Tipps

Was sind inflationsgeschützte Staatsanleihen (TIPS)?

Wichtige Erkenntnisse

TIPS passen ihren Nennwert basierend auf Veränderungen der Inflation an, gemessen am Verbraucherpreisindex (VPI).
Wenn die Inflation steigt, erhöhen sich sowohl der Nennwert von TIPS als auch die Zinszahlungen, um Ihre Kaufkraft zu schützen.
Anleger erhalten bei Fälligkeit garantiert mindestens ihren ursprünglichen Nennwert zurück, selbst wenn eine Deflation eintritt.
TIPS bieten im Austausch für ihren Inflationsschutz in der Regel niedrigere anfängliche Zinssätze als normale Staatsanleihen.
Obwohl TIPS für den langfristigen Inflationsschutz gedacht sind, können sie kurzfristig an Wert verlieren, wenn die Zinssätze stark steigen.
Daniel Fishel / Investopedia

Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) verstehen

Der Nennwert von TIPS steigt mit der Inflation. Die Inflation ist das Tempo, mit dem die Preise in der gesamten US-Wirtschaft steigen, gemessen am VPI. Inflation wird dann zum Problem, wenn es keinen entsprechenden Anstieg des realen Lohnwachstums gibt, um die negativen Auswirkungen steigender Preise auszugleichen.

TIPS sind ein beliebtes Anlageinstrument zum Schutz von Portfolios vor Inflation, da sie alle sechs Monate Zinsen auf der Grundlage eines festen Zinssatzes zahlen, der bei der Auktion der Anleihe festgelegt wird. Die Zinszahlung variiert jedoch, da der Zinssatz auf den angepassten Nennwert oder Wert der Anleihe angewendet wird. Wenn der Nennwert im Laufe der Zeit aufgrund steigender Preise nach oben angepasst wird, wird der Zinssatz mit dem erhöhten Nennwert multipliziert. Infolgedessen erhalten Anleger bei steigender Inflation höhere Zins- oder Kuponzahlungen. Umgekehrt erhalten Anleger bei Deflation niedrigere Zinszahlungen.

TIPS gibt es in fünfjährigen, zehnjährigen und 30-jährigen Versionen, die alle durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung gedeckt sind. Sie können sie direkt über Treasury Direct für nur 100 $ kaufen oder über TIPS-Investmentfonds und Exchange Traded Funds (ETFs) investieren, die einen einfacheren Handel bieten, aber Verwaltungsgebühren erheben.

TIPS und Inflation

Zu verstehen, wie sich die Kurse von TIPS mit der Inflation bewegen, ist vergleichbar mit dem Betrachten eines Ballons, der sich aufbläht und entleert. Wenn die Preise in der Wirtschaft steigen (Inflation), dehnt sich der Nennwert oder das Kapital Ihrer TIPS-Anlage aus. Wenn (seltener) die Preise insgesamt fallen (Deflation), schrumpft Ihre Anlage, obwohl sie nie kleiner als die ursprüngliche Größe sein kann.

Angenommen, Sie investieren 1.000 $ in eine TIPS-Anleihe, die 1 % Zinsen pro Jahr zahlt. Wenn es keine gemessene Inflation durch den VPI gibt, erhalten Sie in diesem Jahr Kuponzahlungen in Höhe von 10 $. Steigt die Inflation im Laufe des Jahres jedoch um 2 %, wächst Ihr Kapital auf 1.020 $. Ihre Zinszahlung basiert dann auf diesem neuen, höheren Betrag. Anstatt 10 $ (1 % von 1.000 $) zu verdienen, verdienen Sie 10,20 $ (1 % von 1.020 $). Dies hilft, Ihre Kaufkraft zu schützen, wenn die Preise steigen.

Was aber passiert in dem historisch seltenen Fall, dass die Preise insgesamt fallen – sagen wir um 5 %? In diesem Fall würde sich Ihr Kapital auf 950 $ reduzieren. Ihre Zinszahlung würde für dieses Jahr vorübergehend auf 9,50 $ schrumpfen. Allerdings – und das ist entscheidend – haben Sie die Garantie, bei Fälligkeit mindestens Ihre ursprünglichen 1.000 $ zurückzuerhalten, selbst nach einer Phase fallender Preise.

Eine Vorsichtsmaßnahme: Während TIPS langfristig vor Inflation schützen, können sie dennoch an Wert verlieren, wenn Sie sie vor Fälligkeit verkaufen müssen. Wie normale Anleihen fallen die Kurse von TIPS, wenn die Zinsen steigen, was genau im Jahr 2022 geschah, als die US-Notenbank (Federal Reserve) die Zinsen aggressiv anhob, um die Inflation zu bekämpfen.

Wichtig

TIPS funktionieren nicht als kurzfristige Absicherung gegen Inflationsspitzen. Ihre eigentliche Funktion besteht darin, Anleger langfristig vor steigenden Lebenshaltungskosten zu schützen.

So kaufen Sie TIPS

Wie bei anderen Staatsanleihen können Anleger TIPS direkt von der US-Regierung auf der Treasury-Website TreasuryDirect kaufen. Dies erfordert einen Anmeldeprozess mit mehreren Sicherheitsebenen.

Sie können TIPS auch direkt bei Ihrer Bank oder Ihrem Makler kaufen. Dies kann für Anleger bequemer sein, die bereits ein umfangreiches Wertpapierportfolio bei einem Finanzinstitut haben.

Vorteile und Nachteile von TIPS

Vorteile von TIPS

Zu den Vorteilen gehören folgende:

Inflationsschutz: An dieser Stelle sollte klar sein, dass TIPS speziell darauf ausgelegt sind, Anleger vor Inflation zu schützen. Der Nennbetrag von TIPS wird basierend auf Änderungen des VPI angepasst.

Sicherheit und Stabilität: Einer der überzeugendsten Vorteile von TIPS ist ihre Sicherheit und Stabilität. TIPS werden von der US-Regierung emittiert und garantiert, was bedeutet, dass sie (in der Regel) als ausfallrisikoärmer gelten können.

Regelmäßige Zinszahlungen: Für Anleger, die einen gewissen Cashflow wünschen, bieten TIPS halbjährliche Zinszahlungen. Diese Funktion kann sehr wichtig sein, insbesondere für Rentner oder diejenigen, die ein stetiges und potenziell steigendes Einkommen benötigen.

Potenzial für Kapitalzuwachs: TIPS können gleichzeitig an Wert gewinnen. Wenn die Inflation steigt, wird der Nennwert von TIPS nach oben angepasst. Wenn Sie Ihre TIPS vor Fälligkeit verkaufen, können Sie Kursgewinne realisieren, insbesondere wenn die Inflation hoch ist.

Steuervorteile: TIPS bieten Steuervorteile, insbesondere für Anleger in Staaten mit hohen Steuern. Während die Zinserträge aus TIPS der Bundeseinkommensteuer unterliegen, sind sie von staatlichen und lokalen Steuern befreit.

Diversifikation: Obwohl die Korrelation zwischen Anlagen immer schwankt, können sich TIPS anders entwickeln als andere Anlageklassen, die negativ auf steigende Preise und Inflation reagieren können.

Marktliquidität: Schließlich sind TIPS hochliquide Wertpapiere, das heißt, sie können auf dem Sekundärmarkt relativ einfach gekauft und verkauft werden.

Nachteile von TIPS

Neben diesen Vorteilen gibt es auch einige Nachteile zu bedenken.

Niedrigere Rendite als andere Anleihen: TIPS bieten in der Regel niedrigere Renditen als andere Anleihen. Dies liegt daran, dass sie tendenziell ein geringeres Risiko aufweisen (da sie von der Regierung ausgegeben werden).

Besteuerung der Inflationsanpassung: Ein wesentlicher Nachteil von TIPS ist die Besteuerung der Inflationsanpassungen. Während der Nennwert von TIPS mit der Inflation steigt, gilt diese Erhöhung in dem Jahr, in dem sie stattfindet, als steuerpflichtiges Einkommen, selbst wenn Sie diesen Betrag erst bei Fälligkeit oder Verkauf des Wertpapiers erhalten. Dies bedeutet, dass Steuerzahler Steuern auf etwas zahlen müssten, für das sie (noch) kein Bargeld erhalten haben.

Deflationsrisiko: Obwohl TIPS vor Inflation schützen, sind sie in deflationären Phasen weniger vorteilhaft. Wenn der VPI sinkt, wird der Nennwert von TIPS nach unten angepasst. Dies reduziert die Gesamtrendite der Anlage, da der Gesamtwert des Wertpapiers sinkt.

Liquiditätsprobleme in Krisenzeiten: Wir erwähnten Liquidität als Vorteil. In Finanzkrisen oder Zeiten von Marktstress, wenn viele Menschen gleichzeitig versuchen, auszusteigen, kann es jedoch schwierig sein, zu verkaufen (oder zumindest zu dem Preis, den Sie möchten).

Opportunitätskosten: TIPS werden im Allgemeinen zur Risikoabsicherung eingesetzt und nicht als erfolgversprechende Anlagemöglichkeit.

Der Nennwert steigt mit der Inflation, was bedeutet, dass Anleihegläubiger bei Fälligkeit den inflationsbereinigten Nennwert ausgezahlt bekommen.

Anleger erhalten bei Fälligkeit von TIPS niemals weniger als ihren ursprünglichen Nennwert ausgezahlt.

Die Zinszahlungen steigen mit der Inflation, da der Zinssatz auf der Grundlage des angepassten Nennwerts berechnet wird.

Der angebotene Zinssatz ist in der Regel niedriger als bei den meisten festverzinslichen Anleihen ohne Inflationsanpassung.

Anleger könnten höheren Steuern auf erhöhte Kuponzahlungen unterliegen.

Wenn es während der Haltedauer der TIPS nicht viel Inflation gibt, sind sie nicht so nützlich.

Bester Anlegertyp für TIPS

Nicht jeder braucht den Inflationsschutz, den TIPS bieten. Bestimmte Anlegertypen könnten diese staatlich besicherten Wertpapiere jedoch als besonders wertvoll für ihre Portfolios empfinden.

Rentner und Personen in der Nähe des Ruhestands profitieren oft am meisten von TIPS. Da sie von einem festen Einkommen leben, sind sie besonders anfällig für die Auswirkungen der Inflation auf ihre Kaufkraft. Die automatischen Inflationsanpassungen von TIPS können dazu beitragen, dass ihre Altersvorsorge im Laufe der Zeit ihren Wert behält. Wenn die Inflation beispielsweise die Lebensmittelpreise um 5 % nach oben treibt, würden die TIPS-Zahlungen steigen, um diese höheren Kosten auszugleichen.

Konservative Anleger, die den Schutz ihres Kapitals über die Maximierung der Rendite stellen, sind eine weitere natürliche Zielgruppe für TIPS. Da sie von der US-Regierung garantiert werden, tragen TIPS ein minimales Ausfallrisiko. Diese Sicherheit macht sie bei institutionellen Anlegern wie Pensionsfonds und Versicherungsgesellschaften beliebt, die zuverlässige Wege benötigen, um ihre zukünftigen Zahlungsverpflichtungen mit inflationsgeschützten Vermögenswerten zu decken.

Langfristig orientierte Anleger, die sich Sorgen um die Auswirkungen der Inflation über viele Jahre machen, sollten ebenfalls TIPS in Betracht ziehen. Diese Wertpapiere funktionieren jedoch am besten als Teil einer breiteren Anlagestrategie und nicht als kurzfristige Inflationsabsicherung.

Steuersensible Anleger in Staaten mit hohen Steuern erhalten einen zusätzlichen Vorteil. Während TIPS-Zinsen der Bundeseinkommensteuer unterliegen, sind sie von staatlichen und lokalen Steuern befreit. Anleger sollten jedoch beachten, dass sie jedes Jahr Bundeseinkommensteuer auf die Inflationsanpassungen des Kapitals zahlen müssen, obwohl sie dieses Geld erst bei Fälligkeit der TIPS erhalten.

TIPS und Nominalanleihen

Lassen Sie uns kurz den Unterschied zwischen Nominalanleihen und TIPS erläutern. Nominalanleihen und TIPS sind beide Arten von Anleihen, die vom US-Finanzministerium begeben werden, unterscheiden sich jedoch hauptsächlich darin, wie sie mit dem Inflationsschutz umgehen. Nominalanleihen, auch als konventionelle Anleihen bekannt, zahlen einen festen Zinssatz über die Laufzeit der Anleihe, und der Nennwert bleibt bis zur Fälligkeit konstant.

Hier ist, was sie voneinander unterscheidet:

Reguläre Staatsanleihen zahlen alle sechs Monate den gleichen Zinsbetrag, basierend auf ihrem ursprünglichen Nennwert. Wenn Sie eine 1.000-$-Anleihe mit 3 % Verzinsung kaufen, erhalten Sie alle sechs Monate 15 $, Punkt.

TIPS passen sowohl ihren Nennwert als auch ihre Zinszahlungen basierend auf der Inflation an. Dieselbe 1.000-$-Anlage könnte bei 2 % Inflation auf 1.020 $ anwachsen, was bedeutet, dass auch Ihre Zinszahlungen steigen würden.

Wie haben sich TIPS entwickelt?

Anfang der 2020er Jahre erreichte die Inflation in den USA Höchststände, die seit vier Jahrzehnten nicht mehr gesehen wurden, was viele Anleger dazu veranlasste, sich zum Schutz TIPS zuzuwenden. Diese Versicherungspolice funktionierte jedoch nicht wie geplant. Diese inflationsgeschützten Wertpapiere fielen 2022 im Durchschnitt um 14,2 % und entwickelten sich kaum besser als normale Staatsanleihen und die wichtigsten Aktienmärkte.

Um einen Eindruck von der jüngsten Wertentwicklung von TIPS zu bekommen, können wir uns die Statistiken des iShares TIPS Bond ETF (TIP) ansehen:

Wertentwicklung von TIPS im Vergleich zum Aktienmarkt

Wir sollten die Kennzahl „Beta" in der obigen Tabelle für den TIP ETF erläutern. Das relativ niedrige Beta – weit unter 1,0 – bedeutet, dass der ETF weitaus weniger volatil ist als der gesamte Aktienmarkt. Wenn das Beta beispielsweise 0,26 beträgt, bedeutet dies, dass sich der TIP bei einem Sprung des Aktienmarktes um 10 % in eine Richtung nur um etwa 2,6 % bewegen würde.

Dieses niedrige Beta ist sinnvoll, da TIPS Staatsanleihen sind, die für Stabilität und Inflationsschutz und nicht für aggressives Wachstum konzipiert sind.

Wie kann ich Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) kaufen?

Sie können TIPS direkt über die TreasuryDirect-Website des US-Finanzministeriums kaufen, mit einem Mindestkaufbetrag von 100 $. Sie können sie in der Regel auch über Ihren Broker kaufen. Mehrere Investmentfonds und ETFs investieren in TIPS und andere inflationsgebundene Wertpapiere, die Sie wie normale Aktien kaufen und verkaufen können.

Kann ich TIPS für mein individuelles Rentenkonto (IRA) kaufen?

Ja. Sie können TIPS und Fonds, die TIPS halten, in ein individuelles Rentenkonto (IRA) aufnehmen; Sie können jedoch den TreasuryDirect-Service nicht nutzen, um sie direkt in einem IRA zu kaufen. Stattdessen müssten Sie sich an den Broker wenden, der Ihr Rentenkonto verwaltet.

Welche Renditen haben TIPS?

Die Renditen von TIPS sind oft negativ. Dies liegt daran, dass die reale Rendite nach Berücksichtigung der Inflationseffekte negativ ist. Wenn beispielsweise zweijährige Staatsanleihen eine Rendite von 1 % abwerfen, die Inflation aber bei 2 % liegt, beträgt die reale Rendite -1 %.

TIPS sollen mit der Inflation Schritt halten, nicht die Inflation schlagen. Daher können Sie eine nominale Rendite bei TIPS haben, die positiv ist, aber eine reale Rendite, die effektiv Null ist. Beachten Sie, dass der Nennwert von TIPS zwar mit der Inflation steigt, was Kapitalgewinne generieren kann, die Rendite jedoch negativ sein kann.

Warum gibt das Finanzministerium TIPS aus?

TIPS tauchten erstmals 1997 auf. Der offizielle Grund für ihr Erscheinen war, dass es eine starke Nachfrage der investierenden Öffentlichkeit nach inflationsgebundenen Staatsanleihen gab. Einige Ökonomen haben sich jedoch über die fortgesetzte Emission von TIPS durch die Regierung gewundert, da sie eine teurere Art der Kreditaufnahme darstellen als traditionelle Staatsanleihen.

Welche Laufzeiten haben TIPS?

Die ursprünglichen TIPS hatten eine Laufzeit von 20 Jahren. Im Jahr 2009 wurden die 20-jährigen TIPS zugunsten von 30-jährigen TIPS eingestellt. Das US-Finanzministerium gibt derzeit fünfjährige, zehnjährige und 30-jährige TIPS aus.