Verbessertes Indexing

Wichtige Erkenntnisse

• Enhanced Indexing ist eine Strategie, die darauf abzielt, einen Benchmark-Index zu übertreffen, indem Elemente des aktiven und passiven Managements kombiniert werden.
• Sie reduziert den Tracking Error, während sie nach besseren Renditen als traditionelle Indexfonds strebt.
• Enhanced-Indexing-Strategien können proprietäre Indizes und fortschrittliche Handelsmethoden nutzen.
• Diese Fonds weisen im Vergleich zu typischen Indexfonds höhere Kostenquoten und ein Managerrisiko auf.
• Enhanced-Indexfonds weisen häufig höhere Umschlagsraten auf, was zu mehr Maklergebühren und Kapitalgewinnen führt.

Was ist Enhanced Indexing?

Enhanced Indexing ist eine hybride Anlagestrategie, die Elemente des aktiven und passiven Managements vereint. Ziel ist es, die Portfoliorenditen durch strategische Anpassungen an einem Index zu steigern und gleichzeitig eine geringe Tracking Error beizubehalten. Am Ende dieses Artikels werden Sie verstehen, wie sich Enhanced Indexing vom traditionellen Indexing abhebt und wie es in Ihre Anlagestrategie passen könnte. Enhanced Indexing strebt danach, Standard-Indexfonds zu übertreffen, indem es verschiedene Strategien wie Enhanced Cash und Handelsverbesserungen einsetzt, während es gleichzeitig versucht, Gebühren und Risiken niedrig zu halten.

Enhanced-Indexing-Strategien verstehen

Enhanced Indexing vereint Elemente des aktiven und passiven Managements.

Enhanced Indexing ähnelt dem passiven Management, da Enhanced-Index-Manager in der Regel nicht wesentlich von handelsüblichen Indizes abweichen. Enhanced-Indexing-Strategien haben einen geringen Umschlag und daher niedrigere Gebühren als aktiv verwaltete Portfolios.

Enhanced Indexing ähnelt auch dem aktiven Management, da es Managern den Spielraum gibt, bestimmte Abweichungen vom zugrunde liegenden Index vorzunehmen. Diese Abweichungen können genutzt werden, um die Renditen zu steigern, Transaktionskosten und Umschlag zu minimieren oder die Steuereffizienz zu maximieren.

Verschiedene Enhanced-Indexing-Strategien erkunden

Es gibt viele Strategien im Zusammenhang mit Enhanced Indexing.

Enhanced Cash

Eine solche Strategie wird als Enhanced Cash bezeichnet. Dabei verwenden Manager Futures-Kontrakte, um den Index nachzubilden. Nach dem Kauf der Futures erwerben sie festverzinsliche Wertpapiere. Damit diese Strategie funktioniert, muss die Rendite der festverzinslichen Wertpapiere höher sein als die Rendite, die in die Futures-Kontrakte eingepreist ist.

Handelsverbesserungen

Einige Manager, die diese Strategie anwenden, nutzen möglicherweise intelligente Handelsalgorithmen, um durch Handel einen Mehrwert zu schaffen – zum Beispiel durch den Kauf illiquider Positionen mit einem Abschlag oder durch geduldigere Verkäufe als traditionelle Indexfonds.

Verbesserungen der Indexkonstruktion

Enhanced-Indexing-Strategien verwenden oft proprietäre Indizes anstelle von Indizes, die von Dritten wie Dow Jones oder S&P erstellt wurden. Diese exklusiven Indizes sind in der Regel dynamisch und nicht statisch.

Ausschlussregeln

Mit Enhanced Indexing ist es möglich, zusätzliche Filter zu erstellen, die bestimmte unerwünschte Unternehmen effektiv ausschließen, wie solche mit übermäßigen Schulden oder in Insolvenz. Wenn sich ein Anleger auf einen traditionellen Index verlassen würde, könnten diese Unternehmen weiterhin enthalten sein.

Steueroptimierte Strategien

Steueroptimierte Indexfonds kaufen und verkaufen auf der Grundlage dessen, was die Steuern für Anleger am meisten senkt. Diese Strategie ist sinnvoll, wenn das Portfolio außerhalb eines steuerbegünstigten Kontos wie einem 401(k) oder einem 529-Plan existiert.

Andere Strategien

Anleger können schlecht performende Aktien aus einem Index leerverkaufen und die Erlöse dann zum Kauf von Aktien von Unternehmen verwenden, von denen sie hohe Renditen erwarten, wodurch die Gewichtungen des Indexfonds effektiv verschoben werden. Anleger könnten einen Benchmark über lange Zeiträume hinweg übertreffen, indem sie konsequent ihr Engagement in schlecht performenden Aktien eliminieren und die Erlöse in andere Wertpapiere investieren.

Enhanced-Indexfonds können profitabler sein als reguläre Indexfonds, indem sie das Portfolio auf einen bestimmten Sektor ausrichten, das Markt timing betreiben und nur in bestimmte Wertpapiere des Index investieren. Sie können auch bestimmte Wertpapiere im Index vermeiden, von denen erwartet wird, dass sie unterdurchschnittlich abschneiden, Leverage einsetzen und sich über Markttrends auf dem Laufenden halten.

Während ein Enhanced-Indexfonds zusätzliche Kosten für den Anleger verursacht, steht der Erfolg von Enhanced Indexing in direktem Zusammenhang mit den zusätzlichen Ausgaben. Von diesen Strategien verursachen alle aktiven Managementstrategien höhere Kosten, während steueroptimierte Strategien nicht teuer in der Umsetzung sind.

Nachteile von Enhanced-Indexfonds

Da Enhanced-Indexfonds im Wesentlichen aktiv verwaltet werden, birgt die Anlage ein zusätzliches Risiko in Form des Managerrisikos – während Indexfonds nur das Marktrisiko berücksichtigen müssen. Schlechte Entscheidungen des Managers können zukünftige Renditen beeinträchtigen. Da Enhanced-Indexfonds aktiv verwaltet werden, haben sie außerdem höhere Verwaltungskostenquoten im Vergleich zu Index-Investmentfonds.

Enhanced-Indexfonds haben typischerweise Kostenquoten zwischen 0,5 % und 1 %, verglichen mit 1,3 % bis 1,5 % für reguläre Investmentfonds. Da Enhanced-Indexfonds aktiv verwaltet werden, weisen sie in der Regel höhere Umschlagsraten auf, was mehr Maklertransaktionsgebühren und Kapitalgewinne bedeutet. Sie sind auch neuere Anlageinstrumente und haben noch keine so lange Erfolgsbilanz, um die Performance zu vergleichen.

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