Ungedeckte Option

Wichtige Erkenntnisse

• Ungedeckte Optionen sind verkaufte oder geschriebene Optionen, bei denen der Verkäufer keine Position im Basiswert hält.
• Der Verkauf dieser Art von Option birgt das Risiko, dass der Verkäufer schnell eine Position im Wertpapier erwerben muss, wenn der Optionskäufer die Option ausüben möchte.
• Das Risiko einer ungedeckten Option besteht darin, dass das Gewinnpotenzial begrenzt ist, das Verlustpotenzial jedoch einen Verlust verursachen kann, der ein Vielfaches des maximal möglichen Gewinns beträgt.

Was ist eine ungedeckte Option?

Der Begriff "ungedeckt" bezieht sich auf eine Option, die keine Gegenposition im Basiswert hat. Ungedeckte Optionspositionen sind immer geschriebene Optionen, bei denen die initiierende Handlung ein Verkaufsauftrag ist. Dies wird auch als Verkauf einer nackten Option bezeichnet.

Wie eine ungedeckte Option funktioniert

Jeder Händler, der eine Option verkauft, hat eine potenzielle Verpflichtung. Diese Verpflichtung wird erfüllt oder gedeckt, indem man eine Position in dem Wertpapier hält, das der Option zugrunde liegt. Wenn der Händler die Option verkauft, aber keine Position im Basiswert hat, spricht man von einer ungedeckten oder nackten Position.

Händler, die eine einfache Call- oder Put-Option kaufen, sind nicht verpflichtet, diese Option auszuüben. Händler, die dieselben Optionen verkaufen, sind jedoch verpflichtet, eine Position im Basiswert bereitzustellen, wenn die Händler, an die sie die Optionen verkauft haben, ihre Optionen ausüben. Dies kann sowohl für Put- als auch für Call-Optionen gelten.1

Risiken einer Strategie mit ungedeckten Optionen

Eine ungedeckte oder nackte Put-Strategie ist von Natur aus riskant, da das Aufwärtsgewinnpotenzial begrenzt ist und gleichzeitig theoretisch ein erhebliches Abwärtsverlustpotenzial besteht. Das Risiko besteht, weil der maximale Gewinn erzielt wird, wenn der Basispreis bei Verfall auf oder über dem Ausübungspreis schließt. Weitere Erhöhungen des Kurses des Basiswerts führen zu keinem zusätzlichen Gewinn. Der maximale Verlust ist theoretisch erheblich, da der Preis des Basiswerts auf Null fallen kann.

Wichtig

Bei ungedeckten Put-Optionen gilt: Je höher der Ausübungspreis, desto höher das Verlustpotenzial.

Eine ungedeckte oder nackte Call-Strategie ist ebenfalls von Natur aus riskant, da das Aufwärtsgewinnpotenzial begrenzt und das Abwärtsverlustpotenzial theoretisch unbegrenzt ist. Der maximale Gewinn wird erzielt, wenn der Basispreis auf Null fällt. Der maximale Verlust ist theoretisch unbegrenzt, da es keine Obergrenze dafür gibt, wie hoch der Preis des Basiswerts steigen kann.

Eine Strategie mit ungedeckten Optionen steht im direkten Gegensatz zu einer Strategie mit gedeckten Optionen. Wenn Anleger einen gedeckten Put schreiben, behalten sie eine Short-Position im Basiswert für die Put-Option. Außerdem werden der Basiswert und die Puts in gleichen Mengen verkauft oder leerverkauft. Ein gedeckter Put funktioniert praktisch genauso wie ein gedeckter Call. Der Unterschied besteht darin, dass die zugrunde liegende Position eine Short- statt einer Long-Position ist und die verkaufte Option ein Put und kein Call ist.

In der Praxis wird der Verkäufer ungedeckter Puts oder Calls diese jedoch wahrscheinlich zurückkaufen, bevor sich der Preis des Basiswerts zu weit vom Ausübungspreis entfernt, basierend auf seiner Risikotoleranz und seinen Stop-Loss-Einstellungen.

Verwendung ungedeckter Optionen

Ungedeckte Optionen sind nur für erfahrene, sachkundige Anleger geeignet, die die Risiken verstehen und sich erhebliche Verluste leisten können. Die Margin-Anforderungen sind bei dieser Strategie aufgrund des Potenzials für erhebliche Verluste oft recht hoch.2 Anleger, die fest davon überzeugt sind, dass der Preis des Basiswerts (in der Regel eine Aktie) bei ungedeckten Puts steigen, bei ungedeckten Calls fallen oder gleich bleiben wird, können Optionen schreiben, um die Prämie zu verdienen.

Bei ungedeckten Puts behält der Stillhalter die gesamte Prämie abzüglich Provisionen, wenn die Aktie zwischen dem Schreiben der Option und dem Verfall über dem Ausübungspreis bleibt. Der Stillhalter eines ungedeckten Calls behält die gesamte Prämie abzüglich Provisionen, wenn die Aktie zwischen dem Schreiben der Option und ihrem Verfall unter dem Ausübungspreis bleibt.

Der Break-Even-Punkt für eine ungedeckte Put-Option ist der Ausübungspreis abzüglich der Prämie. Der Break-Even für den ungedeckten Call ist der Ausübungspreis zuzüglich der Prämie. Dieses kleine Zeitfenster würde dem Optionsverkäufer wenig Spielraum lassen, wenn er falsch liegt.

Beispiel für eine ungedeckte Put-Option

Wenn der Aktienkurs vor oder am Verfallsdatum unter den Ausübungspreis fällt, kann der Käufer des Optionsprodukts vom Verkäufer verlangen, dass er Aktien des Basiswerts übernimmt. Der Optionsverkäufer muss diese Aktien auf dem freien Markt zum Marktpreis verkaufen, was einen Verlust verursacht, obwohl der Stillhalter den Ausübungspreis gezahlt hat. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, der Ausübungspreis beträgt 60 $, und der Marktpreis der Aktie beträgt 55 $ zum Zeitpunkt der Ausübung des Optionskontrakts. Der Optionsverkäufer erleidet einen Verlust von 5 $ pro Aktie.

Wie riskant ist eine ungedeckte Call-Option?

Ungedeckte oder nackte Call-Optionen sind sehr riskant. Das Gewinnpotenzial ist begrenzt, während das Verlustpotenzial unbegrenzt ist; der Preis kann nur auf Null fallen, aber er könnte fast unendlich steigen.

Was sind Handelsstrategien mit ungedeckten Optionen?

Handelsstrategien mit ungedeckten Optionen profitieren vom Einziehen der Prämie, ohne viel Kapital bereitstellen zu müssen. Das Risiko besteht jedoch darin, dass sich der Basiswert nicht wie erwartet entwickelt und der Optionsverkäufer gezwungen ist, unabhängig vom Preis schnell eine Position zu erwerben.

Sind ungedeckte Calls lohnenswert?

Bei der Entscheidung, ob sich ungedeckte Calls lohnen, ist es sehr wichtig zu bedenken, dass die Belohnung in diesen Szenarien das unbegrenzte Risiko wahrscheinlich nicht überwiegt.