unverschuldetes Beta

Wichtige Erkenntnisse

• Unlevered beta misst das Marktrisiko eines Unternehmens ohne den Einfluss von Schulden und isoliert das Risiko allein aus den Vermögenswerten.
• Die Berechnung des unlevered Beta erfordert Kenntnisse des levered Beta des Unternehmens, des Verhältnisses von Schulden zu Eigenkapital und des Körperschaftsteuersatzes.
• Beta ist ein statistisches Maß, das die Volatilität einer Aktie mit einem Marktindex wie dem S&P 500 vergleicht.
• Das systematische Risiko, das Marktschwankungen innewohnt, wird mithilfe des Beta einer Aktie oder eines Portfolios gemessen.
• Unlevered beta ermöglicht es Anlegern, die Risikoprofile von Unternehmen zu vergleichen, indem die Auswirkungen von Schulden eliminiert werden.
• Investopedia / Laura Porter

Was ist Unlevered Beta ?

Beta ist ein Maß für das Marktrisiko. Unlevered Beta (oder Asset Beta) misst das Marktrisiko des Unternehmens ohne den Einfluss von Schulden.

Die Entfernung des Leverage aus dem Beta isoliert das mit den Vermögenswerten des Unternehmens verbundene Risiko und zeigt, wie das Eigenkapital allein das Risiko beeinflusst. Unlevered Beta wird in der Finanzanalyse verwendet, um Unternehmen ohne Verzerrung durch unterschiedliche Schuldenstände zu vergleichen.

Tiefergehende Betrachtung: Unlevered Beta verstehen

Beta ist die Steigung des Werts einer Aktie im Vergleich zu einem Marktindex wie dem Standard & Poor's (S&P) 500 Index. Ein wichtiger Bestimmungsfaktor für Beta ist der Leverage, der das Verhältnis der Schulden eines Unternehmens zu seinem Eigenkapital misst. Das Levered Beta zeigt, wie das Risiko eines Unternehmens mit Schulden und Eigenkapital im Vergleich zur Marktvolatilität ist. Die andere Art von Beta ist als Unlevered Beta bekannt.

Das 'Unlevern' des Beta entfernt alle vorteilhaften oder nachteiligen Auswirkungen, die durch die Aufnahme von Schulden in die Kapitalstruktur des Unternehmens entstehen. Durch den Vergleich von Unlevered Betas können Anleger das mit dem Kauf einer Aktie verbundene Risiko verstehen.

Unlevered beta (asset beta)=Levered beta (equity beta)(1+(1−tax rate)∗DebtEquity)\text{Unlevered beta (asset beta)} =\frac{ \text{Levered beta (equity beta)} } {\left( 1 + \frac{\left( 1-\text{tax rate} \right )*\text{Debt}}{\text{Equity}} \right )}Unlevered beta (asset beta)=(1+Equity(1−tax rate)∗Debt​)Levered beta (equity beta)​

Nehmen Sie ein Unternehmen, das seine Schulden erhöht und damit sein Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital steigert. Dies führt dazu, dass ein größerer Prozentsatz der Gewinne zur Bedienung dieser Schulden verwendet wird, was die Unsicherheit der Anleger über zukünftige Gewinnströme verstärkt. Folglich wird die Aktie des Unternehmens als risikoreicher eingeschätzt, aber dieses Risiko ist nicht auf das Marktrisiko zurückzuführen.

Tipp

Das Entfernen des Schuldenfaktors aus dem Risiko ergibt das Unlevered Beta.

Der Schuldenstand eines Unternehmens kann seine Leistung beeinflussen und seinen Aktienkurs empfindlicher gegenüber Veränderungen machen. Beachten Sie, dass das analysierte Unternehmen Schulden in seiner Bilanz hat, aber das Unlevered Beta behandelt es so, als hätte es keine Schulden, indem es alle Schulden aus der Berechnung entfernt. Analysten können Unlevered Beta verwenden, um die Risiken von Unternehmen zu vergleichen, da sich ihre Schuldenstände und Kapitalstrukturen unterscheiden. Auf diese Weise wird nur die Sensitivität der Vermögenswerte (Eigenkapital) eines Unternehmens gegenüber dem Markt berücksichtigt.

Um das Beta zu 'unlevern', müssen das Levered Beta des Unternehmens sowie das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital und der Körperschaftsteuersatz bekannt sein.

Erkundung des systematischen Risikos und seiner Beziehung zum Beta

Systematisches Risiko ist die Art von Risiko, das durch Faktoren verursacht wird, die außerhalb der Kontrolle eines Unternehmens liegen. Diese Art von Risiko kann nicht wegdiversifiziert werden. Beispiele für systematisches Risiko sind Naturkatastrophen, politische Wahlen, Inflation und Kriege. Beta wird verwendet, um das Maß des systematischen Risikos oder der Volatilität einer Aktie oder eines Portfolios zu messen.

Beta ist ein statistisches Maß, das die Volatilität des Kurses einer Aktie mit der Volatilität des breiteren Marktes vergleicht. Wenn die Volatilität der Aktie, gemessen am Beta, höher ist, gilt die Aktie als riskant. Wenn die Volatilität der Aktie niedriger ist, wird die Aktie als weniger riskant eingestuft.

Ein Beta von eins entspricht dem Risiko des breiteren Marktes. Das heißt, ein Unternehmen mit einem Beta von eins hat das gleiche systematische Risiko wie der breitere Markt. Ein Beta von zwei bedeutet, dass das Unternehmen doppelt so volatil ist wie der Gesamtmarkt, aber ein Beta von weniger als eins bedeutet, dass das Unternehmen weniger volatil ist und ein geringeres Risiko als der breitere Markt aufweist.

Praktische Anwendung: Beispiel für Unlevered Beta

Zum Beispiel die Berechnung des Unlevered Beta für Tesla, Inc. (Stand November 2017):

beta (BL) ist 0.73

Debt to Equity (D/E) ratio ist 2.2

corporate tax rate ist 35%.

Unlevered Beta ist fast immer gleich oder niedriger als Levered Beta, da Schulden meistens null oder positiv sind. (In den seltenen Fällen, in denen die Schuldenkomponente eines Unternehmens negativ ist, zum Beispiel wenn ein Unternehmen Bargeld hortet, kann Unlevered Beta potenziell höher sein als Levered Beta.)

Wenn das Unlevered Beta positiv ist, werden Anleger in die Aktie des Unternehmens investieren, wenn die Kurse voraussichtlich steigen. Ein negatives Unlevered Beta wird Anleger dazu veranlassen, in die Aktie zu investieren, wenn die Kurse voraussichtlich fallen.

Wie kann Unlevered Beta einem Anleger helfen?

Unlevered Beta entfernt alle vorteilhaften oder nachteiligen Auswirkungen, die durch die Aufnahme von Schulden in die Kapitalstruktur des Unternehmens entstehen. Der Vergleich der Unlevered Betas von Unternehmen gibt einem Anleger Klarheit über die Zusammensetzung des Risikos, das beim Kauf der Aktie übernommen wird. Da Unternehmen unterschiedliche Kapitalstrukturen und Schuldenstände haben, kann ein Anleger das Unlevered Beta berechnen, um sie effektiv miteinander oder mit dem Markt zu vergleichen. Auf diese Weise wird nur die Sensitivität der Vermögenswerte (Eigenkapital) eines Unternehmens gegenüber dem Markt berücksichtigt.

Was ist Beta?

Einfach ausgedrückt, Beta (ß) ist ein Maß für das Marktrisiko. Genauer gesagt, es ist ein Maß für die Volatilität – oder das systematische Risiko – eines Wertpapiers oder Portfolios im Vergleich zum Gesamtmarkt. In statistischen Begriffen ist es die Steigung des Koeffizienten für ein Wertpapier (Aktie), das gegen einen Benchmark-Marktindex (S&P 500) regrediert wird. Jeder dieser Datenpunkte repräsentiert die Rendite einer einzelnen Aktie im Vergleich zu denen des Gesamtmarktes. Somit beschreibt Beta effektiv die Aktivität der Renditen eines Wertpapiers als Reaktion auf Marktschwankungen.

Was ist Levered Beta?

Levered Beta misst das Risiko eines Unternehmens mit Schulden und Eigenkapital in seiner Kapitalstruktur im Vergleich zur Volatilität des Marktes. Ein wichtiger Bestimmungsfaktor für Beta ist der Leverage, der das Verhältnis der Schulden eines Unternehmens zu seinem Eigenkapital misst. Das Levered Beta eines öffentlich gehandelten Wertpapiers misst daher die Sensitivität der Tendenz dieses Wertpapiers, sich im Verhältnis zum Gesamtmarkt zu entwickeln. Ein Levered Beta größer als +1 oder kleiner als -1 bedeutet, dass es eine höhere Volatilität als der Markt aufweist. Ein Levered Beta zwischen -1 und +1 weist eine geringere Volatilität als der Markt auf.