Vermögensverwaltungsgesellschaft

Asset Management Companies (AMCs) verstehen: Definition und wichtige Erkenntnisse

Was ist eine Vermögensverwaltungsgesellschaft (AMC)?

Vermögensverwaltungsgesellschaften (AMCs) sind Unternehmen, die gebündelte Kundengelder in verschiedene Anlagen wie Aktien, Anleihen und Immobilien investieren. Sie verwalten Portfolios für vermögende Privatpersonen, Hedgefonds und Pensionspläne und legen Publikums- oder Indexfonds für kleinere Anleger auf, wobei sie die Verwaltung zentralisieren, um Diversifikation und Renditen zu maximieren.

AMCs werden umgangssprachlich auch als Geldverwalter oder Geldverwaltungsfirmen bezeichnet. Diejenigen, die öffentliche Investmentfonds oder ETFs anbieten, sind auch als Investmentgesellschaften oder Investmentfondsgesellschaften bekannt. Zu solchen Unternehmen gehören Vanguard Group, Fidelity Investments, T. Rowe Price und viele andere.

AMCs werden in der Regel nach ihrem verwalteten Vermögen (AUM) unterschieden – dem Betrag an Vermögenswerten, den sie verwalten.

Wichtige Erkenntnisse

Vermögensverwaltungsgesellschaften (AMCs) investieren Kundengelder in verschiedene Wertpapiere und Vermögenswerte wie Aktien, Anleihen und Immobilien.
AMCs bieten Diversifikation und Skaleneffekte, sodass Kunden leichter in ein breites Spektrum von Anlagen investieren können.
Die von AMCs erhobenen Gebühren sind in der Regel ein Prozentsatz des verwalteten Vermögens (AUM), wodurch ihre Interessen mit denen der Kunden übereinstimmen.
AMCs sind in der Regel Treuhänder, was sie einem höheren rechtlichen Standard unterwirft als Maklerfirmen.
Maklerhäuser unterscheiden sich von AMCs dadurch, dass sie mit jedem Kunden zusammenarbeiten können und nicht denselben treuhänderischen Standards unterliegen.
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Investopedia / Julie Bang

Wie Vermögensverwaltungsgesellschaften (AMCs) arbeiten

Da sie über einen größeren Ressourcenpool verfügen, als ein einzelner Anleger allein erreichen könnte, bieten AMCs den Anlegern mehr Diversifikation und Anlagemöglichkeiten. Durch den Kauf für so viele Kunden können AMCs Skaleneffekte nutzen und oft Preisnachlässe bei ihren Käufen erzielen.

Die Bündelung von Vermögenswerten und die Auszahlung proportionaler Renditen ermöglicht es Anlegern zudem, die Mindestanlageanforderungen zu umgehen, die beim eigenständigen Kauf von Wertpapieren oft gelten, sowie in eine größere Auswahl an Wertpapieren mit einem geringeren Anlagebetrag zu investieren.

Kostenstrukturen von Vermögensverwaltungsgesellschaften

In den meisten Fällen berechnen AMCs eine Gebühr, die als Prozentsatz des gesamten verwalteten Vermögens (AUM) des Kunden berechnet wird. Diese Vermögensverwaltungsgebühr ist ein definierter jährlicher Prozentsatz, der monatlich berechnet und gezahlt wird. Wenn eine AMC beispielsweise eine jährliche Gebühr von 1 % erhebt, würde sie 100.000 US-Dollar Jahresgebühr für die Verwaltung eines Portfolios im Wert von 10 Millionen US-Dollar verlangen. Da die Portfoliowerte jedoch täglich und monatlich schwanken, schwankt auch die monatlich berechnete und gezahlte Verwaltungsgebühr monatlich.

Im obigen Beispiel: Wenn das 10-Millionen-Dollar-Portfolio im nächsten Jahr auf 12 Millionen US-Dollar ansteigt, würde die AMC zusätzliche 20.000 US-Dollar an Verwaltungsgebühren verdienen. Sinkt das 10-Millionen-Dollar-Portfolio aufgrund einer Marktkorrektur auf 8 Millionen US-Dollar, würde sich die Gebühr der AMC um 20.000 US-Dollar verringern. Die Erhebung von Gebühren als Prozentsatz des AUM dient also dazu, die Interessen der AMC mit denen des Kunden in Einklang zu bringen; wenn die Kunden der AMC florieren, floriert auch die AMC, aber wenn die Portfolios der Kunden Verluste erleiden, sinken auch die Einnahmen der AMC.

Die meisten AMCs verlangen eine jährliche Mindestgebühr von 5.000 oder 10.000 US-Dollar und konzentrieren sich auf Kunden mit Portfolios von mindestens 500.000 oder 1 Million US-Dollar. Darüber hinaus können einige spezialisierte AMCs wie Hedgefonds erfolgsabhängige Gebühren verlangen, wenn Renditen über einem bestimmten Niveau erzielt werden oder ein Benchmark geschlagen wird. Das "Two and Twenty"-Gebührenmodell ist in der Hedgefonds-Branche üblich.

Die Rolle von AMCs auf der Buy-Side

AMCs sind in der Regel Buy-Side-Unternehmen, d. h. sie helfen Kunden bei Anlageentscheidungen auf der Grundlage eigener Forschung und Daten sowie auf der Grundlage von Ratschlägen von Sell-Side-Unternehmen.

Sell-Side-Unternehmen wie Investmentbanken und Börsenmakler verkaufen dagegen Investmentdienstleistungen an AMCs und andere Anleger. Sie betreiben umfangreiche Marktanalysen, untersuchen Trends und erstellen Prognosen. Ihr Ziel ist es, Handelsaufträge zu generieren, für die sie Transaktionsgebühren oder Provisionen verlangen können.

Vergleich von AMCs mit Maklerhäusern

Maklerhäuser und AMCs überschneiden sich oft. Neben Handel und Analyse verwalten viele Makler Portfolios über eine "Private Investment"- oder "Wealth Management"-Abteilung. Viele bieten auch eigene Investmentfonds an. Ihre Makler können auch als Berater für Kunden fungieren, finanzielle Ziele besprechen, Produkte empfehlen und Kunden auf andere Weise unterstützen.

Im Allgemeinen akzeptieren Maklerhäuser fast jeden Kunden, unabhängig von der Anlagesumme, und müssen "geeignete" Dienstleistungen erbringen. Geeignet bedeutet im Wesentlichen, dass sie nicht haften, wenn ihre Kunden Geld verlieren, solange sie sich nach besten Kräften bemühen, die Gelder klug und im Einklang mit den erklärten Zielen ihrer Kunden zu verwalten.

Im Gegensatz dazu sind die meisten Vermögensverwaltungsgesellschaften treuhänderische Unternehmen, die einem höheren rechtlichen Standard unterliegen. Treuhänder müssen im besten Interesse ihrer Kunden handeln und Interessenkonflikte jederzeit vermeiden. Wenn sie dies nicht tun, können sie strafrechtlich verfolgt werden. Dieser höhere Standard ist auf die diskretionären Handelsbefugnisse der Vermögensverwalter zurückzuführen. Das heißt, sie können auf eigene Autorität hin kaufen, verkaufen und Anlageentscheidungen treffen, ohne den Kunden vorher zu konsultieren. Im Gegensatz dazu müssen Makler vor der Ausführung von Geschäften um Erlaubnis bitten.

AMCs handeln oft über einen bestimmten Makler, der auch als Depotbank fungiert, die das Konto des Anlegers verwahrt. AMCs haben tendenziell auch höhere Mindestanlageschwellen als Makler und erheben eher Gebühren als Provisionen.

Professionelle, rechtlich haftende Verwaltung

Portfoliodiversifikation

Größere Anlagemöglichkeiten

Skaleneffekte

Erhebliche Verwaltungsgebühren

Hohe Kontomindestbeträge

Risiko der Underperformance gegenüber dem Markt

Praxisbeispiel einer führenden AMC

Wie bereits erwähnt, sind Anbieter beliebter Investmentfondsfamilien technisch gesehen AMCs. Auch viele bekannte Banken und Makler haben Vermögensverwaltungsabteilungen, in der Regel für vermögende Privatkunden oder Institutionen.

Es gibt auch private AMCs, die nicht allgemein bekannt sind, aber im Anlagebereich recht etabliert sind. Ein solches Beispiel ist RMB Capital, eine unabhängige Investment- und Beratungsfirma mit einem verwalteten Vermögen von etwa 10 Milliarden US-Dollar.1 Mit Hauptsitz in Chicago, 10 weiteren Niederlassungen in den USA und rund 142 Mitarbeitern hat RMB verschiedene Abteilungen, darunter:2

RMB Wealth Management für wohlhabende Privatanleger

RMB Asset Management für institutionelle Anleger

RMB Retirement Solutions, die Altersvorsorgepläne für Arbeitgeber verwaltet

Das Unternehmen hat auch eine Tochtergesellschaft, RMB Funds, die sechs Investmentfonds verwaltet.