Unbegrenztes Risiko

Was ist unbegrenztes Risiko?

Unbegrenztes Risiko bezieht sich auf eine Situation, in der bei einem Trade oder einer bestimmten Anlage potenziell unbegrenzte Verluste möglich sind.

In der Praxis würde sich ein unbegrenztes Risiko praktisch als Totalverlust oder Insolvenz realisieren. Darüber hinaus können Positionen mit unbegrenztem Risiko durch andere Marktinstrumente abgesichert werden.

Wichtige Erkenntnisse

• Unbegrenztes Risiko betrifft Trades oder Anlagen, die theoretisch unbegrenzte Verluste erleiden können.
• Der Verkauf von nackten Calls ist ein Beispiel für unbegrenztes Risiko.
• Obwohl das Risiko unbegrenzt sein kann, kann der Anleger einen Großteil der Risiken in der Regel mindern.

Unbegrenztes Risiko verstehen

Immer wenn sich der Preis eines Vermögenswerts unbegrenzt gegen die Position eines Händlers bewegen kann, bedeutet dies, dass er einem unbegrenzten Risiko ausgesetzt ist. Ein Leerverkauf ist ein Beispiel für eine Strategie mit unbegrenztem Risiko. Obwohl Trades mit unbegrenztem Risiko theoretisch unbegrenztes Risiko haben, muss der Händler nicht tatsächlich unbegrenztes Risiko übernehmen. Er kann Maßnahmen ergreifen, um tatsächliche Verluste zu begrenzen, wie Absicherung oder das Setzen von Stop-Loss-Orders.

Unbegrenztes Risiko ist das Gegenteil von begrenztem Risiko. Bei unbegrenztem Risiko besteht die Möglichkeit, mehr als die ursprüngliche Investition zu verlieren, was beim Leerverkauf, beim Handel mit Futures-Kontrakten oder beim Schreiben von nackten Optionen möglich ist.

Risiko selbst bezieht sich auf die Wahrscheinlichkeit, dass eine Anlage eine tatsächliche Rendite erzielt, die von der vom Anleger erwarteten Rendite abweicht. Das Risiko reicht vom Verlust eines Teils der Investition bis hin zum potenziellen Totalverlust der ursprünglichen Investition. Bei unbegrenztem Risiko ist es möglich (aber nicht unbedingt wahrscheinlich), das Vielfache der ursprünglichen Investition zu verlieren.

Das Risiko variiert von Anlage zu Anlage, und eine Form der Risikobewertung kann durch die Berechnung der Standardabweichung der historischen Renditen oder der durchschnittlichen Renditen einer bestimmten Anlage erfolgen, wobei eine höhere Standardabweichung auf ein höheres Risiko hinweist.

Auch wenn der Prozess einschüchternd wirken mag, gehen Anleger regelmäßig und aus verschiedenen logischen Gründen risikoreiche Anlagen ein. Die Hauptbegründung ist, dass in der Finanzwelt theoretisch gilt: Je höher das Risiko für einen Anleger, desto höher die potenzielle Rendite. Die höhere potenzielle Rendite entschädigt für das zusätzliche Risiko, das der Anleger eingeht.

Risikokontrolle und unbegrenztes Risiko

Unbegrenztes Risiko könnte den Eindruck erwecken, dass sich bestimmte Trades oder Anlagen nicht lohnen. Da beispielsweise Leerverkäufe theoretisch ein unbegrenztes Risiko bergen, meiden manche Händler diese. Obwohl das Risiko theoretisch unbegrenzt ist, ist es in der Praxis nicht unbegrenzt, es sei denn, ein Händler (und sein Broker) lassen dies zu.

Ein Händler könnte einen Leerverkauf einer Aktie zu 5 $ eingehen und beschließen, den Trade zu schließen, wenn der Preis auf 5,50 $ steigt. In diesem Fall beträgt das tatsächliche Risiko 0,50 $ pro Aktie und ist nicht unbegrenzt. Der Preis könnte über den Stop-Loss-Kurs von 5,50 $ springen, z. B. auf 6 $ oder 7 $. Dies würde den Verlust zwar erhöhen, aber der Verlust ist immer noch auf 1 $ oder 2 $ begrenzt, wo der Stop-Loss in diesen Fällen auslösen würde.

Das gleiche Konzept gilt für Futures-Kontrakte oder das Schreiben von nackten Optionen. Wenn Geld verloren wird, kann der Trade geschlossen werden. Der Preis, zu dem ein Händler die Position schließt, bestimmt den tatsächlichen Verlust.

Es ist möglich, dass der Verlust höher ist als die ursprüngliche Investition in den Trade oder sogar höher als das Guthaben auf dem Handelskonto. In diesem Fall spricht man von einem Margin Call, und der Broker fordert den Händler auf, Geld einzuzahlen, um die Position (falls noch offen) zu halten oder das Kontoguthaben auf Null zu bringen. Sinkt das Handelskonto aufgrund eines Handelsverlusts unter Null, bedeutet dies, dass der Händler eine Schuld gegenüber dem Broker hat.

Beispiel: Unbegrenztes Risiko beim Schreiben von nackten Calls

Angenommen, ein Händler möchte nackte Calls auf Apple Inc. (AAPL) schreiben. Der Stillhalter erhält die Optionsprämie, die seinen maximalen Gewinn darstellt. Liegt der Kurs von AAPL bei Verfall unter dem Basispreis, behält der Stillhalter die Prämie als Gewinn aus dem Trade.

Steigt der Kurs von AAPL über den Basispreis, ist der Stillhalter theoretisch einem unbegrenzten Risiko ausgesetzt, da es keine Obergrenze für den Anstieg des Kurses gibt. Der Stillhalter hat sich bereit erklärt, AAPL-Aktien zum Basispreis an den Käufer der Call-Option zu verkaufen. Das bedeutet, dass der Stillhalter AAPL-Aktien kaufen muss, um sie dem Käufer zum Basispreis zu verkaufen, unabhängig vom Marktpreis von AAPL zu diesem Zeitpunkt.

Angenommen, eine Call-Option wird mit einem Basispreis von 250 $ geschrieben und verfällt in drei Monaten. Der aktuelle Kurs der AAPL-Aktie liegt bei 240,50 $. Die Option wird für 6,35 $ verkauft, was bedeutet, dass der Stillhalter 635 $ (6,35 $ x 100 Aktien pro Kontrakt) erhält.

Bleibt der Kurs der AAPL-Aktie unter 250 $, behält der Stillhalter die 635 $ oder einen Teil davon, wenn er die Position vorzeitig schließt.

Steigt AAPL über 250 $, drohen unbegrenzte Verluste, aber er kann dennoch bis zu einem gewissen Grad kontrollieren, wie viel er verliert. Wenn AAPL beispielsweise vor Verfall auf 255 $ steigt, könnte er beschließen, die Verluste zu begrenzen und den Optionshandel zu beenden.

Wenn der Kurs von AAPL bei Verfall bei 255 $ liegt, hat der Stillhalter noch kein Geld verloren. Denn er kann AAPL für 5 $ über dem Basispreis (255 $) kaufen, um es zum Basispreis (250 $) zu verkaufen. Er verliert dort 5 $, hat aber 6,35 $ bei der Option verdient, sodass er netto 1,35 $ pro Aktie (abzüglich Gebühren) einsteckt.

Wenn der Kurs von AAPL bei Verfall bei 270 $ liegt, hat der Stillhalter der nackten Option Geld verloren. Er muss 20 $ mehr als den Basispreis (270 $ – 250 $) zahlen, um die Aktien zum Basispreis (250 $) zu verkaufen. Er verliert hier 20 $, hat aber 6,35 $ aus dem Optionsverkauf erzielt, sodass er netto 13,65 $ pro Kontrakt verliert. Sein theoretischer Verlust war unbegrenzt, der tatsächliche Verlust betrug jedoch 13,65 $ pro Kontrakt. Dieser könnte möglicherweise durch den Einsatz von Stop-Loss-Orders, vorzeitiges Schließen bei Verlusten, den Kauf der Aktien für eine Covered-Call-Strategie oder Absicherung reduziert werden.

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