Takeunder

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Takeunder liegt vor, wenn einem Unternehmen weniger als sein aktueller Marktwert geboten wird.
• Takeunders sind in der Regel unaufgefordert und zielen auf Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten ab.
• Aktionäre könnten einen Takeunder akzeptieren, wenn rückläufige Trends den Wert weiter mindern.
• Takeunders unterscheiden sich von Übernahmen, da sie keine Marktpreisprämie bieten.
• Unternehmen können Takeunders in Betracht ziehen, wenn sie mit schwerwiegenden Herausforderungen für ihr Überleben konfrontiert sind.
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Was ist ein Takeunder?

Ein Takeunder liegt vor, wenn ein Angebot zum Erwerb eines börsennotierten Unternehmens zu einem Preis pro Aktie unter seinem aktuellen Marktwert gemacht wird. Es ist in der Regel unaufgefordert und kommt tendenziell vor, wenn das Zielunternehmen in finanziellen Schwierigkeiten steckt oder mit großen Problemen konfrontiert ist, die seine langfristige Lebensfähigkeit gefährden. Aktionäre könnten eine Annahme in Betracht ziehen, wenn die Aktie bereits unter anhaltendem Abwärtsdruck steht und die Alternative weitere Kursverluste oder eine sich verschlechternde Perspektive ist.

Untersuchung der Dynamik eines Takeunders

Ein Takeunder ist ein Unternehmenskauf, der in den meisten Aspekten einer Übernahme ähnelt, mit Ausnahme des potenziellen Kaufpreises, da ein konventionelles Übernahmeziel normalerweise eine Prämie auf seinen Marktpreis von einem potenziellen Bieter erhalten würde. Ein Unternehmen, das beispielsweise ein Angebot erhält, zu 20 USD pro Aktie übernommen zu werden – während seine Aktien bei 22 USD gehandelt werden – würde als Gegenstand eines Takeunder-Angebots betrachtet werden. Beachten Sie, dass in einer Takeunder-Situation das Angebot wahrscheinlich nicht zu einem sehr großen Abschlag zum aktuellen Marktpreis erfolgt, da die Aktionäre des Zielunternehmens ihre Aktien kaum anbieten würden, wenn das Angebot wesentlich unter dem aktuellen Marktpreis liegt. Das übernehmende Unternehmen könnte jedoch über negative Umstände informiert sein, die das Zielunternehmen potenziell beeinträchtigen könnten (oder bereits im Gange sind), die dem Markt nicht bekannt sind.

Bestehende Aktionäre können ihre Aktien zum (höheren) Marktpreis verkaufen, anstatt zum Takeunder-Preis.

Das Zielunternehmen kann einen Takeunder-Versuch direkt als zu niedriges Angebot ablehnen, aber es kann dem Angebot gebührende Aufmerksamkeit schenken, wenn es mit unüberwindbaren Herausforderungen konfrontiert ist. Dazu können schwierige finanzielle Verhältnisse, ein starker Rückgang des Marktanteils, rechtliche Herausforderungen usw. gehören. In solchen Fällen kann das Unternehmen, wenn es glaubt, dass seine Überlebenschancen viel besser sind, wenn es übernommen wird, anstatt als eigenständige Einheit weiterzubestehen, seinen Aktionären empfehlen, das Takeunder-Angebot anzunehmen.

In den meisten Fällen entsteht das Potenzial für ein Takeunder-Szenario, wenn ein Unternehmen als nicht mehr lebensfähig angesehen wird. Obwohl ein Managementteam eine gute Miene aufsetzen und sogar spekulative Finanzmittel sichern kann, ist eine Übernahme im Großen und Ganzen die letzte beste Option.