Versorgungsanleihe

Was ist eine Versorgungsertragsanleihe?

Eine Versorgungsertragsanleihe, auch als Anleihe für grundlegende Dienstleistungen bekannt, ist eine Art von Kommunalanleihe, die zur Finanzierung eines öffentlichen Versorgungsunternehmens ausgegeben wird und die Anleihegläubiger direkt aus den Projekterträgen und nicht aus einem allgemeinen Steuerfonds zurückzahlt.

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Versorgungsertragsanleihe ist eine Art von Kommunalanleihe, die zur Finanzierung eines öffentlichen Versorgungsprojekts ausgegeben wird und die Anleger direkt aus den Projekterträgen zurückzahlt.
• Aufgrund der Notwendigkeit der erbrachten Dienstleistungen ist es üblich, dass Versorgungsertragsanleihen eine Nettoertragsverpflichtung beinhalten.
• Anleger verlassen sich auf Kennzahlen wie die Deckungsquote, um Versorgungsertragsanleihen und die von ihnen finanzierten Projekte zu bewerten.

Verständnis der Versorgungsertragsanleihe

Eine Versorgungsertragsanleihe wird zur Finanzierung von Investitionsprojekten in Bereichen verwendet, die als wesentlich für öffentliche Dienstleistungen gelten, darunter Krankenhäuser, Feuerwehr, Wasser- und Abwasserbehandlungsanlagen sowie Verbesserungen am Stromnetz. Diese Dienstleistungen generieren Einnahmen durch Kundenentgelte, die Zahlungsströme zur Bedienung der Schulden liefern.

Ertragsanleihen haben entweder eine Brutto- oder eine Nettoertragsverpflichtung. Eine Bruttoertragsverpflichtung gibt den Zahlungen an die Anleihegläubiger Vorrang vor den Betriebs- oder Instandhaltungskosten des Projekts. Eine Nettoertragsverpflichtung erlaubt die Auszahlung von Verwaltungsausgaben und Instandhaltungskosten, bevor die Verpflichtungen gegenüber den Anleihegläubigern erfüllt werden.

Versorgungsunternehmen erbringen wesentliche Dienstleistungen wie Wasser und Strom. Aufgrund der Notwendigkeit dieser Dienstleistungen ist es üblich, dass Versorgungsertragsanleihen eine Nettoertragsverpflichtung beinhalten, da Instandhaltungsmaßnahmen durchgeführt werden müssen, um sie in gutem Betriebszustand zu halten.

Es ist auch üblich, dass Versorgungsunternehmen ein bestimmtes Verhältnis von Einnahmen zu Ausgaben einhalten müssen. Die Einbeziehung der Schuldentilgung gilt als Ausgabe, und das Verhältnis wird oft verwendet, um Kundentariferhöhungen für öffentliche Versorgungsunternehmen zu unterstützen.

Rückzahlung von Versorgungsertragsanleihen

Kommunalanleihen zahlen Anleihegläubiger entweder durch kommunale Steuern, wie bei einer allgemeinen Schuldverschreibung, oder durch Ertragsanleihen zurück. Ertragsanleihen erzielen Einkünfte aus dem Investitionsprojekt. Der Emittent allgemeiner Schuldverschreibungen garantiert die Rückzahlung der Schulden mit allen erforderlichen Mitteln. Zur Beschaffung von Mitteln kann der Emittent Steuern erhöhen, eine weitere Runde von Anleihen ausgeben oder sogar physische Vermögenswerte verkaufen. Der Emittent ist nicht auf eine einzige Einnahmequelle zur Erfüllung seiner Verpflichtungen beschränkt. Anleger sollten sich dieses Unterschieds bewusst sein und ihn nutzen, wenn sie ein diversifiziertes Festzinsportfolio aufbauen.

Weitere Faktoren spielen eine Rolle, wenn Ratingagenturen oder Anleger Versorgungsertragsanleihen und die von ihnen finanzierten Projekte bewerten. Die Deckungsquote wird verwendet, um die erwarteten Einnahmen im Verhältnis zu den Zins- und Tilgungsverpflichtungen zu bestimmen. Bevölkerungsgröße und -trends können einen Hinweis auf zukünftiges Einnahmewachstum oder -rückgang für ein Versorgungsprojekt geben.

Die Kundenkonzentration beschreibt die Zusammensetzung der Verbraucher, deren Nutzungsentgelte die Schuldentilgung unterstützen. Wenn eine kleine Anzahl von Verbrauchern einen erheblichen Teil der Dienstleistung eines öffentlichen Versorgungsunternehmens nutzt, kann dies ein Risiko für die Tragfähigkeit der Einnahmen dieses Projekts darstellen.

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