Tsr

Gesamte Aktionärsrendite (TSR): Definition und Formel

Was ist die Gesamtrendite für Aktionäre (TSR)?

Die Gesamtrendite für Aktionäre (Total Shareholder Return, TSR) ist die Gesamtsumme dessen, was eine Aktie denjenigen zurückgegeben hat, die in sie investiert haben.

Um die Gesamtsumme zu ermitteln, die in der Regel als Prozentsatz angegeben wird, berücksichtigt der TSR Kursgewinne und Dividenden einer Aktie; er kann auch Sonderausschüttungen, Aktiensplits und Optionsscheine umfassen. Er misst die finanzielle Leistung und gibt den Gesamtbetrag an, den ein Anleger aus einer Investition erzielt – insbesondere aus Aktien oder Anteilen.

Wichtige Erkenntnisse

Die Gesamtrendite für Aktionäre (TSR) misst, wie viel ein Anleger über einen bestimmten Zeitraum aus einer Aktie erhält.
Der TSR berücksichtigt Kursgewinne und Dividenden bei der Messung der Gesamtrendite, die eine Aktie erwirtschaftet.
Die Formel zur Berechnung des TSR lautet { (aktueller Preis - Kaufpreis) + Dividenden } ÷ Kaufpreis.
Der TSR stellt eine leicht verständliche Kennzahl für die gesamten finanziellen Vorteile dar, die für Aktionäre erzielt werden.
Der TSR ist ein guter Indikator für den langfristigen Wert einer Anlage, blickt jedoch nur auf die vergangene Leistung zurück.

Die Gesamtrendite für Aktionäre (TSR) verstehen

Ein Anleger verdient auf zwei grundlegende Arten Geld mit Aktien: durch Kursgewinne und laufende Erträge. Ein Kursgewinn ist die Veränderung des Marktpreises der Aktie vom Zeitpunkt des Kaufs bis zum Verkaufsdatum (oder des aktuellen Preises, wenn sie noch gehalten wird) – also Gewinne. Laufende Erträge sind die Dividenden, die das Unternehmen aus seinen Gewinnen ausschüttet, solange der Anleger die Aktie noch besitzt.

Bei der Berechnung des TSR kann ein Anleger nur die Dividenden berücksichtigen, die er tatsächlich erhalten hat oder zu deren Erhalt er berechtigt war. Zum Beispiel kann er die Aktie am Tag der Dividendenzahlung besitzen, erhält die Dividende jedoch nur, wenn er die Aktie am oder vor dem Ex-Dividenden-Tag besessen hat. Daher muss ein Anleger bei der Berechnung des TSR das Ex-Dividenden-Datum der Aktie kennen und nicht das Datum der Dividendenzahlung.

Kurzer Fakt

Dividenden, bei denen es sich um Ausschüttungen pro Aktie eines Teils der Unternehmensgewinne an bestimmte Aktionärsklassen handelt, können einmalige Zahlungen oder regelmäßige vierteljährliche oder halbjährliche Barausschüttungen umfassen. Neben Dividenden ist eine weitere Möglichkeit für Unternehmen, Bargeld an Aktionäre zurückzugeben, Aktienrückkaufprogramme.

Der TSR ist am nützlichsten, wenn er über einen längeren Zeitraum gemessen wird, da er den langfristigen Wert einer Anlage zeigt – die genaueste Kennzahl zur Erfolgsmessung für die meisten Privatanleger.

Beispiele für die Gesamtrendite für Aktionäre (TSR)

Die Gesamtrendite für Aktionäre wird berechnet als die gesamte Wertsteigerung des Aktienkurses pro Aktie zuzüglich aller vom Unternehmen gezahlten Dividenden während eines bestimmten Messzeitraums; diese Summe wird dann durch den anfänglichen Kaufpreis der Aktie dividiert, um den TSR zu erhalten.

Als mathematische Gleichung würde dies lauten:

TSR=(Aktueller Preis−Kaufpreis)+DividendenKaufpreis\begin{aligned}&\text{TSR} = \frac { ( \text{Aktueller Preis} - \text{Kaufpreis} ) + \text{Dividenden} }{ \text{Kaufpreis} } \\\end{aligned}TSR=Kaufpreis(Aktueller Preis−Kaufpreis)+Dividenden

Hypothetisches Beispiel für den TSR

Als Beispiel nehmen wir an, dass ein Anleger 100 Aktien eines Unternehmens zu je 20 $ gekauft hat (Gesamtinvestition von 2.000 $). Die Aktie, die er noch besitzt, wird jetzt zu 24 $ pro Aktie gehandelt. Da der Anleger die Aktie vor zwei Jahren gekauft hat, hat das Unternehmen insgesamt 4,50 $ Dividenden pro Aktie ausgeschüttet.

Wie hoch ist der TSR des Anlegers in diesen zwei Jahren? Er würde wie folgt berechnet:

24 $ - 20 $ (aktueller Aktienkurs minus ursprünglicher Kaufpreis) = 4

plus 4,50 $ (der Betrag der erhaltenen Dividenden pro Aktie) = 8,5

geteilt durch 20 $ (ursprünglicher Kaufpreis pro Aktie) = 0,425

multipliziert mit 100, um einen Prozentsatz zu erhalten = 42,5 %

Der TSR beträgt also 42,5 %. Als Gleichung:

TSR=(($24−$20)+$4.50)÷$20=0.425×100=42.5%\begin{aligned}\text{TSR} &= \big ( (\$24 - \$20) + \$4.50 \big ) \div \$20 \\&= 0.425 \times 100 \\&= 42.5\% \\ \end{aligned}TSR=(($24−$20)+$4.50)÷$20=0.425×100=42.5%

Hinweis: Wenn Sie den TSR lieber in Dollar statt in Prozent ausdrücken möchten, führen Sie einfach die ersten beiden Schritte oben aus, um 8,50 $ pro Aktie als Ihre Gesamtrendite für Aktionäre zu erhalten, auch „Stock Return Cash Value“ genannt, wie es in dieser Form bezeichnet wird.

Beispiel aus der Praxis für den TSR

Im Zeitraum von 2021 bis 2024 erzielte Microsoft Corp. (MSFT) einen TSR von 19,8 % für Anleger, die die Aktie während des gesamten Zeitraums gehalten hatten. Davon entfielen 19,2 % auf einen Kursanstieg und 0,6 % auf Dividenden.1

Wichtig

Der TSR kann auch als interner Zinsfuß (IRR) aller Zahlungsströme an einen Anleger während des Zeitraums, in dem er seine Aktien gehalten hat, betrachtet werden.

Vorteile und Nachteile der Gesamtrendite für Aktionäre (TSR)

Der TSR eignet sich am besten für die Analyse von Venture-Capital- und Private-Equity-Investitionen. Diese Investitionen bestehen in der Regel aus mehreren Kapitaleinlagen über die Lebensdauer des Unternehmens und einem einzigen Mittelabfluss am Ende durch einen Börsengang (IPO) oder Verkauf.

Da der TSR als Prozentsatz ausgedrückt wird, ist die Kennzahl leicht mit Branchen-Benchmarks oder Unternehmen derselben Branche vergleichbar. Sie spiegelt jedoch die vergangene Gesamtrendite für Aktionäre wider, ohne Berücksichtigung zukünftiger Renditen.

Der TSR stellt eine leicht verständliche Kennzahl für die gesamten finanziellen Vorteile dar, die für Aktionäre erzielt werden. Die Kennzahl misst, wie der Markt die Gesamtleistung eines Unternehmens über einen bestimmten Zeitraum bewertet. Allerdings wird der TSR für börsennotierte Unternehmen auf Gesamtebene berechnet, nicht auf Bereichsebene.

Darüber hinaus ist der TSR extern ausgerichtet und spiegelt die Wahrnehmung des Marktes hinsichtlich der Leistung wider; daher könnte der TSR negativ beeinflusst werden, wenn der Aktienkurs eines fundamental starken Unternehmens aus irgendeinem Grund kurzfristig stark leidet – etwa aufgrund negativer Publicity oder eigenartigem Börsenverhalten oder -stimmung.

Der TSR misst nicht die absolute Größe einer Investition oder ihrer Rendite. Aus diesem Grund kann der TSR Investitionen mit hohen Renditen bevorzugen, selbst wenn der Dollarbetrag der Rendite gering ist. Zum Beispiel hat eine Investition von 1 $, die 3 $ zurückbringt, einen höheren TSR als eine Investition von 1 Million $, die 2 Millionen $ zurückbringt. Darüber hinaus berücksichtigt der TSR nicht die Kapitalkosten und kann Investitionen über verschiedene Zeiträume hinweg nicht vergleichen.

Einfach zu berechnen, leicht zu verstehen

Vollständigere Bewertung des Anlagewerts

Leicht mit anderen Unternehmen oder Benchmarks vergleichbar

Guter Indikator für langfristige Leistung

Auf vergangene Leistung beschränkt, kein Hinweis auf zukünftige Renditen

Empfindlich gegenüber der Aktienmarktentwicklung, wie fast jede Kennzahl

Spiegelt nicht die Größe der Investition wider

Was bewirkt die Gesamtrendite für Aktionäre?

Die Gesamtrendite für Aktionäre (TSR) ist eine Methode zur Bewertung der Wertentwicklung einer Anlage. Sie berücksichtigt Kursgewinne und Dividenden, um die Gesamtrendite zu messen, die ein Anleger aus einer Aktie erzielt.

Wie wird der TSR gemessen?

Der TSR (kurz für Total Shareholder Return, Gesamtrendite für Aktionäre) misst die Wertsteigerung des Aktienkurses zuzüglich der insgesamt pro Aktie gezahlten Dividenden über einen bestimmten Zeitraum.

Wie berechnet man die Gesamtrendite für Aktionäre?

Um die Gesamtrendite für Aktionäre (TSR) zu berechnen, subtrahieren Sie zunächst den aktuellen Aktienkurs pro Aktie von dem ursprünglich dafür gezahlten Preis. Addieren Sie dann den Dollarbetrag der erhaltenen Dividenden pro Aktie sowie alle anderen Sonderausschüttungen oder Zahlungen (z. B. aus einem Aktienrückkauf). Teilen Sie diese Summe durch den Kaufpreis pro Aktie. Multiplizieren Sie mit 100, um einen prozentualen Wert für den TSR zu erhalten.