Vermischung

Wichtige Erkenntnisse

• Commingling ist die Zusammenlegung von Geld verschiedener Anleger in einen Fonds, was Skalenvorteile wie niedrigere Gebühren bietet.
• Zu den Vorteilen von Commingled Funds gehören der Zugang zu großen Investitionen und minimierte Handelskosten aufgrund größerer Transaktionsvolumina.
• Illegales Commingling tritt auf, wenn Kundengelder ohne Zustimmung des Kunden mit persönlichen oder Firmengeldern vermischt werden.
• Real Estate Investment Trusts (REITs) sind Beispiele für legales Commingling, bei dem gepoolte Gelder in große Immobilien investieren.
• Commingled Funds erfordern eine sorgfältige Verwaltung, um Liquiditätspositionen für Anlegertransaktionen aufrechtzuerhalten.
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Was ist Commingling?

Commingling, oft auch als Commingled Investing bezeichnet, ist der Prozess, bei dem Geld mehrerer Anleger in einem einzigen Investmentfonds zusammengelegt wird. Dieser Ansatz bietet Vorteile wie reduzierte Gebühren und die Möglichkeit, an größeren Investitionsmöglichkeiten teilzunehmen, die für einzelne Anleger sonst möglicherweise unzugänglich wären. Allerdings muss Commingling ethisch erfolgen, da es bei falscher Handhabung auch die unsachgemäße oder illegale Vermischung von Kundengeldern bedeuten kann.

Wie Commingling in Investmentfonds funktioniert

Commingling beinhaltet die Zusammenlegung von Vermögenswerten, die von Anlegern eingebracht werden, in einen einzigen Fonds oder ein Anlagevehikel. Commingling ist ein wesentliches Merkmal der meisten Investmentfonds. Es kann jedoch auch verwendet werden, um verschiedene Arten von Beiträgen für unterschiedliche Zwecke zu kombinieren. Nachfolgend einige Beispiele für Investment-Commingling.

Einzahlung eines Gehaltsschecks in einen Erbschaftsfonds: Der Gehaltsscheck gilt nicht mehr als separate Mittel, sondern als Teil des Erbschaftsfonds.

Mutual Funds: Für Mutual Funds wird eine Commingled-Fonds-Struktur verwendet.

Institutionelle Anlagefonds: Commingling wird auch zur Verwaltung von Fonds verwendet, die nur institutionellen Anlegern zur Verfügung stehen – diese werden in der Regel als Commingled Funds bezeichnet.

Vorteile von Commingling bei Investitionen

Anleger, die Geld in einen einzigen Fonds einzahlen, ist eine Struktur, die seit der Einführung der ersten Mutual Funds im Investmentmanagement verwendet wird. Commingling ermöglicht es einem Portfoliomanager, die Investitionsbeiträge im Portfolio umfassend nach einer bestimmten Strategie zu verwalten. Die Verwendung gepoolter Fonds ermöglicht es Fondsmanagern, die Handelskosten niedrig zu halten, da Geschäfte in größeren Blöcken ausgeführt werden können. Allerdings erfordert die Vermischung von Anlegerbeiträgen, dass Fondsmanager bestimmte Liquiditätspositionen vorhalten, um die Transaktionen der Commingled-Aktionäre zu berücksichtigen.

Mutual Funds und institutionelle Commingled Funds sind zwei der beliebtesten Vehikel im Investmentmarkt. Jedes Vehikel, das Anlegerbeiträge für ein bestimmtes Anlageziel bündelt, kann als Commingled Fund betrachtet werden. Andere Arten von Commingled Funds umfassen Exchange-Traded Funds (ETFs), Commingled Trust Funds, Collective Investment Trusts und Real Estate Investment Trusts (REITs).

Wichtig

Während Mutual Funds und Exchange-Traded Funds (ETFs) Commingled Funds sind, da Geld von verschiedenen Anlegern gebündelt wird, ist ein Commingled Fund ein tatsächlicher Fondstyp, der häufig in Altersvorsorgeplänen verwendet wird und nicht von Privatanlegern investiert werden kann.

Commingling von Fonds bietet Anlegern die Vorteile von Skaleneffekten. Ein größerer Geldpool kann Zugang zu Investitionen ermöglichen, die eine größere Mindesteinlage erfordern. Da die Arbeit für den Anlageverwalter weitgehend gleich ist, können die einzelnen Anleger von niedrigeren Gebühren profitieren, als wenn sie ihre eigenen Anlageverwalter für kleinere Summen beauftragt hätten.

Große Geldpools können jedoch die Vorteile kleinerer Investitionen zunichtemachen. Eine kleine, aber gute Gelegenheit könnte für einen größeren Fonds die "Nadel bewegen", d.h. die Forschung und das Risiko wert sein, da die Gewinne auf eine große Gruppe von Anlegern verteilt werden müssen.

Commingled Fund vs. Separate Account

Ein Commingled Fund wird oft mit einem Separate Account verglichen, bei dem ein einzelner Anleger das gesamte Kapital bereitstellt. Ein Commingled Fund, wie etwa ein Mutual Fund, wird am häufigsten von Anlegern genutzt, die nicht über genügend Kapital verfügen, um in eine teure Anlage oder einen explizit auf sie zugeschnittenen Fonds einzusteigen. Bei einem Separate Account besitzen Sie die zugrunde liegenden Vermögenswerte direkt.

Separate Accounts unterscheiden sich in anderer Hinsicht:

Der Fondsmanager trifft keine Entscheidungen

Die Gebühren sind niedriger als bei Commingled Funds

Der Kontoinhaber entwickelt die Strategie

Der Anleger kann sie individuell anpassen

Wie Real Estate Investment Trusts (REITs) Commingling nutzen

Real Estate Investment Trusts (REITs) sind Commingled Funds, bei denen Anleger Geld bündeln, um in große Immobilienprojekte zu investieren. Die Trusts sind in der Regel Unternehmen, die ertragsbringende Immobilien wie Wohnungen, Einkaufszentren und Bürogebäude besitzen und betreiben. Anleger kaufen Anteile von REITs an öffentlichen Börsen.

REIT-Anleger (diejenigen, die öffentlich gehandelte Anteile kaufen) müssen sich im Allgemeinen keine Sorgen um Commingling machen. Allerdings müssen die Treuhand- und Immobilienmanager ihre finanziellen Gewohnheiten im Auge behalten, um sicherzustellen, dass sie kein Kapital zwischen dem Trust, persönlichen oder Geschäftskonten vermischen.

Die Risiken illegalen Comminglings

In einigen Fällen kann das Commingling von Geldern illegal sein. Dies geschieht in der Regel, wenn ein Anlageverwalter Kundengelder unter Verstoß gegen einen Vertrag mit eigenen oder Firmengeldern zusammenlegt. Einzelheiten einer Vermögensverwaltungsvereinbarung sind normalerweise in einem Anlageverwaltungsvertrag festgelegt. Ein Anlageverwalter hat die treuhänderische Pflicht, Vermögenswerte gemäß bestimmten Spezifikationen und Standards zu verwalten. Vermögenswerte, die als getrennt zu verwaltende vereinbart wurden, dürfen vom Anlageberater nicht vermischt werden.

Weitere Situationen können auftreten, in denen Beiträge einer Einzelperson oder eines Kunden mit besonderer Sorgfalt verwaltet werden müssen. Dies kann in Gerichtsverfahren, bei Firmenkundenkonten und bei Immobilientransaktionen vorkommen.

Was passiert mit Commingled Assets bei einer Scheidung?

Commingled Assets werden gemäß den Gesetzen des Bundesstaates, in dem Sie wohnen, behandelt. Im Allgemeinen werden die Vermögenswerte, wenn sie als eheliches Vermögen gelten, gemäß dem Landesrecht zwischen den Ehegatten aufgeteilt.

Was ist der Unterschied zwischen Commingling und Veruntreuung von Geldern?

Commingling ist die Verwendung von Geldern aus verschiedenen Quellen, während Veruntreuung die Verwendung von Geldern für einen anderen als den ursprünglich vorgesehenen Zweck ist.

Wie betrachtet der IRS die Vermischung von geschäftlichen und privaten Geldern?

Der IRS erlaubt Geschäftsinhabern nicht, private und geschäftliche Gelder zu vermischen. Für Geschäftsausgaben sind bestimmte Abzüge erlaubt, und für persönliche Ausgaben gibt es andere Abzüge. Darüber hinaus riskieren Sie, wenn Sie Ihre Gelder zusammenlegen, dass Gläubiger Zugang zu Ihren persönlichen Geldern (oder Ihren Geschäftsgeldern) erhalten, falls Sie aus irgendeinem Grund in das Inkasso geraten.