Total-Return-Swap

Verständnis von Total Return Swaps: Definition, Funktion und Beispiele

Was ist ein Total Return Swap?

Ein Total Return Swap (TRS) ist ein Finanzderivat, das es einer Partei ermöglicht, Zahlungen auf der Grundlage eines festgelegten Satzes zu erhalten, während die andere Partei von der Gesamtrendite eines Referenzwerts wie eines Aktienindex, eines Kreditportfolios oder von Anleihen profitiert. Die Partei, die die Rendite des Vermögenswerts erhält, profitiert von allen Erträgen und Wertsteigerungen, ohne den Vermögenswert zu besitzen, was TRS bei Hedgefonds beliebt macht. Im Gegensatz dazu überträgt die Partei, die die festgelegten Satzzahlungen leistet, effektiv die Markt- und Kreditrisiken des Vermögenswerts auf den Renditeempfänger.

Wichtige Erkenntnisse

Ein Total Return Swap (TRS) ist eine Vereinbarung, bei der eine Partei einen festgelegten Satz zahlt, während die andere Zahlungen auf der Grundlage der Rendite eines Referenzwerts erhält, einschließlich Erträge und Kapitalgewinne.
Total Return Swaps ermöglichen ein Engagement in Vermögenswerten wie Aktienindizes oder Anleihen ohne Eigentum, was sie für Hedgefonds attraktiv macht, um mit minimalem Kapitaleinsatz eine große Exposition zu erreichen.
Im Falle einer Wertminderung des Vermögenswerts trägt der Total Return Empfänger den Verlust und zahlt dem Eigentümer des Vermögenswerts, wobei er Markt- und Kreditrisiken übernimmt.
Die Swap-Struktur ermöglicht es dem Zahler, Performance-Risiken zu vermeiden, beinhaltet jedoch die Übernahme des Kreditrisikos des Empfängers.
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Wie Total Return Swaps ein Engagement in Vermögenswerten ermöglichen

Ein Total Return Swap ermöglicht es dem Empfänger, von einem Referenzwert zu profitieren, ohne ihn zu besitzen. Diese Swaps sind bei Hedgefonds beliebt, da sie den Vorteil einer großen Exposition gegenüber einem Vermögenswert mit minimalem Kapitaleinsatz bieten. Die beiden an einem Total Return Swap beteiligten Parteien werden als Total Return Zahler und Total Return Empfänger bezeichnet.

Ein Total Return Swap ähnelt einem Bullet Swap, jedoch wird bei einem Bullet Swap die Zahlung bis zum Ende des Swaps oder bis zur Schließung der Position aufgeschoben.

Verpflichtungen und Risiken bei Total Return Swaps

Der Total Return Empfänger erhält Erträge aus dem Vermögenswert und profitiert, wenn dessen Preis während der Laufzeit des Swaps steigt. Im Gegenzug muss der Total Return Empfänger dem Eigentümer des Vermögenswerts den festgelegten Satz über die Laufzeit des Swaps zahlen.

Sinkt der Preis des Vermögenswerts während der Laufzeit des Swaps, muss der Total Return Empfänger dem Eigentümer des Vermögenswerts den Betrag zahlen, um den der Vermögenswert gefallen ist. Bei einem Total Return Swap übernimmt der Empfänger das systematische oder Marktrisiko sowie das Kreditrisiko. Umgekehrt vermeidet der Zahler die Performance-Risiken des Vermögenswerts, übernimmt jedoch das Kreditrisiko des Empfängers.

Veranschaulichendes Beispiel für einen Total Return Swap

Angenommen, zwei Parteien schließen einen einjährigen Total Return Swap ab, bei dem eine Partei den London Interbank Offered Rate (LIBOR) zuzüglich einer festen Marge von 2% erhält. Die andere Partei erhält die Gesamtrendite des Standard & Poor's 500 Index (S&P 500) auf einen Nennbetrag von 1 Million US-Dollar.

Nach einem Jahr, wenn LIBOR bei 3,5% liegt und der S&P 500 um 15% gestiegen ist, zahlt die erste Partei der zweiten Partei 15% und erhält 5,5%. Die Zahlung wird am Ende des Swaps verrechnet, wobei die zweite Partei eine Zahlung von 95.000 US-Dollar erhält, oder [1 Million US-Dollar x (15% - 5,5%)].

Stellen Sie sich umgekehrt vor, dass der S&P 500 statt eines Anstiegs um 15% fällt. Die erste Partei würde 15% zuzüglich des LIBOR-Satzes plus der festen Marge erhalten, und die an die erste Partei verrechnete Zahlung würde 205.000 US-Dollar betragen, oder [1 Million US-Dollar x (15% + 5,5%)].

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Bloomberg Professional Services. "Total Return Swaps 101."

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