Todesspirale

Wichtige Erkenntnisse

• Death-Spiral-Schulden wandeln einen festen Wert in Aktien um, was zu fallenden Aktienkursen führt.
• Diese Art von Schulden wird oft von Unternehmen ausgegeben, die dringend Geld benötigen.
• Eine steigende Anzahl von Aktien verwässert die Aktienkurse, was zu einer Abwärtsspirale der Kurse führt.
• Leerverkäufer erwarten den anhaltenden Kursverfall und profitieren davon.
• Unternehmen müssen ihre Geschäftstätigkeit verbessern, um die negativen Auswirkungen von Death-Spiral-Schulden zu bekämpfen.
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Was sind Death-Spiral-Schulden?

Death-Spiral-Schulden beschreiben Schulden, die durch die Verwendung einer bestimmten Art von Wandelanleihen oder wandelbaren Vorzugsaktien finanziert werden, was zu einer ständig steigenden Anzahl von Stammaktien führt, was unweigerlich zu einem starken Kursverfall dieser Aktien führt. Letztendlich kann dies zur Insolvenz führen.

Im Allgemeinen wirft wandelbare Verschuldung Zinsen oder Dividenden ab, kann aber auch in Stammaktien umgewandelt werden. Beide Schuldarten sind hybride Wertpapiere mit Eigenschaften von Anleihen und Aktien.

Wie sich Death-Spiral-Schulden auf Aktienkurse auswirken

Eine herkömmliche Wandelanleihe oder Vorzugsaktie kann in eine feste Anzahl von Aktien umgewandelt werden. Death-Spiral-Schulden hingegen werden in einen festen Wert umgewandelt, der in Aktien ausgezahlt wird.

Wenn der Aktienkurs erheblich steigt, ergreifen Anleger in herkömmlichen Wandelanleihen wahrscheinlich die Gelegenheit, ihre Anleihen in schnell wachsende Aktien umzuwandeln.

Ein Kursrückgang motiviert jedoch den Inhaber von Wandelanleihen oder -aktien mit festem Wert. Sie erhalten bei der Umwandlung mehr Aktien. Dieser Prozess erhöht per Definition die Anzahl der Aktien auf dem Markt, was die Kurse noch weiter nach unten treibt.

Der Death-Spiral-Effekt tritt ein, wenn immer mehr Inhaber von wandelbaren Instrumenten mit festem Wert ihre Bestände in Stammaktien umwandeln, während ihr Wert immer weiter sinkt.

Wichtig

Ein Unternehmen, das diese Art von Wandelanleihen ausgibt, ist wahrscheinlich verzweifelt auf der Suche nach Bargeld, um über Wasser zu bleiben.

Theoretisch kann der Death-Spiral-Effekt so lange anhalten, bis die Aktie einen Wert von null oder nahe null erreicht.

Gründe, warum Unternehmen auf Death-Spiral-Schulden zurückgreifen

Diese Art von Schulden wird manchmal von einem Unternehmen ausgegeben, das dringend Bargeld benötigt. Ein Unternehmen, das eine Death-Spiral-Finanzierung sucht, hat wahrscheinlich keine andere Möglichkeit, Geld zum Überleben aufzutreiben.

Es ist wichtig zu beachten, dass Death Spirals es Käufern in der Regel ermöglichen, die Anleihen oder Aktien zu einem festen Wert (nicht Verhältnis) in Stammaktien umzuwandeln. Zum Beispiel kann eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 $ einen Wandlungsbetrag von 1.500 $ haben. Das bedeutet, dass ein Anleihegläubiger Stammaktien im Wert von 1.500 $ erhält, indem er eine Anleihe im Wert von 1.000 $ aufgibt.

Die Umwandlung schafft jedoch mehr Aktien, was den Aktienkurs verwässert. Dieser Kursrückgang kann dazu führen, dass mehr Anleihegläubiger umwandeln, da der niedrigere Aktienkurs bedeutet, dass sie mehr Aktien erhalten.

Die Rolle von Leerverkäufern bei Death-Spiral-Schulden

Darüber hinaus leerverkaufen Händler die Aktie in der Erwartung, dass der Aktienkurs weiter fallen wird.

Jede weitere Umwandlung führt zu weiteren Kursrückgängen, da das Angebot an Aktien steigt, wodurch sich der Prozess wiederholt, während der Aktienkurs spiralförmig nach unten sinkt.

Die einzige Hoffnung für das Unternehmen, die Todesspirale zu unterbrechen, besteht darin, seine Betriebsergebnisse zu verbessern. Wenn es die Erlöse aus der Wandelanleiheemission effektiv in sein Kerngeschäft investieren kann, könnte es die Leerverkäufer ausbremsen und ihnen sogar Verluste bescheren.

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