unsystematisches Risiko

Was ist unsystematisches Risiko?

Das unsystematische Risiko ist eine Gefahr, die ein einzelnes Unternehmen oder eine Branche schädigen kann, während sie kaum oder gar keine Auswirkungen auf die breitere Welt der Investitionen hat. Das unsystematische Risiko wird auch als diversifizierbares Risiko bezeichnet, da ein kluger Anleger seine Auswirkungen durch eine ausgewogene Streuung der Anlagen über mehrere Unternehmen und Branchen hinweg verringern kann.

Das Gegenteil des unsystematischen Risikos ist das systematische Risiko. Fluggesellschaften sind beispielsweise unsystematischen Risiken wie Arbeitsstreiks, Wetterstörungen und regulatorischen Änderungen ausgesetzt. Die meisten Branchen sind systematischen Risiken wie einem wirtschaftlichen Abschwung, höheren Treibstoffpreisen und geopolitischen Störungen ausgesetzt.

Wichtige Erkenntnisse

• Unsystematisches Risiko kann ein einzelnes Unternehmen betreffen, z. B. eine Bedrohung durch einen neuen Konkurrenten, einen Unternehmensskandal oder eine größere Klage.
• Es kann auch einer gesamten Branche innewohnen, z. B. einem Mangel an verfügbaren Fahrern in der Speditionsbranche.
• Der diversifizierte Investor federt Verluste aus unsystematischem Risiko ab, indem er Aktien aus verschiedenen Branchen mit unterschiedlichen Herausforderungen auswählt.
• Systematische Risiken wie wirtschaftliche Abschwünge betreffen alle Unternehmen, aber nicht alle werden gleichermaßen geschädigt.
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• Michela Buttignol / Investopedia

Unsystematisches Risiko verstehen

Beispiele für unsystematisches Risiko sind ein neuer Wettbewerber auf dem Markt, der dem Unternehmen, in das Sie investiert haben, potenziell erhebliche Marktanteile abnehmen könnte, eine regulatorische Änderung (die den Umsatz des Unternehmens drücken könnte), ein Führungswechsel oder ein Produktrückruf. Unsystematisches Risiko kann als die Unsicherheit beschrieben werden, die einer Unternehmens- oder Brancheninvestition innewohnt.

Während Anleger möglicherweise einige Quellen unsystematischen Risikos vorhersehen können, ist es nahezu unmöglich, sich aller Risiken bewusst zu sein. Beispielsweise mag ein Anleger in Gesundheitsaktien wissen, dass ein großer Wandel in der Gesundheitspolitik bevorsteht, aber kennt möglicherweise nicht alle Einzelheiten der neuen Gesetze und wie Unternehmen und Verbraucher reagieren werden.

Weitere Beispiele für unsystematische Risiken sind Streiks und die Ergebnisse von Gerichtsverfahren. Dieses Risiko wird auch als diversifizierbares Risiko bezeichnet, da es durch ausreichende Diversifizierung eines Portfolios beseitigt werden kann. Es gibt keine Formel zur Berechnung des unsystematischen Risikos. Stattdessen muss es durch Subtraktion des systematischen Risikos vom Gesamtrisiko extrapoliert werden.

Arten des unsystematischen Risikos

Geschäftsrisiko

Sowohl interne als auch externe Probleme können ein Geschäftsrisiko darstellen. Interne Risiken sind mit der betrieblichen Effizienz verbunden. Wenn ein Unternehmen beispielsweise plant, eine neue Fabrik zu eröffnen, wäre eine Bauverzögerung ein internes Risiko, da dies zum Verlust des Wettbewerbsvorteils führen könnte.

Finanzielles Risiko

Das finanzielle Risiko bezieht sich auf die Kapitalstruktur eines Unternehmens. Ein Unternehmen muss ein optimales Verhältnis von Fremd- und Eigenkapital aufweisen, um weiter wachsen und seinen finanziellen Verpflichtungen nachkommen zu können. Eine schwache Kapitalstruktur kann zu unbeständigen Erträgen und Cashflows führen, die ein Unternehmen am Handel hindern könnten.

Wenn die Federal Reserve die Zinssätze erhöht, könnten einige Unternehmen mit renditeschwächeren Anlagen festsitzen. Steigen die Zinssätze, würden sie vermutlich versuchen, bestehende Niedrigzinsanleihen durch neuere, höher verzinste Schuldtitel zu ersetzen. Die höheren Zinssätze senken jedoch den Wiederverkaufswert bestehender Schuldtitel, sodass die Inhaber entweder mit Verlust verkaufen oder auf höhere Zinssätze verzichten müssen.

Operationelles Risiko

Operationelle Risiken können aus unvorhergesehenen oder fahrlässigen Ereignissen resultieren, wie z. B. einem Zusammenbruch der Lieferkette oder einem kritischen Fehler, der im Herstellungsprozess übersehen wird. Eine Sicherheitsverletzung könnte vertrauliche Informationen über Kunden oder andere Arten von wichtigen proprietären Daten an Kriminelle preisgeben.

Das operationelle Risiko ist mit dem Betrieb und der Möglichkeit von System- oder Richtlinienausfällen verbunden. Diese Risiken betreffen den täglichen Betrieb und können aus Mängeln in internen Abläufen resultieren, sei es im Zusammenhang mit Systemen oder Mitarbeitern. Beispielsweise kann eine Raffinerie ein Leck an einem ihrer Lagertanks haben, was die Produktion stoppt, bis der Schaden repariert werden kann. In der Zwischenzeit ist die Raffinerie außer Betrieb und produziert keine raffinierten Produkte, die die Kunden nachfragen, sodass die Raffinerie für einen bestimmten Zeitraum keine Einnahmen erzielt.

Strategisches Risiko

Ein strategisches Risiko kann auftreten, wenn ein Unternehmen in einer sterbenden Branche feststeckt und Waren oder Dienstleistungen verkauft, ohne einen soliden Plan zur Weiterentwicklung des Angebots zu haben. Ein Unternehmen kann diesem Risiko auch ausgesetzt sein, wenn es eine fehlerhafte Partnerschaft mit einem anderen Unternehmen oder Konkurrenten eingeht, die seine Zukunftsaussichten beeinträchtigt. Im derzeitigen Umfeld besteht beispielsweise ein regelrechter Wettlauf um die Entwicklung von Elektroautos, der ein völlig neues Wettbewerbsfeld in der Automobilindustrie eröffnet. Diejenigen, die zu spät kommen, sind einem erheblichen strategischen Risiko ausgesetzt.

Rechtliches und regulatorisches Risiko

Das rechtliche und regulatorische Risiko ist das Risiko, dass eine Änderung von Gesetzen oder Vorschriften ein Unternehmen schädigt. Diese Änderungen können die Betriebskosten erhöhen oder rechtliche Hürden mit sich bringen.

Wenn die US-amerikanische Food and Drug Administration (FDA) ein bestimmtes Medikament verbietet, ist dies ein Beispiel für ein regulatorisches Risiko für das Unternehmen, das das Medikament herstellt. Andere Arten von rechtlichen Risiken können Fehler in Vereinbarungen, Sammelklagen oder Rechtsverstöße umfassen.

Drastischere rechtliche oder regulatorische Änderungen können ein Unternehmen sogar vollständig an der Geschäftstätigkeit hindern, wie im April 2024, als der damalige Präsident Joe Biden ein Gesetz unterzeichnete, das TikTok verbot, sofern die chinesischen Eigentümer es nicht innerhalb eines Jahres verkauften.1 Stand Juni 2025 wurde diese Frist verlängert, um dem Unternehmen Zeit zu geben, einen US-Käufer zu finden.2

Unsystematisches Risiko vs. systematisches Risiko

Das Gesamtrisiko für Anlagen setzt sich aus unsystematischem Risiko und systematischem Risiko zusammen. Unsystematisches Risiko ist ein unternehmens- oder branchenspezifisches Risiko, während systematisches Risiko das mit dem Gesamtmarkt verbundene Risiko ist – auch als Marktrisiko bezeichnet. Das systematische Risiko wird auf breite Marktfaktoren zurückgeführt und ist das Anlageportfolio-Risiko, das nicht auf einzelnen Anlagen beruht.

Systematische Risiken können Zinsänderungen, Rezessionen oder Inflation umfassen. Das systematische Risiko wird häufig mit Beta berechnet, das die Volatilität einer Aktie oder eines Portfolios im Verhältnis zum Gesamtmarkt misst. Das unternehmensspezifische Risiko ist dagegen etwas schwieriger zu messen oder zu berechnen.

Wichtig

Systematische und unsystematische Risiken können teilweise durch Risikomanagement gemindert werden. Das systematische Risiko kann durch Asset Allocation reduziert werden, während das unsystematische Risiko durch Diversifikation begrenzt werden kann.

Beispiel für unsystematisches Risiko

Durch den Besitz einer Vielzahl von Unternehmensaktien aus verschiedenen Branchen sowie durch den Besitz anderer Arten von Wertpapieren in verschiedenen Anlageklassen können Anleger die Auswirkungen einzelner Ereignisse verringern.

Beispielsweise wäre ein Anleger, der ausschließlich Aktien von Fluggesellschaften besitzt, einem hohen unsystematischen Risiko (auch als idiosynkratisches Risiko bezeichnet) ausgesetzt. Er wäre anfällig, wenn Mitarbeiter der Fluggesellschaft in den Streik treten, was die Aktienkurse von Fluggesellschaften vorübergehend sinken lassen könnte. Allein die Erwartung dieser Nachricht könnte sein Portfolio beeinträchtigen.

Durch die Aufnahme unkorrelierter Anlagen in sein Portfolio, wie z. B. Aktien außerhalb der Transportbranche, würde der Anleger die flugverkehrsspezifischen Bedenken streuen. Das unsystematische Risiko betrifft in diesem Fall nicht nur bestimmte Fluggesellschaften, sondern auch andere Branchen, mit denen Fluggesellschaften Geschäfte machen, wie z. B. große Lebensmittelunternehmen. In dieser Hinsicht könnte der Anleger vollständig aus öffentlichen Aktien aussteigen, indem er US-Staatsanleihen als zusätzlichen Schutz vor Schwankungen der Aktienkurse hinzufügt.

Selbst ein Portfolio aus gut diversifizierten Vermögenswerten kann jedoch nicht allen Risiken entkommen. Das Portfolio ist weiterhin dem systematischen Risiko ausgesetzt, das sich auf die Unsicherheit bezieht, der der gesamte Markt gegenübersteht, und Verschiebungen der Zinssätze, Rezessionen, Finanzkrisen, Kriege und Naturkatastrophen umfasst.

Unsystematisches Risiko – erklärt für 5-Jährige

Anleger versuchen, alle Risiken eines Vermögenswerts zu messen, um ihre potenziellen Verluste abzuschätzen. Einige Risiken sind allen Vermögenswerten gemeinsam. Tritt eine Rezession ein oder steigen die Zinssätze, ist jedes Unternehmen betroffen. Dies wird als systematisches Risiko bezeichnet.

Das unsystematische Risiko ist das Risiko, das für ein bestimmtes Unternehmen oder eine bestimmte Branche spezifisch ist. Einige Unternehmen haben möglicherweise eine schlechte Führung oder sind mit Klagen konfrontiert, oder sie sind anfällig für Wetterereignisse, die ihre Lieferketten beeinträchtigen. Anleger können das unsystematische Risiko begrenzen, indem sie in eine Vielzahl verschiedener Unternehmen und Branchen investieren.

Was sind Beispiele für unsystematisches Risiko?

Wichtige Beispiele für unsystematisches Risiko sind managementbedingte Ineffizienz, fehlerhafte Geschäftsmodelle, Liquiditätsprobleme, regulatorische Änderungen oder Arbeitsstreiks.

Was ist der Unterschied zwischen systematischem und unsystematischem Risiko?

Das systematische Risiko ist nicht diversifizierbar (d. h. es kann nicht vermieden werden), während das unsystematische Risiko im Allgemeinen durch Diversifikation gemildert werden kann. Das systematische Risiko betrifft den Markt als Ganzes und kann Kaufkraft- oder Zinsrisiken umfassen.

Welche Arten von unsystematischem Risiko gibt es?

Es gibt fünf Arten von unsystematischem Risiko: Geschäftsrisiko, finanzielles Risiko, operationelles Risiko, strategisches Risiko und rechtliches/regulatorisches Risiko.

Wie wird unsystematisches Risiko gemessen?

Bei Aktieninvestitionen kann das unsystematische Risiko durch die unsystematische Varianz gemessen werden. Diese wird berechnet, indem die systematische Varianz von der Gesamtvarianz subtrahiert wird.