Theoretischer Ex-Bezugsrechtskurs

Was ist ein theoretischer Ex-Rights-Preis – TERP?

TERP ist der Preis, den eine Aktie haben kann, nachdem ein Unternehmen neue Rechte an Aktionäre ausgegeben hat. Unternehmen bieten mehr Aktien zu einem reduzierten Preis an, was die Aktienkurse beeinflussen kann, indem die Anzahl der verfügbaren Aktien erhöht wird. Dies macht es für Anleger wichtig, den Wert einer Aktie nach einem Bezugsrechtsangebot zu bewerten. Zur Berechnung des TERP addiert man den Marktwert der Aktien vor dem Angebot mit den durch die Bezugsrechtsemission eingenommenen Mitteln und teilt dann durch die Gesamtzahl der neuen Aktien. Jede Schwankung des Aktienmarktkurses während des Angebotszeitraums kann aufgrund des Ausgleichs von Angebot und Nachfrage eine Gelegenheit für Arbitrage bieten.

Wichtige Erkenntnisse

• Theoretischer Ex-Rights-Preis (TERP) ist eine Kennzahl nach einer Bezugsrechtsemission, die einen geschätzten Aktienkurs nach dem Verwässerungseffekt eines Bezugsrechtsangebots liefert, das es bestehenden Aktionären ermöglicht, zusätzliche Aktien oft mit einem Abschlag zu erwerben.
• Bezugsrechtsangebote schaffen in der Regel potenzielle Möglichkeiten für Arbitrage, da der Aktienmarktkurs während des Angebotszeitraums aufgrund des Ausgleichs von Angebot und Nachfrage schwanken kann.
• Anleger sollten den TERP berücksichtigen, da er Einblicke in die potenzielle Verwässerung des Aktienwerts bietet; je mehr Aktien im Angebot gekauft werden, desto größer ist der Verwässerungseffekt auf den ursprünglichen Aktienkurs.
• Die Berechnung des TERP umfasst die Addition des Marktwerts der Aktien vor dem Angebot mit den durch die Bezugsrechtsemission eingenommenen Mitteln, geteilt durch die Gesamtzahl der neuen Aktien, und bietet einen Einblick in den Wert nach der Emission.
• Das Management nutzt Bezugsrechtsangebote, um Kapital zu beschaffen und gleichzeitig die derzeitigen Aktionäre zu bevorzugen, was kurzfristige Marktvolatilität verursachen kann, aber auch langfristige Anlageentscheidungen auf Basis des TERP ermöglicht.
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Den theoretischen Ex-Rights-Preis (TERP) verstehen

Ein theoretischer Ex-Rights-Preis ist eine Überlegung für Aktien, die durch ein Bezugsrechtsangebot ausgegeben werden. In der Regel sind Bezugsrechtsangebote nur für derzeitige Aktionäre verfügbar und nur für kurze Zeit (ca. 30 Tage) angeboten. Bezugsrechtsangebote geben Aktionären in der Regel die Möglichkeit, eine anteilige Anzahl von Aktien zu einem reduzierten, vorab festgelegten Preis zu kaufen. Der Anteil, den jeder Aktionär kaufen darf, basiert auf dem aktuellen Anteil des Aktionärs am Unternehmen. Ziel ist es, zusätzliches Kapital zu beschaffen, wobei derzeitige Aktionäre bevorzugt werden.

Bezugsrechtsangebote können ein beliebtes Ereignis für Anleger und Händler sein, da sie während des Bezugsrechtsangebotszeitraums potenzielle Arbitragemöglichkeiten schaffen können. Insgesamt kann der Bezugsrechtsangebotszeitraum den effizienten Markthandel etwas einschränken, da er Unsicherheit über den Aktienkurs schafft.

Im Allgemeinen sind Bezugsrechtsangebote Instrumente, die Manager zur Kapitalbeschaffung über die Aktie einsetzen können. Das Management kann sich für Bezugsrechtsangebote entscheiden, um zusätzliches Interesse an den Aktien eines Unternehmens zu wecken. Da Bezugsrechtsangebote in der Regel zu einem reduzierten Preis angeboten werden, haben Bezugsrechte normalerweise einen verwässernden Effekt auf den Aktienkurs. Daher ist der TERP in der Regel niedriger als der Marktpreis vor dem Angebot.

Wie man den theoretischen Ex-Rights-Preis berechnet

Der theoretische Ex-Rights-Preis wird in der Regel unmittelbar nach dem letzten Tag des Bezugsrechtsangebots einer Aktie berechnet. Diese Berechnung macht den Aktienkurs etwas willkürlich und potenziell verlockender für Arbitragegeschäfte während des Bezugsrechtsangebotszeitraums.

Der einfachste Weg, eine TERP-Schätzung zu erstellen, besteht darin, den aktuellen Marktwert aller vor der Bezugsrechtsemission bestehenden Aktien zu den gesamten Einnahmen aus dem Verkauf der Bezugsrechte zu addieren. Diese Zahl wird dann durch die Gesamtzahl der nach Abschluss der Bezugsrechtsemission vorhandenen Aktien geteilt. Diese Berechnung ergibt den Wert einer einzelnen Aktie nach dem Angebot.

Während des Angebots können Anleger abschätzen, wie viele Aktien die Aktionäre kaufen werden, aber in der Regel nehmen nur derzeitige Aktionäre teil. Diese Schätzung umfasst die verfügbaren Aktienrechte, die erwartete Nachfrage und den Angebotspreis. Unterschiedliche Arten der Offenlegung durch Unternehmen können diese Schätzungen schwierig machen.

Wichtig

Der theoretische Ex-Rights-Preis (TERP) ist oft niedriger als der Kurs der Aktie vor dem Angebot, da Bezugsrechtsangebote in der Regel mit einem Abschlag angeboten werden, was den Aktienkurs verwässert.

Analyse des TERP für Anlageentscheidungen

Anleger können den TERP mit dem aktuellen Wert einer Aktie vergleichen und zukünftiges Marktwachstum prognostizieren. Rabatte auf Bezugsrechte können die Aktienkurse verwässern, je mehr Rechte ausgeübt werden. Während dieser Zeit beeinflussen Angebot und Nachfrage immer noch den Kurs – eine Verwässerung kann eintreten, aber die Nachfrage kann die Kurse nach oben treiben. Langfristig orientierte Anleger könnten mehr Interesse an dem Angebot haben, während kurzfristig orientierte Anleger möglicherweise keinen großen Nutzen sehen.

Praktisches Beispiel zur Verwendung des TERP

Das Management der ABC Company gibt ein Bezugsrechtsangebot heraus. Jeder Aktionär kann Aktien basierend auf seinem aktuellen Aktienanteil zu einem reduzierten Satz kaufen. Aktionäre verwenden den TERP, um den Aktienwert nach der Emission zu schätzen, der sich vom aktuellen Marktpreis unterscheiden wird.

Es ist möglich, dass vor Ende des Angebotszeitraums mehrere theoretische Schätzwerte für die Aktie basierend auf verschiedenen Szenarien berechnet werden. Ein Anleger könnte den TERP-Wert betrachten, wenn 25% der Aktien im Bezugsrechtsangebot gekauft werden im Vergleich zu 50%, 75% oder 100%. Insgesamt gilt: Je mehr Aktien gekauft werden, desto größer ist das Potenzial für eine Verwässerung, wenn die Aktien zu einem reduzierten Angebotspreis verkauft werden.