Verfallszeit

Was ist die Verfallszeit?

Die Verfallszeit eines Optionskontrakts ist der genaue Zeitpunkt, an dem sein Wert endgültig ist und alle Verpflichtungen erfüllt werden müssen.

Die Rolle der Verfallszeit im Optionshandel besteht darin, anzugeben, wann die Option verfällt. Dies unterscheidet sich sowohl vom Verfallsdatum, der Frist für die Absichtserklärung, als auch vom letzten Handelszeitpunkt.

Die Kenntnis der Verfallszeit hilft Händlern, unerwartete Optionsausübungen zu vermeiden.

Ein Beispiel für die Verfallszeit ist der Derivathandel. Zum Verfallszeitpunkt müssen Händler ihre Position schließen, ihre Option zum Kauf oder Verkauf ausüben oder sie verfallen lassen.

Optionen, die zum Verfallszeitpunkt aus dem Geld (OTM) sind, werden wertlos, während Optionen im Geld (ITM) auf Basis des Abrechnungspreises bei Verfall bewertet werden.

Wichtige Erkenntnisse

• Die Verfallszeit legt fest, wann der Wert von Optionen nicht mehr geändert werden kann und alle Verpflichtungen erfüllt sein müssen.
• Optionen im Geld (ITM) behalten bei Verfall ihren Wert, während Optionen aus dem Geld (OTM) wertlos werden.
• In den USA verfallen Aktienoptionen in der Regel am dritten Freitag des Verfallsmonats, es sei denn, es ist ein Feiertag.
• Es ist wichtig, sowohl den letzten Handelszeitpunkt als auch die Verfallszeit zu kennen, um unerwartete Optionsausübungen zu vermeiden.
• SPXW Wochenoptionen auf den S&P 500 werden auf der Grundlage der zuletzt gemeldeten Verkaufspreise jeder einzelnen Aktie abgerechnet.
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Die Auswirkungen der Verfallszeit auf den Optionshandel

Die Verfallszeit ist der Zeitpunkt, zu dem die Option verfällt, während das Verfallsdatum die Frist für die Absichtserklärung ist. Die meisten Händler konzentrieren sich auf das Verfallsdatum, aber die Kenntnis der Verfallszeit ist ebenfalls nützlich.

Nasdaq definiert die Verfallszeit wie folgt:

Da viele öffentliche Optionsinhaber mit Brokern zusammenarbeiten, haben sie unterschiedliche Verfallszeiten. In den Vereinigten Staaten ist der letzte Handelstag einer Option in der Regel der dritte Freitag des Verfallsmonats, während das Verfallsdatum der unmittelbar darauffolgende Samstag ist. Fällt der Freitag auf einen gesetzlichen Feiertag, ist der letzte Handelstag der Donnerstag.2

Öffentliche Optionsinhaber müssen ihre Ausübungsmitteilung in der Regel bis Freitag 17:30 Uhr erklären. Dieser Zeitrahmen ermöglicht es dem Broker, die Börse bis zur tatsächlichen Verfallszeit am Samstag über die Absicht des Inhabers zu informieren.1

Wichtig

Die Benachrichtigungsfristen hängen von der Börse ab, an der das Produkt gehandelt wird. Beispielsweise begrenzt die CBOE Options Exchange den Handel mit auslaufenden Optionen auf 15:00 Uhr Central Time am letzten Handelstag.3

Umgang mit auslaufenden Derivatekontrakten

Ein Verfallsdatum bei Derivaten ist der letzte Tag, an dem ein Options- oder Futures-Kontrakt gültig ist. Wenn Anleger Optionen kaufen, geben ihnen die Kontrakte das Recht, aber nicht die Verpflichtung, die Vermögenswerte zu einem vorher festgelegten Preis, dem sogenannten Ausübungspreis, zu kaufen oder zu verkaufen.

Die Ausübung der Option muss innerhalb eines bestimmten Zeitraums erfolgen, der am oder vor dem Verfallsdatum liegt. Entscheidet sich ein Anleger, dieses Recht nicht auszuüben, verfällt die Option und wird wertlos, und der Anleger verliert das für den Kauf gezahlte Geld.

Das Verfallsdatum für börsennotierte Aktienoptionen in den USA ist in der Regel der dritte Freitag des Kontraktmonats, also der Monat, in dem der Kontrakt verfällt. Fällt dieser Freitag jedoch auf einen Feiertag, ist das Verfallsdatum der Donnerstag unmittelbar vor dem dritten Freitag. Sobald ein Options- oder Futures-Kontrakt das Verfallsdatum überschritten hat, ist der Kontrakt ungültig. Der letzte Handelstag für Aktienoptionen ist der Freitag vor dem Verfall.4

Wichtige Überlegungen zum Optionsverfall

Während die meisten Optionen ihr Verfallsdatum nie erreichen, da Händler ihre Positionen vorher ausgleichen oder schließen, bleiben einige Optionen bis zu ihrer tatsächlichen Verfallszeit bestehen. Diese Verzögerung kann interessante Dynamiken erzeugen, da der letzte Handelszeitpunkt vor der Verfallszeit liegen kann.

Dieser Zeitunterschied ist kein Problem, wenn der Basiswert ebenfalls zum gleichen Zeitpunkt den Handel einstellt. Wenn der Basiswert jedoch nach Handelsschluss der Option noch gehandelt wird, könnten sowohl Käufer als auch Verkäufer feststellen, dass die Ausübung ihres Kontrakts automatisch erfolgt, wenn sie ITM waren. Umgekehrt erwarten sie möglicherweise die automatische Ausübung, aber der nachbörsliche Handel des Basiswerts könnte sie in OTM drängen.

Die Regeln für die Aufzeichnung des endgültigen Preises des Basiswerts können sich ändern. Daher sollten Händler sowohl bei der Börse, an der ihre Optionen gehandelt werden, als auch bei dem Broker, der ihr Konto führt, nachfragen.

Fallstudie: Umgang mit SPXW Wochenoptionen

SPXW sind wöchentliche Verfallszyklusoptionen auf den S&P 500 Index, die von der CBOE notiert werden. SPXW Wochenoptionen werden am letzten Handelstag abgerechnet, in der Regel einem Freitag für SPXW EOW Wochenoptionen.

Wie bei anderen nachmittags abgerechneten Indexoptionen wird der Ausübungsabrechnungswert anhand des letzten (Schluss-)Verkaufspreises im Primärmarkt jeder einzelnen Aktie berechnet. Am letzten Handelstag endet der Handel mit auslaufenden SPXW Wochenoptionen um 15:00 Uhr Central Time. Alle nicht auslaufenden SPXW Wochenoptionen werden hingegen bis 15:15 Uhr Central Time weiter gehandelt.5