Unabhängige Investitionen

Wichtige Erkenntnisse

• Nicht verbundene Investitionen sind Vermögenswerte, die Versicherer weder kontrollieren noch gemeinsam besitzen.
• Versicherer investieren in liquide Vermögenswerte, um schnell auf Mittel für Verbindlichkeiten zugreifen zu können.
• Niedrige Zinssätze haben Versicherer dazu veranlasst, alternative Investitionen zu erkunden.
• Viele Versicherer lagern komplexe Investitionsentscheidungen an spezialisierte Firmen aus.
• Regulierungsbehörden stellen sicher, dass die Investitionen der Versicherer deren Solvenz nicht gefährden.

Was sind nicht verbundene Investitionen?

Nicht verbundene Investitionen sind Beteiligungen einer Versicherungsgesellschaft, die sie weder kontrolliert noch an denen sie gemeinsames Eigentum hat. Nicht verbundene Investitionen können Aktien, Anleihen, Immobilien und andere Vermögenswerte umfassen und werden häufig in den Finanzberichten von Versicherern offengelegt. Diese Investitionen unterliegen Liquiditäts- und Solvenzprüfungen durch Regulierungsbehörden, um sicherzustellen, dass sie mit den Verpflichtungen des Unternehmens gegenüber den Versicherungsnehmern übereinstimmen.

Wie Versicherungsgesellschaften nicht verbundene Investitionen nutzen

Versicherungsgesellschaften verwenden die Erlöse aus ihren Zeichnungsaktivitäten auf verschiedene Weise.

Sie legen Mittel als Schadenrückstellungen zurück, um Verbindlichkeiten zu decken, die ihnen aus Schadensfällen von Versicherungsnehmern entstehen können. Sie zahlen Provisionen an Makler, die Neugeschäft einbringen, sowie Betriebskosten wie Gehälter, Sozialleistungen und Gemeinkosten. Sie weisen auch Kapital zu, um in Wertpapiere unterschiedlicher Liquidität zu investieren, um die Rendite auf die erhaltenen Prämien zu erhöhen.

Versicherer müssen schnell über Mittel verfügen, um Verbindlichkeiten zu decken. Daher tätigen sie häufig kurzfristige Investitionen in hochliquide Vermögenswerte, die leicht und zügig in Bargeld umgewandelt werden können, sowie langfristige Vermögenswerte, die möglicherweise eine höhere Rendite bieten.

Abhängig von der Art der gezeichneten Versicherungspolicen kann die Verbindlichkeit eines Versicherers einige Monate bis einige Jahre dauern. Kurzfristige Vermögenswerte gelten als Teil der aktuellen Liquidität des Versicherers, die zur Deckung von Policen mit einer Laufzeit von weniger als einem Jahr verwendet wird.

Wichtig

Die Vermögensallokation variiert im Laufe der Zeit in Abhängigkeit von der Wirtschaft und branchenspezifischen Faktoren und hängt auch davon ab, worauf der Versicherer spezialisiert ist: Lebensversicherungsgesellschaften haben beispielsweise in der Regel längerfristige Verbindlichkeiten, die es ihnen ermöglichen, mehr in langfristige Vermögenswerte zu investieren.

Entwicklung nicht verbundener Investitionen im Versicherungssektor

Historisch gesehen investierten Versicherer in der Regel in traditionelle Anlageklassen, die stabile Erträge bieten, wie Staatsanleihen. Dieser Ansatz ist seit der Finanzkrise kompliziert geworden. Da extrem niedrige Zinssätze mittlerweile zur Norm geworden sind, waren Versicherer gezwungen, ihre Netze auszuwerfen, um angemessene Renditen zu erzielen.

In den meisten Fällen hat dies zu einer Verlagerung hin zu alternativen Investitionen geführt, darunter Private Equity und strukturierte Finanzierungen wie hypothekenbesicherte Wertpapiere für Wohnimmobilien (Residential Mortgage-Backed Securities, RMBS).

Da diese Arten von nicht-traditionellen Investitionen tendenziell komplexer sind, hat eine zunehmende Anzahl von Versicherern begonnen, Investitionsentscheidungen an spezialisierte Investmentmanagement-Firmen auszulagern. Dies war insbesondere bei kleineren Versicherern der Fall, die in der Regel über weniger Ressourcen verfügen, um Portfolios effektiv selbst zu verwalten.

51%

Die Suche nach Rendite und die Verlagerung hin zu komplexeren, nicht-traditionellen Investitionen führte dazu, dass etwa die Hälfte aller US-Versicherer im Jahr 2019 die Auslagerung an einen nicht verbundenen Investmentmanager vornahm, so die National Association of Insurance Commissioners (NAIC).1

Regulatorische und strategische Überlegungen zu nicht verbundenen Investitionen

Versicherer sind verpflichtet, ihre Finanzdaten regelmäßig den staatlichen Versicherungsaufsichtsbehörden zu melden. Diese Aufsichtsbehörden prüfen Liquiditätskennzahlen, um festzustellen, wie schnell ein Versicherer seine Verbindlichkeiten gegenüber Versicherungsnehmern begleichen kann, sowie um zu ermitteln, ob die Anlagestrategien und Bestände des Versicherers wahrscheinlich eine Bedrohung für seine Solvenz darstellen.

Nicht verbundene Investitionen sind in der Gesamtliquiditätskennzahl enthalten, wobei diese Kennzahl nicht verbundene Investitionen nicht berücksichtigt. Sie erscheinen jedoch nicht in der Berechnung der Combined Ratio eines Versicherers. Dies liegt daran, dass die Combined Ratio die Mittelabflüsse betrachtet – Kostenquote, Schaden- und Schadenregulierungsquote sowie Dividendenquote – um zu sehen, wie viel Geld es kostet, das Bestandsgeschäft aufrechtzuerhalten.