Ungedeckte Zinsparität

Was ist ungedeckte Zinsparität (UIP)?

Die ungedeckte Zinsparität (UIP) ist eine Theorie, die besagt, wie Unterschiede in den Zinssätzen zwischen Ländern mit erwarteten Änderungen der Wechselkurse zusammenhängen. Sie erklärt, dass die Währung eines Landes mit höheren Zinssätzen abwerten sollte, um Arbitragemöglichkeiten zu verhindern. Während UIP in Wirtschaftsmodellen hilft, können ihre Annahmen die praktische Anwendbarkeit einschränken. UIP unterscheidet sich von der gedeckten Zinsparität, bei der Terminkontrakte verwendet werden, um Wechselkurse zu sichern und Risiken auszuschließen.

Wichtige Erkenntnisse

• Die ungedeckte Zinsparität sagt voraus, dass Zinsunterschiede zwischen Ländern den erwarteten Änderungen ihrer Wechselkurse entsprechen.
• Wenn UIP gilt, kann es aufgrund von Wechselkursanpassungen keinen risikofreien Gewinn aus Währungsarbitrage geben.
• Die UIP-Theorie geht davon aus, dass Länder mit höheren Zinssätzen eine Abwertung ihrer Währungen erleben werden.
• Die gedeckte Zinsparität beinhaltet Terminkontrakte zur Absicherung gegen Währungsrisiken, im Gegensatz zur UIP, die dies nicht tut.
• Aufgrund von Marktineffizienzen und wirtschaftlichen Faktoren gibt es nur begrenzte empirische Belege für die UIP unter realen Bedingungen.

Wie die ungedeckte Zinsparität (UIP) funktioniert

Die ungedeckte Zinsparität steht im Zusammenhang mit dem "Gesetz des einheitlichen Preises". Diese Wirtschaftstheorie besagt, dass der Preis eines identischen Wertpapiers, Rohstoffs oder Produkts, das überall auf der Welt gehandelt wird, unabhängig vom Standort gleich sein sollte, wenn die Wechselkurse berücksichtigt werden. In einem freien Markt ohne Handelsbeschränkungen sollten Preisunterschiede nur auf Wechselkursschwankungen zurückzuführen sein.

Wenn UIP gilt, können Sie keine zusätzlichen Renditen erzielen, indem Sie in eine Währung mit hoher Rendite investieren und eine mit niedriger Rendite shorten. Die ungedeckte Zinsparität geht davon aus, dass das Land mit dem höheren Zinssatz oder einer risikofreien Geldmarktrendite eine Abwertung seiner Inlandswährung gegenüber der Fremdwährung erfahren wird.

Wichtig

UIP geht von einem Devisengleichgewicht aus, bei dem die erwartete Rendite eines US-Staatsanleihen der Rendite eines ausländischen Vermögenswerts nach Berücksichtigung von Währungskursänderungen entspricht.

Das Gesetz des einheitlichen Preises existiert, weil Arbitrage im Laufe der Zeit die Preisunterschiede für Vermögenswerte zwischen verschiedenen Standorten ausgleicht. Die Theorie des Gesetzes des einheitlichen Preises ist die Grundlage des Konzepts der Kaufkraftparität (PPP).

Die Kaufkraftparität besagt, dass der Wert zweier Währungen gleich ist, wenn ein Korb identischer Güter in beiden Ländern den gleichen Preis hat. Dies wendet eine Formel an, um Wertpapiere in Märkten mit unterschiedlichen Währungen zu vergleichen. Da sich Wechselkurse häufig ändern, hilft die Formel, Fehlbewertungen auf globalen Märkten zu erkennen.

Berechnung der ungedeckten Zinsparität: Formel und Schritte

Die Formel für die ungedeckte Zinsparität lautet:

F0=S01+ic1+ibwobei:F0=TerminkursS0=Kassakursic=Zinssatz in Land cib=Zinssatz in Land b\begin{aligned} &F_0=S_0\frac{1+i_c}{1+i_b}\\ &\textbf{wobei:}\\ &F_0=\text{Terminkurs}\\ &S_0=\text{Kassakurs}\\ &i_c=\text{Zinssatz in Land }c\\ &i_b=\text{Zinssatz in Land }b \end{aligned}​F0​=S0​1+ib​1+ic​​wobei:F0​=TerminkursS0​=Kassakursic​=Zinssatz in Land cib​=Zinssatz in Land b​

So berechnen Sie die ungedeckte Zinsparität

Die ungedeckte Zinsparität basiert auf der Theorie, dass Länder mit hohen Zinssätzen tendenziell Währungen haben, die oft abwerten. Dies wird durch die obige Formel berechnet, die den Kassakurs zwischen den beiden Währungen nimmt und ihn mit dem Zinssatz des einen Landes multipliziert, geteilt durch den Zinssatz des zweiten Landes.

Theoretisch entspricht der erwartete Kassakurs der Differenz zwischen den Zinssätzen der beiden Länder.

Wenn dies jedoch nicht eintritt, können Anleger einen Gewinn erzielen, indem sie einen Kredit in einer Währung mit niedrigem Zinssatz aufnehmen und damit eine Währung mit hohem Zinssatz kaufen.

Kurzer Fakt

Eine Währung mit niedrigerem Zinssatz wird gegenüber einer Währung mit höherem Zinssatz mit einem Terminaufschlag gehandelt. Beispielsweise wird der US-Dollar in der Regel mit einem Terminaufschlag gegenüber dem Kanadischen Dollar gehandelt; umgekehrt wird der Kanadische Dollar mit einem Terminabschlag gegenüber dem US-Dollar gehandelt.

Vergleich von ungedeckter und gedeckter Zinsparität

Sowohl die ungedeckte als auch die gedeckte Zinsparität beziehen sich auf Risiken, die aus den Wechselkursen zwischen Währungen entstehen.

Die gedeckte Zinsparität (CIP) geht davon aus, dass das Verhältnis zwischen Kassa- und Terminwährungswerten und den Zinssätzen zweier Länder im Gleichgewicht sein sollte. Anleger, die CIP nutzen, können Termin- oder Futures-Kontrakte verwenden, um Wechselkurse abzusichern und ihr Marktrisiko zu hedgen.

Die ungedeckte Zinsparität (UIP) beinhaltet die Prognose von Kursen und nicht die Absicherung des Wechselkursrisikos. Es gibt keine Terminkontrakte, und es wird nur der erwartete Kassakurs verwendet.

Kurzer Fakt

Es gibt keinen theoretischen Unterschied zwischen gedeckter und ungedeckter Zinsparität, wenn die Termin- und die erwarteten Kassakurse gleich sind.

Herausforderungen und Grenzen der ungedeckten Zinsparität

Die Hauptgrenze der ungedeckten Zinsparität besteht darin, dass sie theoretisch ist. Es gibt nur begrenzte Belege für die UIP unter realen Bedingungen. Dennoch verwenden Ökonomen, Akademiker und Analysten sie weiterhin als theoretischen und konzeptionellen Rahmen zur Darstellung rationaler Erwartungsmodelle. UIP erfordert die Annahme, dass die Kapitalmärkte effizient sind.

Empirische Belege haben gezeigt, dass das Ausmaß der Abwertung der höher verzinslichen Währung über den kurz- und mittelfristigen Zeitraum geringer ist als die Implikationen der ungedeckten Zinsparität. Oftmals hat sich die höher verzinsliche Währung verstärkt statt abgeschwächt.

Was ist Zinsparität in einfachen Worten?

Die Zinsparität betrachtet zwei Kernkomponenten: den Währungsaustausch zwischen zwei Ländern und den Zinssatz jeder Währung. Die Zinsparität ist eine Theorie, die besagt, dass der Unterschied zwischen diesen beiden Ländern den Änderungen des Wechselkurses über einen bestimmten Zeitraum entspricht.

Was sind die beiden Arten der Zinsparität?

Die beiden Hauptarten der Zinsparität sind gedeckt und ungedeckt. Gedeckt beinhaltet die Verwendung von Termin- oder Futures-Kontrakten, die dazu dienen, Wechselkurse abzusichern und als Absicherung gegen Risiken zu dienen. Ungedeckt beinhaltet diese Terminkontrakte nicht, um Wechselkursrisiken abzusichern, daher ungedeckt.

Was würde eine ungedeckte Zinsarbitrage bedeuten?

Ungedeckte Zinsarbitrage bedeutet, dass Devisenanleger einen Gewinn erzielen können, indem sie einen Kredit in einer Währung mit niedrigem Zinssatz aufnehmen und eine Fremdwährung mit hohem Zinssatz kaufen.