte Handelsplätze, die auf einem Request-for-Quote-Mechanismus basieren.

Warum wurden Swap Execution Facilities geschaffen?

Swap Execution Facilities wurden im Rahmen des Dodd-Frank-Gesetzes von 2010 geschaffen, um Swap-Geschäfte sowohl vor als auch nach dem Handel besser zu regulieren und die Transparenz zu erhöhen.

Wer muss sich bei einer SEF registrieren?

Laut CFTC muss "jede Person, die ein Handelssystem oder eine Plattform anbietet, auf dem mehr als ein Marktteilnehmer die Möglichkeit hat, Swaps mit mehr als einem anderen Marktteilnehmer auf dem System oder der Plattform auszuführen oder zu handeln, bei der Kommission einen Antrag auf Registrierung als SEF stellen."3

Müssen Swaps über eine Swap Execution Facility abgewickelt werden?

Während viele Swaps jetzt über eine SEF gehandelt werden müssen, können Finanzinstitute bestimmte Swaps weiterhin außerbörslich (OTC) direkt untereinander abwickeln. Jedoch müssen Swap-Geschäfte, die zum Clearing zugelassen sind, eine SEF nutzen.