Underwriting

Wichtige Erkenntnisse

• Die Risikoprüfung (Underwriting) umfasst die Bewertung und Übernahme finanzieller Risiken gegen eine Gebühr, am häufigsten im Zusammenhang mit Krediten, Versicherungen oder Wertpapieren.
• Der Underwriting-Prozess bewertet Risiken, um angemessene Kreditzinsen festzulegen, geeignete Versicherungsprämien zu bestimmen und Marktpreise für Wertpapiere zu etablieren.
• Underwriter können Anträge ablehnen oder höhere Sätze empfehlen, wenn Risiken als zu hoch eingeschätzt werden, und gleichzeitig die Einhaltung von Antidiskriminierungsgesetzen sicherstellen.
• Underwriting bewertet die mit Krediten, Versicherungen und Wertpapieren verbundenen Risiken, wobei jeder Bereich seine eigenen spezifischen Prozesse und Risikofaktoren aufweist.
• Technologische Fortschritte haben den Underwriting-Prozess verkürzt, manchmal auf nur wenige Stunden oder Tage.
• Erhalten Sie personalisierte, KI-gestützte Antworten auf Basis von über 27 Jahren fundierter Expertise.

Was ist Underwriting?

Underwriting ist ein zentraler Finanzprozess, bei dem Einzelpersonen oder Institutionen gegen eine Gebühr finanzielle Risiken übernehmen, hauptsächlich bei Krediten, Versicherungen und Investitionen. Ursprünglich aus der historischen Praxis der Risikoübernahme gegen Prämien entstanden, ist das moderne Underwriting weiterhin entscheidend für die genaue Bewertung von Risiken, die Sicherung von Investmentmärkten und die Festlegung fairer Sätze und Prämien. Dieses Risiko betrifft in der Regel Kredite, Versicherungen oder Investitionen. Der Begriff „Underwriter“ leitet sich von der Praxis ab, dass Risikoträger ihren Namen unter den Betrag des Risikos schrieben, das sie für eine bestimmte Prämie übernehmen würden.

Obwohl sich der Underwriting-Prozess weiterentwickelt hat, bleibt er im Finanz- und Versicherungssektor von entscheidender Bedeutung. Die besten Unternehmen, die Hypothekendarlehen, Kranken- und Lebensversicherungen anbieten, verfügen über einen effizienten und transparenten Underwriting-Prozess bei der Bestimmung der Risiken potenzieller Kunden.

Investopedia / Joules Garcia

Der Underwriting-Prozess erklärt

Underwriting bedeutet, das Risiko jedes Antragstellers oder jeder Einheit zu recherchieren und zu bewerten, bevor es akzeptiert wird. Diese Prüfung hilft, faire Kreditzinsen für Darlehen festzulegen, angemessene Prämien zu bestimmen, um die tatsächlichen Kosten der Versicherung von Versicherungsnehmern ausreichend zu decken, und einen Markt für Wertpapiere zu schaffen, indem das Anlagerisiko genau bewertet wird. Ein Underwriter kann die Deckung verweigern, wenn das Risiko zu hoch ist.

Risiko ist der zugrundeliegende Faktor bei allem Underwriting. Bei einem Kredit ist das Risiko, ob der Kreditnehmer das Darlehen wie vereinbart zurückzahlen wird oder in Verzug gerät. Bei Versicherungen kann das Risiko die Wahrscheinlichkeit betreffen, dass ein potenzieller Versicherungsnehmer einen Anspruch geltend macht oder dass zu viele Versicherungsnehmer gleichzeitig Ansprüche anmelden. Bei Wertpapieren besteht das Risiko, dass die übernommenen Anlagen nicht profitabel sind.

Underwriter bewerten Kredite, insbesondere Hypotheken, um sicherzustellen, dass Kreditnehmer sie zurückzahlen können und im Falle eines Zahlungsausfalls über ausreichende Sicherheiten verfügen. In der Versicherungsbranche versuchen Underwriter, die Gesundheit und damit verbundene Faktoren eines Versicherungsnehmers, das Fahrerverhalten eines Fahrers oder die Sicherheit eines Hauses zu bewerten. Sie legen die Versicherungsprämien angemessen fest und verteilen das potenzielle Risiko auf viele Personen. Das Underwriting von Wertpapieren, das meist über Börsengänge (IPOs) erfolgt, hilft, den zugrundeliegenden Wert des Unternehmens im Verhältnis zum Risiko der Finanzierung seines Börsengangs zu bestimmen.

Verschiedene Arten des Underwritings verstehen

Es gibt drei Hauptarten des Underwritings: Kredite, Versicherungen und Wertpapiere.

Kredit-Underwriting

Alle Kredite durchlaufen eine Form des Underwritings. In vielen Fällen ist das Underwriting automatisiert.1 Es umfasst die Bewertung der Kreditgeschichte eines Antragstellers, seiner Finanzunterlagen und des Wertes etwaiger angebotener Sicherheiten sowie anderer Faktoren, die von der Höhe und dem Zweck des Darlehens abhängen. Der Bewertungsprozess kann von wenigen Minuten bis zu mehreren Wochen dauern, je nachdem, ob die Bewertung die Beteiligung einer Person erfordert.

Die häufigste Art des Kredit-Underwritings, bei der ein menschlicher Underwriter beteiligt ist, betrifft Hypotheken. Dies ist auch die Art des Kredit-Underwritings, die den meisten Menschen begegnet. Der Underwriter bewertet Einkommen, Verbindlichkeiten (Schulden), Ersparnisse, Kreditgeschichte, Kreditwürdigkeit und mehr, abhängig von den finanziellen Umständen einer Person. Die Bearbeitungszeit für Hypotheken-Underwriting beträgt in der Regel eine bis drei Wochen.2

Obwohl Kreditanträge genehmigt, abgelehnt oder ausgesetzt werden können, werden die meisten mit Auflagen genehmigt, was bedeutet, dass der Underwriter vor Abschluss der Vereinbarung Klarstellungen oder zusätzliche Unterlagen wünscht.

Versicherungs-Underwriting

Versicherungs-Underwriter prüfen Anträge und entscheiden auf der Grundlage bestimmter Kriterien, ob Policen genehmigt werden. Nach der Genehmigung legen Underwriter auch Prämien und Deckungssummen fest.3

Das Versicherungs-Underwriting konzentriert sich auf den potenziellen Versicherungsnehmer, also die Person, die Versicherungsschutz sucht. In der Vergangenheit prüfte das Krankenversicherungs-Underwriting die Vorerkrankungen eines Antragstellers, um zu bestimmen, wie viel verlangt werden sollte, oder ob überhaupt ein Versicherungsschutz angeboten wird. Seit 2014 dürfen Versicherer aufgrund des Affordable Care Act den Versicherungsschutz nicht mehr aufgrund von Vorerkrankungen verweigern oder einschränken.45

Das Lebensversicherungs-Underwriting bewertet das Risiko der Versicherung eines potenziellen Versicherungsnehmers anhand von Alter, Gesundheit, Lebensstil, Beruf, familiärer Krankengeschichte, Hobbys und anderen vom Underwriter bestimmten Faktoren. Das Lebensversicherungs-Underwriting kann zu einer Genehmigung führen – mit einer Reihe von Deckungssummen, Preisen, Ausschlüssen und Bedingungen – oder zu einer vollständigen Ablehnung.

Bei der Sach- und Unfallversicherung prüfen Underwriter zahlreiche Kriterien, darunter Merkmale der Person und des zu versichernden Eigentums. Wenn beispielsweise jemand eine Kfz-Versicherung beantragt, prüft der Versicherer dessen Fahrerlaubnis, wie häufig das jeweilige Fabrikat und Modell in Unfälle verwickelt ist, und die durchschnittlichen Reparaturkosten. Ebenso prüfen Underwriter bei der Versicherung eines Hauses Faktoren wie Wiederbeschaffungskosten, Alter des Gebäudes und etwaige erhebliche Risiken (z. B. ob es sich in einem Gebiet mit hohem Waldbrand- oder Hurrikanrisiko befindet), um zu entscheiden, ob dem Antragsteller eine Hausratversicherung angeboten wird und wie viel zu berechnen ist.

Wertpapier-Underwriting

Das Underwriting von Anlagewertpapieren, das die Risikobewertung und die angemessene Preisgestaltung bestimmter Wertpapiere – meist im Zusammenhang mit einem Börsengang – zum Ziel hat, wird im Auftrag eines potenziellen Investors, oft einer Investmentbank, durchgeführt. Basierend auf den Ergebnissen des Underwriting-Prozesses würde eine Investmentbank die von dem Unternehmen, das den Börsengang anstrebt, ausgegebenen Wertpapiere kaufen (underwriten) und diese dann auf dem freien Markt verkaufen.

Underwriting stellt sicher, dass der Börsengang des Unternehmens das benötigte Kapital aufbringt, und verschafft den Underwritern eine Prämie oder einen Gewinn für ihre Dienstleistung. Investoren profitieren von dem Prüfungsprozess, den das Underwriting bietet, und der Möglichkeit, fundierte Anlageentscheidungen zu treffen.

Diese Art des Underwritings kann einzelne Aktien und Schuldtitel umfassen, darunter Staats-, Unternehmens- oder Kommunalanleihen. Underwriter oder ihre Arbeitgeber kaufen diese Wertpapiere, um sie gewinnbringend an Investoren oder Händler (die sie an andere Käufer weiterverkaufen) weiterzuveräußern. Wenn mehrere Underwriter beteiligt sind, spricht man von einem Underwriter-Syndikat.

Zeitrahmen für den Underwriting-Prozess

Der Zeitrahmen für das Underwriting variiert je nach Anlageprodukt, da der Underwriter Zeit aufwenden muss, um das Risikoprofil jeder Anlage zu untersuchen. Das Underwriting von Privatkrediten und Versicherungen ist in der Regel einfacher als das von Wertpapieren. Allerdings können die Underwriting-Zeiträume für Hypotheken und Versicherungen je nach Bundesstaat variieren.

Privatkredite und Hypotheken

Algorithmen spielen bei der Bearbeitung von Autokrediten eine Rolle, indem sie Kreditwürdigkeit, Einkommen, Schulden-Einkommens-Verhältnis und andere Faktoren bewerten, um die Kreditgenehmigung oder -ablehnung zu bestimmen. Dieser Prozess dauert in der Regel nur wenige Tage, in manchen Fällen weniger als 48 Stunden.678

Wohnimmobilien-Hypotheken dauern in der Regel länger, da der Underwriter das Einkommen, die Beschäftigung und die Kreditgeschichte des Kreditnehmers überprüfen muss, was einige Zeit in Anspruch nehmen kann. Die vollständige Genehmigung eines Wohnungsbaudarlehens kann etwa 45 Tage dauern, wobei der Underwriting-Prozess nur einen kleinen Teil dieser Zeit ausmacht. Der Prozess kann zwischen wenigen Tagen und mehreren Wochen dauern.92

Versicherungen

Das Underwriting von Versicherungen ähnelt dem Underwriting von Krediten, nur dass die Versicherer die Wahrscheinlichkeit und Höhe des durchschnittlichen Schadensfalls im Verhältnis zu den von ihnen erwarteten Prämien abwägen. Bei Sach- und Kfz-Versicherungen basiert dies auf Faktoren wie dem Alter des Versicherten, seinem geografischen Standort und seiner bisherigen Schadenhistorie. Bei Wohngebäude- und gewerblichen Sachversicherungen müssen sie eine große Risikokonzentration im selben geografischen Gebiet vermeiden, da ein katastrophales Ereignis (wie ein Hurrikan) enorme Verluste für das Unternehmen bedeuten würde.

Diejenigen, die eine Lebensversicherung beantragen, können mit einem komplizierten Prozess rechnen, da auch die Krankengeschichte des Versicherten und andere persönliche Details berücksichtigt werden. Das Underwriting von Lebensversicherungen kann ebenfalls einen Monat oder länger dauern, obwohl die meisten Entscheidungen innerhalb weniger Tage getroffen werden.10

Aktien- und Anleiheemissionen

Wertpapiere sind die komplexesten Produkte, die es zu underwriten gilt. Wenn ein Unternehmen eine Anleihe oder ein Aktienangebot begibt, prüft der Underwriter (in der Regel eine Investmentbank) die Konten, Cashflows, Vermögenswerte und Verbindlichkeiten des Unternehmens und sucht nach etwaigen Unstimmigkeiten. Dies kann zwischen sechs Monaten und einem Jahr dauern.11

Wichtige Informationen, die Underwriter prüfen

Ob sie nun Geld verleihen oder Versicherungen anbieten, Underwriter prüfen die Finanzen jedes Antragstellers, um zu bestimmen, wie viel Risiko sie eingehen und wie wahrscheinlich ein Verlust ist. Dies geschieht in der Regel durch den Vergleich mit historischen Daten: Wenn Antragsteller mit einem ähnlichen Risikoprofil tendenziell zu X % ausfallen, werden die Prämien oder Zinssätze so festgelegt, dass sie von einer Ausfallwahrscheinlichkeit von X % ausgehen.

Underwriter für Privatkredite und Versicherungen prüfen die verfügbaren Daten des Antragstellers. Bei Krediten könnten sie das Einkommen, die Ersparnisse, den Beschäftigungsstatus und die Kreditgeschichte des Kreditnehmers prüfen. Underwriter bewerten auch die Fähigkeit, den Kredit zurückzuzahlen, und den Wert etwaiger als Sicherheit dienender Vermögenswerte. Bei Lebensversicherungen könnten sie auch die Krankengeschichte sowie Risikofaktoren wie gefährliche Hobbys, riskante Berufe und Rauch- oder Trinkgewohnheiten prüfen.121

Wertpapier-Underwriter prüfen die finanzielle Situation des Emittenten, wie z. B. Gewinn- und Verlustrechnungen, Cashflow, Schulden und alle anderen potenziellen Verbindlichkeiten, um zu bestätigen, dass die Angaben im Prospekt korrekt sind. Anschließend entwickeln sie die Preisgestaltung für die Anleihe- oder Aktienemission. Sie prüfen auch die Bonität des Emittenten, das institutionelle Äquivalent einer persönlichen Kreditwürdigkeit.131415

Rolle des Underwritings bei der Marktpreisbildung

Die Schaffung eines fairen und stabilen Marktes für Finanztransaktionen ist die Hauptaufgabe eines Underwriters. Jedes Schuldinstrument, jede Versicherungspolice oder jeder Börsengang birgt ein gewisses Risiko, dass der Kunde ausfällt, einen Anspruch geltend macht oder scheitert – alles potenzielle Verlustquellen für den Versicherer oder Kreditgeber. Ein wesentlicher Teil der Arbeit des Underwriters besteht darin, die bekannten Risikofaktoren abzuwägen und die Wahrhaftigkeit eines Antragstellers zu untersuchen, um den Mindestpreis für die Gewährung von Versicherungsschutz zu ermitteln.

Underwriter helfen, den wahren Marktpreis des Risikos zu ermitteln, indem sie von Fall zu Fall entscheiden, welche Transaktionen sie abdecken wollen und welche Sätze sie verlangen müssen, um einen Gewinn zu erzielen. Underwriter helfen auch dabei, unannehmbar riskante Antragsteller aufzudecken – wie Arbeitslose, die teure Hypotheken beantragen, Personen in schlechtem Gesundheitszustand, die eine Lebensversicherung beantragen, oder Unternehmen, die einen Börsengang versuchen, bevor sie bereit sind –, indem sie die Deckung ablehnen.

Diese Prüffunktion senkt das Gesamtrisiko teurer Schadensfälle oder Zahlungsausfälle erheblich. Sie ermöglicht es Kreditsachbearbeitern, Versicherungsvertretern und Investmentbanken, denjenigen mit weniger riskanten Angeboten wettbewerbsfähigere Sätze anzubieten.

Was ist der Zweck des Underwritings?

Underwriting, sei es für eine Versicherungspolice oder einen Kredit, bewertet die Risikohaftigkeit eines geplanten Geschäfts oder einer Vereinbarung. Für einen Versicherer muss der Underwriter das Risiko bestimmen, dass ein Versicherungsnehmer einen Anspruch geltend macht, der ausgezahlt werden muss, bevor die Police rentabel geworden ist. Für einen Kreditgeber besteht das Risiko in Zahlungsverzug oder Nichtrückzahlung. In ähnlicher Weise bewertet das Wertpapier-Underwriting durch Investmentbanken neu ausgegebene Aktien und Anleihen, um ihren risikobereinigten Wert zu ermitteln.

Woher kommt der Begriff Underwriting?

Der Begriff „Underwriter“ entstand im 17. Jahrhundert, als Schiffe für Seereisen gegen Versicherungsrisiken gedeckt wurden. Die Versicherungsgesellschaft zeichnete die Police (wörtlich: darunter schreiben oder unterzeichnen), indem sie ihren Namen unten auf dem Dokument unterschrieb und damit bestätigte, dass die Police in Kraft ist.16

Welche Rolle spielt der Underwriter?

Ein Underwriter ist ein Finanzfachmann, der das finanzielle Risiko einer potenziellen Versicherungspolice, eines Wertpapiers oder eines Kredits recherchiert und bewertet, um zu entscheiden, ob ein Institut das Risiko eingehen sollte, und wenn ja, wie viel es verlangen sollte, um einen Gewinn zu erzielen.

Kann ein Underwriter eine Versicherungspolice oder einen Kredit ablehnen?

Ja, wenn die Risikohaftigkeit eines Kreditnehmers oder Versicherungsantragstellers als zu hoch eingeschätzt wird, kann der Underwriter entweder höhere Sätze empfehlen oder den Antrag vollständig ablehnen. Sie müssen auch die Einhaltung staatlicher und bundesstaatlicher Vorschriften sicherstellen, keine Antidiskriminierungsgesetze verletzen und nur objektive Risikokennzahlen bewerten.

Wie lange dauert der Underwriting-Prozess?

Mit dem Aufkommen der Informationstechnologie hat sich der Underwriting-Prozess für Versicherer und Kreditgeber von Wochen oder Monaten auf nur noch wenige Tage oder in manchen Fällen sogar Stunden verkürzt. Der Zeitrahmen variiert je nach Art des zu underwritenden Instruments und den geltenden staatlichen Vorschriften.