Unaufgefordertes Angebot

Was ist ein unaufgefordertes Übernahmeangebot? Bedeutung, Beispiele und Vermeidungstipps

Wichtige Erkenntnisse

Unaufgeforderte Angebote sind Offerten zum Kauf von Unternehmen, die keine Käufer suchen.
Solche Angebote werden oft als feindliche Übernahmen bezeichnet, wenn das Zielunternehmen Widerstand leistet.
Unternehmen nutzen unaufgeforderte Angebote, um Marktanteile zu gewinnen und den Wettbewerb zu reduzieren.
Verteidigungsstrategien umfassen Giftpillen und Mitarbeiteraktienpläne.
Ein Beispiel ist Vodafones Übernahme von Mannesmann im Wert von 180,95 Milliarden US-Dollar nach anfänglicher Ablehnung.
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Was ist ein unaufgefordertes Angebot?

Ein unaufgefordertes Angebot ist ein Angebot einer Einzelperson, eines Investors oder eines Unternehmens, ein Unternehmen zu kaufen, das nicht aktiv einen Käufer sucht. Unaufgeforderte Angebote werden manchmal auch als feindliche Angebote bezeichnet, wenn das Zielunternehmen nicht übernommen werden möchte. Sie entstehen in der Regel, wenn ein potenzieller Erwerber einen Wert im Zielunternehmen sieht.

Die Dynamik unaufgeforderter Angebote verstehen

Ein unaufgefordertes Angebot entsteht, wenn ein potenzieller Erwerber Interesse an einem Zielunternehmen zeigt und ein Angebot zum Kauf abgibt. In diesem Fall ist das Angebot das Ergebnis der Initiative des Erwerbers und nicht auf Anfrage des angebotenen Unternehmens.

Ein unaufgefordertes Angebot zum Kauf eines Unternehmens, das nicht verkauft werden soll, kann von anderen unaufgeforderten Angeboten gefolgt werden, sobald die Nachricht bekannt wird. Diese anderen Angebote können den Kaufpreis erhöhen und einen Bieterkrieg oder einen Übernahmekampf auslösen.

Während unaufgeforderte Angebote private Unternehmen betreffen können, werden viele Angebote von börsennotierten Unternehmen abgegeben. Diese Art von Angeboten war in den 1980er Jahren beliebt, als viele Bieter das Gewinnpotenzial in unterbewerteten oder schlecht geführten Unternehmen erkannten.

Vergleich von unaufgeforderten und aufgeforderten Angeboten

Ein unaufgefordertes Angebot kann für das Ziel eine Überraschung sein, während ein aufgefordertes Angebot das Gegenteil ist. Bei einem aufgeforderten Angebot sucht das Ziel aktiv einen Käufer und möchte gekauft werden. Diese Art von Angeboten wird oft als freundliche Übernahmen bezeichnet oder als Vorschläge, die vom Management beider Unternehmen genehmigt werden.

180,95 Milliarden US-Dollar

Der Betrag, den Vodafone im Jahr 2000 für das deutsche Unternehmen Mannesmann zahlte, nachdem sein ursprüngliches unaufgefordertes Angebot abgelehnt worden war. Dies gilt als eine der weltweit größten Übernahmen.1

Beweggründe für unaufgeforderte Angebote

Unaufgeforderte Angebote erfolgen typischerweise, wenn ein Unternehmen ein anderes Unternehmen kaufen möchte, um:

seinen Marktanteil zu kontrollieren.

von seinem erwarteten Wachstum zu profitieren.

Zugang zu proprietärer Technologie zu erhalten.

Wettbewerber daran zu hindern, von diesen Situationen zu profitieren.

Das Zielunternehmen zu kaufen und aufzuteilen.

Strategien zur Abwehr unaufgeforderter Angebote

Ein verwundbares Unternehmen kann über mehrere Mechanismen verfügen, um sich zu verteidigen, wenn es Ziel eines unaufgeforderten Angebots oder letztlich einer feindlichen Übernahme wird. Erstens kann es das Angebot rundweg ablehnen. Wenn das nicht funktioniert, gibt es die People-Poison-Pill-Verteidigung, bei der das Management des Zielunternehmens im Falle einer Übernahme mit dem Rücktritt droht. Dies würde den Erwerber zwingen, ein neues Managementteam zusammenzustellen, falls die Übernahme erfolgreich ist, was kostspielig sein kann.

Ein weiterer Abwehrmechanismus ist die Giftpille, bei der Aktionäre mehr Unternehmensaktien mit einem Abschlag kaufen, wodurch die Anzahl der Aktien erhöht wird, die der Bieter kaufen muss, um das unaufgeforderte Angebot zu realisieren. Eine weitere Möglichkeit, ein Ziel zu vermeiden, ist die Einrichtung eines Mitarbeiteraktienplans, der es den Mitarbeitern ermöglicht, Aktien des Unternehmens zu kaufen und ihnen so die Möglichkeit zu geben, gemeinsam mit dem Management über wichtige Entscheidungen des Unternehmens abzustimmen.

Beispiel für ein unaufgefordertes Angebot

Unternehmen ABC, ein afrikanisches Ölunternehmen, macht ein unaufgefordertes Angebot zum Kauf eines anderen afrikanischen Ölunternehmens, Unternehmen DEF. Unternehmen ABC glaubt, dass es durch den Kauf von DEF einen Konkurrenten beseitigt, sein Geschäft durch die Ausweitung seines Marktanteils ausbaut und die hochmoderne Technologie übernimmt, die DEF entwickelt hat.

ABC bietet 1 Milliarde US-Dollar in einem vorgeschlagenen Barkauf; DEF hält den Preis jedoch für zu niedrig und lehnt das Geschäft ab. ABC kommt mit einem weiteren unaufgeforderten Angebot in Höhe von 1,4 Milliarden US-Dollar zurück. DEF erwägt dieses Geschäft, bis Unternehmen XYZ, ein saudisches Ölunternehmen, ein unaufgefordertes Angebot von 2 Milliarden US-Dollar macht.

Dieser Preis wird von Marktanalysten als hoch angesehen und ist für Unternehmen ABC zu teuer, um mitzubieten. XYZ verfügt über erhebliche Bargeldreserven und begehrt die Technologie von DEF. Das Angebot wird von DEF angenommen und die Fusion mit XYZ kommt zustande.

Was ist der Unterschied zwischen unaufgefordert und aufgefordert?

Der Unterschied zwischen einem unaufgeforderten Angebot und einem aufgeforderten Angebot besteht darin, dass bei einem aufgeforderten Angebot das Zielunternehmen verkauft werden möchte und aktiv einen Käufer sucht. Ein unaufgefordertes Angebot liegt vor, wenn das Zielunternehmen nicht aktiv einen Käufer sucht und möglicherweise überhaupt nicht an einer Übernahme interessiert ist.

Was ist eine feindliche Übernahme?

Eine feindliche Übernahme liegt vor, wenn ein Unternehmen oder eine Investmentfirma versucht, ein Unternehmen zu kaufen, das nicht übernommen werden möchte. Eine feindliche Übernahme beinhaltet in der Regel, dass man direkt an den Aktionären vorbei zum Managementteam geht oder große Prozentsätze der Aktien eines Unternehmens aufkauft, um eine Kontrollposition zu erlangen.

Was ist der Unterschied zwischen einer Fusion und einer Übernahme?

Eine Fusion liegt vor, wenn zwei Unternehmen zusammenkommen und ihre Ressourcen und jeweiligen Vorteile bündeln, um ein völlig neues Unternehmen zu schaffen. Eine Übernahme liegt vor, wenn ein Unternehmen ein anderes Unternehmen kauft und das gekaufte Unternehmen in das kaufende Unternehmen integriert wird.

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Journal of Emerging Technologies and Innovative Research. "Merger And Acquisition of Vodafone and Mannesmann." Seite 3.

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