Tokenisiertes Eigenkapital

Was ist tokenisiertes Eigenkapital?

Tokenisiertes Eigenkapital ist ein digitaler Token oder eine „Münze", der/die Anteile an einem Unternehmen oder einer Organisation repräsentiert. Im Gegensatz zu herkömmlichen Aktienzertifikaten werden diese Token auf einer Blockchain oder einem digitalen Hauptbuch erfasst.

Befürworter glauben, dass die Ausgabe von Aktien auf einer Blockchain die Verwaltungskosten vereinfachen und den Kauf und Handel von Aktien erleichtern kann. Allerdings unterliegen Eigenkapital-Token weiterhin den Wertpapiergesetzen, und einige der Risiken sind noch unklar.

Wichtige Erkenntnisse

• Tokenisiertes Eigenkapital wandelt traditionelle Aktien in digitale Token auf einer Blockchain um und ermöglicht so dezentralen Handel sowie potenziell höhere Liquidität durch Bruchteilseigentum.
• Diese Methode kann Unternehmen eine flexible und kostengünstigere Möglichkeit zur Kapitalbeschaffung bieten, während einige der traditionellen finanziellen und regulatorischen Hürden von Börsen umgangen werden.
• Obwohl tokenisiertes Eigenkapital innovative Finanzierungsmöglichkeiten bietet, steht es vor Herausforderungen wie regulatorischen Unsicherheiten, Sicherheitsrisiken und potenziellen Compliance-Problemen.
• Plattformen wie tZERO, Polymath, Securitize Markets und Templum ermöglichen die Erstellung, den Handel und die regulatorische Compliance von tokenisierten Vermögenswerten, einschließlich tokenisiertem Eigenkapital.
• Die Einführung von tokenisiertem Eigenkapital befindet sich noch in einem frühen Stadium, und Anleger sollten sich Risiken wie Marktvolatilität und die inhärenten Sicherheitsschwachstellen digitaler Vermögenswerte bewusst sein.

Wie tokenisiertes Eigenkapital auf der Blockchain funktioniert

Tokenisiertes Eigenkapital ähnelt regulären Aktien eines Unternehmens, existiert jedoch als Krypto-Token.

Stellen Sie sich vor, Sie kaufen Aktien eines Unternehmens während seines Börsengangs an der Börse. Diese Aktien würden dann Ihrem Demat-Konto gutgeschrieben – einem elektronischen Konto, das Finanzwertpapiere wie Aktien und Anleihen in digitaler Form für den Online-Handel und die Anlage hält. Tokenisierte Eigenkapitalaktien funktionieren auf die gleiche Weise, nur dass diese Aktien digitale Krypto-Coins oder Token sind.1 Anstatt auf ein Demat-Konto zu gehen, gehen die Aktien auf ein Blockchain-Konto.

Traditionelle Methoden der Geldbeschaffung stehen vor mehreren Herausforderungen. Dazu gehören Vorschriften zur regelmäßigen Buchführung und Kontoführung, die Einhaltung strenger Börsenregeln, die Zurückhaltung von Banken und anderen Finanzinstituten bei der Kreditvergabe sowie die Schwierigkeiten von Geschäftsinhabern, private Investoren zum Kauf von Unternehmensanteilen zu überzeugen.

Die Tokenisierung von Eigenkapitalaktien auf einer Blockchain ermöglicht mehr Flexibilität bei der Mittelbeschaffung. Die kostengünstige Methode bietet einen zugänglichen Weg zur Bewertung des Unternehmens, abhängig von der direkten Beteiligung der interessierten Anleger.2 Die Bewertung hängt hauptsächlich von Marktkräften ab und nicht von einer Gruppe von Sponsoren oder Angel-Investoren.

Wichtig

Trotz ihres Potenzials sind tokenisierte Aktien hinsichtlich ihrer Tragfähigkeit weiterhin unsicher. Regulatorische Hürden, Diebstähle digitaler Vermögenswerte, Hacking-Versuche und die Anonymität von Kryptowährungstransaktionen werfen Bedenken hinsichtlich des Anlegerschutzes auf.

Beispiele aus der Praxis für tokenisiertes Eigenkapital

Viele Startups sammeln Geld durch ICOs und stellen den Anlegern Token-Aktien zur Verfügung. Die in den USA ansässige Quadrant Biosciences Inc. wandelte ihr Eigenkapital in Quadrant Tokens um und verkaufte 17 % als Token. Es sammelte erfolgreich über 13 Millionen US-Dollar zu einem Preis von 1,25 US-Dollar pro Aktie ein. Der Quadrant Token, der auf seiner nativen Blockchain residiert, repräsentiert traditionelles Eigenkapital.

Die Blockchain-Technologie unterstützt auch wesentliche Aktivitäten für tokenisierte Eigenkapitalaktien. Beispielsweise wickelt das Blockchain-System gängige Unternehmensmaßnahmen wie Dividenden, Fusionen, Übernahmen, Aktionärsabstimmungen und Folgeemissionen von Aktien ab.

tZERO, Polymath, Securitize Markets und Templum sind Blockchain-basierte Plattformen, die regulatorisch konforme tokenisierte Vermögensangebote und deren Sekundärhandel anbieten.

Innovation durch Tokenisierung: Aktuelle Entwicklungen von BlackRock

Im Jahr 2024 brachte BlackRock, der weltweit größte Vermögensverwalter, seinen ersten tokenisierten Investmentfonds auf den Markt, den BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) auf der Ethereum-Blockchain.3 Obwohl es sich nicht um tokenisiertes Eigenkapital im eigentlichen Sinne handelt, strebt BUIDL einen stabilen Wert von 1 USD pro Token an und wird täglich aufgelaufene Dividenden als neue Token jeden Monat auszahlen. Der Fonds selbst investiert in Bargeld, US-Schatzwechsel und Rückkaufvereinbarungen.

Der Fonds wird auf der Blockchain gehandelt und bietet Vorteile wie erweiterten Anlegerzugang, sofortige Abwicklung und nahtlose Übertragungen zwischen Plattformen. Securitize fungiert als Transferagent und Tokenisierungsplattform.

Wie unterscheidet sich tokenisiertes Eigenkapital von traditionellem Aktienbesitz?

Obwohl tokenisiertes Eigenkapital Eigentumsrechte wie traditionelle Aktien repräsentiert, gibt es einige wesentliche Unterschiede. Tokenisiertes Eigenkapital wird auf Blockchain-Plattformen ausgegeben, gekauft und verkauft, während traditionelle Aktien an zentralisierten Börsen gehandelt werden. Das bedeutet, dass tokenisiertes Eigenkapital in digitalen Wallets gehalten wird, während traditionelle Aktien normalerweise in Brokerkonten gehalten werden.4 Die regulatorische Landschaft für tokenisiertes Eigenkapital entwickelt sich noch, während traditionelle Aktien etablierten Wertpapierregulierungen unterliegen.

Kann jeder einen Eigenkapital-Token erstellen?

Theoretisch kann jeder einen Eigenkapital-Token erstellen, aber es müssen Gesetze und Vorschriften beachtet werden. Wer Eigenkapital-Token ausgibt, muss die geltenden Wertpapiergesetze einhalten, wie Registrierungspflichten und Offenlegungspflichten. Das zu tokenisierende Unternehmen oder der Vermögenswert muss ebenfalls eine rechtliche Struktur haben, die eine Tokenisierung erlaubt, wie z. B. eine Kapitalgesellschaft. Das Erstellen und Ausgeben von Eigenkapital-Token erfordert spezialisierte technische Kenntnisse und Ressourcen, einschließlich Blockchain-Entwicklung und Smart-Contract-Programmierung.5

Welche Risiken birgt der Besitz von tokenisiertem Eigenkapital?

Wie jede Anlage ist auch tokenisiertes Eigenkapital mit bestimmten Risiken verbunden, darunter der Wertverlust des Eigenkapitals des Unternehmens. Der Wert von tokenisiertem Eigenkapital kann erheblichen Preisschwankungen unterliegen, insbesondere in den frühen Phasen der Einführung. Spezifisch für die Tokenisierung sind die Gesetze und Vorschriften noch im Wandel, was Unsicherheit und potenzielle Compliance-Risiken schafft. Als digitaler Vermögenswert kann tokenisiertes Eigenkapital anfällig für Hacking, Diebstahl oder andere Sicherheitsverletzungen sein. Wenn Sie Ihre privaten Schlüssel für den Zugriff auf Ihr digitales Wallet verlieren, verlieren Sie auch Ihre Eigenkapital-Token für immer.

Wie werden Dividenden und Stimmrechte bei tokenisiertem Eigenkapital behandelt?

Die spezifischen Bedingungen für Dividenden und Stimmrechte bei tokenisiertem Eigenkapital hängen vom Emittenten ab, werden jedoch auf der Grundlage von Smart Contracts ausgeführt. Dabei handelt es sich um Blockchain-basierte Skripte, die automatisch voreingestellte Bedingungen zwischen Gegenparteien ausführen. Dividendenzahlungen können in einen Smart Contract programmiert werden, was die automatische Verteilung an Token-Inhaber basierend auf ihrem Eigentumsanteil ermöglicht. Auch Stimmrechte können integriert werden, sodass Token-Inhaber durch Blockchain-basierte Abstimmungsmechanismen an Unternehmensentscheidungen teilnehmen können.6