Systemisches Risiko

Was ist systemisches Risiko?

Systemisches Risiko ist die Möglichkeit, dass ein Ereignis auf Unternehmensebene eine gesamte Branche oder Wirtschaft destabilisieren oder zum Zusammenbruch bringen könnte. Es spielte eine wesentliche Rolle in der Finanzkrise von 2008, als Institute, die als "zu groß, um zu scheitern" galten, die globale Stabilität gefährdeten.

Ein solches Risiko entsteht aus Unternehmen, die groß oder tief im Finanzsystem vernetzt sind. Während staatliche Interventionen helfen können, einen weitreichenden Zusammenbruch zu verhindern, entfachen sie auch Debatten über Marktgerechtigkeit und wirtschaftliche Freiheit. Systemisches Risiko unterscheidet sich von systematischem Risiko, das den gesamten Markt oder die gesamte Wirtschaft betrifft.

Wichtige Erkenntnisse

• Systemisches Risiko kann von einem einzigen Ereignis auf Unternehmensebene schwere Instabilität in einer gesamten Branche oder Wirtschaft auslösen.
• Die Finanzkrise von 2008 zeigte die Auswirkungen systemischer Risiken auf globale Märkte und Volkswirtschaften auf.
• Unternehmen, die als "zu groß, um zu scheitern" gelten, sind aufgrund ihrer Größe und Vernetzung eine bedeutende Quelle systemischer Risiken.
• Der Dodd-Frank Act wurde erlassen, um künftige Krisen zu verhindern, indem er Finanzinstitute reguliert, um systemische Risiken zu begrenzen.
• Der Zusammenbruch von Lehman Brothers und die Rettung von AIG unterstreichen die potenziellen Folgen nicht gemanagter systemischer Risiken.

Wie systemisches Risiko die Wirtschaft beeinflusst

Die Bundesregierung nutzt systemisches Risiko als Rechtfertigung – oft eine richtige – um in die Wirtschaft einzugreifen. Die Regierung glaubt, dass sie die Auswirkungen eines Ereignisses auf Unternehmensebene durch gezielte Regeln und Maßnahmen abmildern kann.

Wichtig

Obwohl einige Unternehmen als "zu groß, um zu scheitern" gelten, werden sie scheitern, wenn die Regierung in turbulenten Wirtschaftszeiten nicht eingreift.

Manchmal entscheidet sich die Regierung jedoch bewusst dafür, nicht einzugreifen, einfach weil die Wirtschaft zuvor einen großen Aufschwung erlebt hat und der allgemeine Markt eine Verschnaufpause benötigt. Dies ist eher die Ausnahme als die Regel, da es die Wirtschaft aufgrund der Verbraucherstimmung stärker destabilisieren kann als erwartet.

Wichtige Beispiele für systemisches Risiko in der Finanzgeschichte

Der Dodd-Frank Act von 2010, vollständig bekannt als Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, führte eine enorme Reihe neuer Gesetze ein, die eine weitere Große Rezession verhindern sollen, indem sie wichtige Finanzinstitute streng regulieren, um systemische Risiken zu begrenzen. Viele diskutieren, ob Änderungen an den Reformen erforderlich sind, um kleinen Unternehmen das Wachstum zu erleichtern.

Die Größe und Integration von Lehman Brothers in die US-Wirtschaft machten das Unternehmen zu einer Quelle systemischen Risikos. Als das Unternehmen zusammenbrach, verursachte es Probleme im gesamten Finanzsystem und der Wirtschaft. Die Kapitalmärkte froren ein, während Unternehmen und Verbraucher keine Kredite erhalten konnten oder Kredite nur dann bekamen, wenn sie extrem kreditwürdig waren und ein minimales Risiko für den Kreditgeber darstellten.

Gleichzeitig litt auch AIG unter ernsthaften finanziellen Problemen. Wie Lehman machte die Vernetzung von AIG mit anderen Finanzinstituten das Unternehmen während der Finanzkrise zu einer Quelle systemischen Risikos. AIGs Portfolio an Vermögenswerten, die an Subprime-Hypotheken gebunden waren, und seine Teilnahme am Markt für hypothekenbesicherte Wertpapiere (RMBS) durch sein Wertpapierleihprogramm führten zu Nachschussforderungen, einem Liquiditätsverlust und einer Herabstufung der Kreditwürdigkeit von AIG, als der Wert dieser Wertpapiere fiel.

Während die US-Regierung Lehman nicht rettete, entschied sie sich, AIG mit Krediten von über 180 Milliarden Dollar zu retten und so zu verhindern, dass das Unternehmen bankrottging. Analysten und Regulierungsbehörden glaubten, dass ein Bankrott von AIG zahlreiche andere Finanzinstitute ebenfalls zum Zusammenbruch gebracht hätte.