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Verständnis von Timber Investment Management Organizations (TIMO)

Wichtige Erkenntnisse

Eine Timber Investment Management Organization (TIMO) ist eine Gruppe, die die Waldland-Investitionsportfolios institutioneller Anleger verwaltet.
TIMOs helfen institutionellen Anlegern, Waldland zu finden, zu analysieren und zu erwerben, um optimale Renditen zu erzielen.
Waldlandinvestitionen diversifizierten Portfolios, nachdem der Employee Retirement Income Security Act die Diversifizierung förderte.
Holz kann als Inflationsschutz dienen und bietet im Vergleich zu Aktien oft stabile Renditen.
Trotz Marktrisiken kann eine Investition in Waldland auch Chancen auf Wertsteigerung des Landes bieten.

Was ist eine Timber Investment Management Organization (TIMO)?

Eine Timber Investment Management Organization (TIMO) verwaltet Waldland-Investitionsportfolios für institutionelle Anleger und fungiert als Makler, um beim Kauf und der Verwaltung von Waldgrundstücken zu helfen, die am besten zu ihren Kunden passen. TIMOs helfen institutionellen Anlegern, ihre Anlageportfolios zu diversifizieren, indem sie Möglichkeiten in Waldland bieten, einer im Vergleich zu Aktien weniger volatilen Anlageklasse. Zu den Vorteilen einer Investition in Waldland gehören Portfoliodiversifizierung, Potenzial als Inflationsschutz und historische Performance im Vergleich zu anderen Anlageklassen wie Aktien und Anleihen.

Ähnlich wie bei einigen REITs wird dem TIMO nach Auswahl einer Anlageimmobilie die Verantwortung für die aktive Bewirtschaftung des Waldlandes übertragen, um angemessene Renditen für die Anleger zu erzielen.

Wie Timber Investment Management Organizations (TIMOs) arbeiten

TIMOs entstanden in den 1970er Jahren, nachdem der Kongress das Gesetz namens Employee Retirement Income Security Act verabschiedet hatte, das institutionelle Anleger zur Diversifizierung ihrer Portfolios ermutigte. Vor diesem Gesetz erfolgten Investitionen in Waldland vor allem durch große und kleine Unternehmen der Forstwirtschaft. Bis 2007 zeigte eine Studie des Realtors Land Institute (RLI), dass etwa 60 Milliarden Dollar an Land von TIMOs verwaltet wurden.1

Anfangs wurden TIMOs von Waldschützern positiv gesehen, die der Meinung waren, dass die Trennung der Eigentümer von Waldflächen von den Sägewerken, die das Holz verwenden, eine gute Idee sei. Später erkannten die Umweltschützer, dass die TIMOs nicht darauf abzielten, den Schutz der amerikanischen Waldflächen zu maximieren. Stattdessen konzentrieren sich TIMOs darauf, die finanzielle Rendite für die Anleger zu maximieren. Laut einer vom Pinchot Institute for Conservation veröffentlichten Studie werden private Waldflächen mit einer Rate von 6.000 Acres pro Tag für die Entwicklung umgewandelt.2

Forisk Consulting verfolgt die größten TIMOs in den Vereinigten Staaten. Die folgende Tabelle listet die Top 10 der US-amerikanischen Waldlandbesitzer des Jahres 2021 nach Fläche auf und vergleicht diese mit ihren Rankings des Vorjahres.3 TIMOs halten sechs der zehn Spitzenpositionen.

Vorteile und Überlegungen zur Waldlandinvestition

Laut RLI haben sich die Renditen von Waldland im Vergleich zu Aktien günstig entwickelt, jedoch mit viel geringerem Risiko und geringerer Volatilität. Andere sagen, dass die Renditen von Waldland im Laufe der Zeit variiert haben, da die Branche gereift ist.

Die Renditen waren ein Jahr nach der Finanzkrise von 2008 negativ, haben sich aber seitdem erhöht. Die Performance von US-Waldlandinvestitionen wird durch den NCREIF Timberland Property Index gemessen. Laut NCREIF betrugen die Anlagerenditen aus US-Waldland zwischen Q2 2020 und Q2 2021 nur 1,46 % gegenüber 18,4 %, die der S&P 500 im Jahr 2020 erzielte.45 Die Performance eines Jahres reicht nicht aus, um die langfristige Anlageperformance genau zu messen, aber diese Daten dienen dazu, zu zeigen, wie sich die Jahresrenditen für verschiedene Anlageklassen unterscheiden.

Es stimmt, dass TIMOs institutionellen Anlegern helfen können, ihre Portfolios in US-Waldländer zu diversifizieren, aber solche Immobilieninvestitionen werden wahrscheinlich am besten als Teil eines gut diversifizierten Portfolios mit mehreren Anlageklassen wie Aktien, Anleihen und Rohstoffen eingesetzt.

Zusätzlich zu den Vermögensaufbaumöglichkeiten, die durch Marktveränderungen entstehen, gibt es eine Reihe weiterer Gründe, darüber nachzudenken, Holz zu einem Portfolio hinzuzufügen.

Die Nachfrage nach Holz steigt. Ab 2008 ist die Nachfrage nach Holz gestiegen, da die waldbezogene Produktentwicklung zunimmt. Selbst Papierrecycling-Bemühungen hatten wenig Einfluss auf die Nachfrage, und laut der Society of American Foresters verbraucht jeder Amerikaner jedes Jahr einen 100 Fuß hohen Baum.

Holz ist ein Inflationsschutz. Holz gewinnt "auf dem Stamm" schneller an Wert als die Inflation. Laut dem legendären Investor Jeremy Grantham sind die Holzpreise im letzten Jahrhundert (~1905–2005) ebenfalls mit einer Rate gewachsen, die etwa 3 % über der Inflation liegt.

Holzrenditen schlagen Aktien. Gemessen anhand des National Council of Real Estate Investment Fiduciaries (NCREIF) Timberland Index übertrafen die Holzinvestitionsrenditen von 1990 bis 2007 die des S&P 500. In diesem Zeitraum betrug die jährliche durchschnittliche Rendite des NCREIF Timberland Index 12,88 % gegenüber 10,54 % für den S&P 500 Index. Diese Überschussrendite wurde auch mit geringerer Volatilität erzielt, wie die Sharpe-Ratios für denselben Zeitraum zeigen (1,06 für Holz gegenüber 0,45 für den S&P 500), was die Risiko- und Renditevorteile von Holz gegenüber dem gesamten Aktienmarkt unterstreicht.

Holz hat eine geringe Korrelation zu anderen Anlageklassen. Die Preise für gewerbliches Waldland werden von anderen Markt- und Wirtschaftsfaktoren beeinflusst als andere Anlageklassen. Da die Preise nicht von denselben Faktoren beeinflusst werden, korrelieren Holzrenditen nicht mit Renditen anderer Anlageklassen wie Aktien, Anleihen und Immobilien. Die Hinzufügung eines Waldlandvermögens mit geringer Korrelation erhöht die Diversifizierung eines Anlageportfolios. Die Renditen des NCREIF Timberland Index von 1990 bis 2007 zeigten eine moderate bis schwache Korrelation zu Aktien- und Rentenindizes und eine negative Korrelation zu Immobilien.

Investition in das Land als wertsteigerndes Vermögen. Obwohl das für den Anbau von Holzbeständen erforderliche Land gepachtet werden kann, kauft die Mehrheit der Holzinvestoren das Land. Das Landangebot ist begrenzt und die Nachfrage wächst weiter, da die Bevölkerung und die gewerbliche Entwicklung zunehmen. Je nach Standort können einige Grundstücke als 'höherwertig genutztes' Land ausgewiesen werden, das mit einem Aufschlag an Bauträger verkauft werden kann, was zusätzliche Wertsteigerungsvorteile für Holzeigentümer bietet. Der Zusammenbruch von Märkten, die Holz als Input benötigen, droht als potenzielles Risiko. Waldland ist jedoch ein natürliches Lager, in dem Bestände auf dem Stamm gelagert werden können, bis sich die Märkte und die Nachfrage erholen. Während Naturkatastrophen wie ungünstiges Wetter und Brände ebenfalls den Bestand reduzieren können, haben selbst Ereignisse wie der Ausbruch des Mount St. Helens im Jahr 1980 die Anleger nicht ausgelöscht. Beschädigte Bestände waren immer noch wertvoll und wurden an Holz- und Papierunternehmen verkauft und dann für zukünftige Gewinne neu angepflanzt.

Realtors Land Institute. "The Basics of Timberland Investing." Abgerufen am 6. Juli 2021.

C. S. Binkley. "The rise and fall of the timberland investment management organizations: Ownership changes in US forestland." Pinchot distinguished lecture, Pinchot Institute for Conservation, 2007, Seite 12.

Forisk. "North America’s Top Timberland Owners and Managers, 2021 Update." Abgerufen am 6. Juli 2021.

YCharts. "S&P 500 Annual Total Return." Abgerufen am 6. Juli 2021.

NCREIF. "NCREIF Timberland Property Index." Abgerufen am 6. Juli 2021.

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