Verzichtbare Rechte

Wichtige Erkenntnisse

• Ein übertragbares Bezugsrecht ermöglicht es Aktionären, zusätzliche Aktien mit einem Abschlag zu kaufen, was in der Regel mit neuen Aktienemissionen einhergeht.
• Bezugsrechte können separat gehandelt werden, was den Aktionären einen Mehrwert und Flexibilität bietet, falls sie diese nicht ausüben möchten.
• Diese Methode der Kapitalbeschaffung hilft Unternehmen, Underwriting-Gebühren und die Abhängigkeit von Bankkrediten zu vermeiden und beschleunigt häufig deren Kapitalaufnahme.
• Durch die Festlegung von reduzierten Preisen können übertragbare Bezugsrechte die negativen Auswirkungen der Aktienverwässerung für bestehende Anleger potenziell ausgleichen.
• Ein übertragbares Bezugsrecht ist ein Finanzinstrument, das es bestehenden Aktionären ermöglicht, während einer neuen Aktienemission zusätzliche vergünstigte Aktien zu erwerben. Es ist eine Strategie, die Unternehmen anwenden, um den Aktionärswert und die Beteiligung bei der Ausweitung des Aktienangebots zu erhalten. Die Neuemission würde das Eigenkapital der Aktionäre im Unternehmen verwässern. Das übertragbare Bezugsrecht entschädigt die Aktionäre für diese Verwässerung.
• Übertragbare Bezugsrechte können gehandelt werden, was Flexibilität und potenzielle Gewinnmöglichkeiten für Aktionäre bietet. Unternehmen bieten übertragbare Bezugsrechte an, um Kapital zu beschaffen, die finanzielle Stabilität zu verbessern und bestehende Aktionäre für die Aktienverwässerung zu belohnen.

Wie übertragbare Bezugsrechte funktionieren

Während eines Bezugsrechtsangebots können bestehende Stammaktienaktionäre neu ausgegebene Aktien mit einem Abschlag auf den Preis kaufen, der später der Öffentlichkeit angeboten wird.

Das „Recht“, das dem Inhaber von ausstehenden Aktien gewährt wird, ähnelt einer Aktienoption. Jeder Inhaber von Bezugsrechten hat die Option, eine bestimmte Anzahl neuer Aktien des Unternehmens zu einem festgelegten Kaufpreis zu einem bestimmten Datum zu erwerben.

Ein übertragbares Bezugsrecht ist eine Einladung an die bestehenden Aktionäre eines Unternehmens, zusätzliche neue Aktien des Unternehmens zu kaufen. Aktionäre haben das „Recht“, ihr Engagement in der Aktie des Unternehmens zu erhöhen. Allerdings können Aktionäre auf dieses Recht verzichten, was bedeutet, dass sie diese Rechte auf dem freien Markt handeln können. Die Anzahl der zusätzlichen Aktien, die den Aktionären angeboten werden, steht in der Regel im Verhältnis zu ihren bestehenden Aktienbeständen.

Warum Unternehmen übertragbare Bezugsrechte anbieten

Unternehmen führen in der Regel ein übertragbares Bezugsrecht durch, wenn sie Kapital oder Geld beschaffen möchten. Das durch das Angebot eingenommene Geld könnte verwendet werden, um in das Unternehmen zu investieren, indem Anlagevermögen wie Ausrüstung, Maschinen oder ein neues Gebäude gekauft wird. Unternehmen verwenden die Mittel aus einem Bezugsrechtsangebot auch, um Schulden zu tilgen, insbesondere wenn das Unternehmen keine weiteren Kredite von seiner Bank erhalten konnte. Das Angebot verhindert auch, dass das Unternehmen Zinsaufwendungen für die Schulden zahlen muss, falls es die Mittel von einer Bank geliehen oder Anleihen an Investoren ausgegeben hätte.

Die Ausgabe zusätzlicher Aktien könnte auch eine schnellere Möglichkeit sein, Bargeld zu beschaffen, als die Beantragung eines Kreditrahmens. Unternehmen, die finanziell angeschlagen sind, könnten diese Methode der Kapitalbeschaffung nutzen, um ihre Bilanz und finanzielle Tragfähigkeit zu verbessern. Unternehmen vermeiden auch die typischen Underwriting-Gebühren, die mit neuen Aktienemissionen verbunden sind, und es ist keine Zustimmung der Aktionäre erforderlich, um ein Angebot von übertragbaren Bezugsrechten zu machen.

Die Auswirkungen übertragbarer Bezugsrechte auf die Aktienverwässerung

Unternehmen können ein Bezugsrechtsangebot ausgeben, um bestehende Aktionäre zu belohnen und sie zum Kauf weiterer Aktien zu bewegen. Es entschädigt auch bestehende Aktionäre für die Aktienverwässerung, die mit einer Neuemission verbunden ist.

Aktienverwässerung tritt auf, wenn ein Unternehmen zusätzliche Aktien ausgibt und der Nettogewinn oder -ertrag durch die erhöhte Anzahl ausstehender Aktien geteilt wird. Wenn die Anzahl der Aktien steigt, wird der Gewinn auf Basis pro Aktie (Gewinn pro Aktie) in kleinere Einheiten aufgeteilt. Anleger möchten einen Anstieg des Gewinns pro Aktie eines Unternehmens sehen, da dies bedeutet, dass das Unternehmen mit dem Geld, das es durch die Ausgabe der Aktien erhalten hat, mehr Gewinn erzielt. Wenn der Gewinn pro Aktie sinkt, wird dies als ungünstig angesehen. Die Aktienverwässerung verwässert die Erträge, da die Anzahl der Aktien steigt, ohne dass sich der Gewinn ändert. Infolge der Verwässerung sinkt der Gewinn pro Aktie, und in der Regel werden die Aktien von den bestehenden Aktionären abgestoßen.

Ein Bezugsrechtsangebot hilft, den Verkauf der Aktien zu verhindern, indem es die Aktionäre für die mögliche Verwässerung entschädigt. Durch die Festlegung des Kaufpreises unter dem Marktwert könnten bestehende Aktionäre das Bezugsrechtsangebot als ausreichend attraktiv ansehen, um die Eigentumsverwässerung auszugleichen.

Ein übertragbares Bezugsrecht ermöglicht es jeder Aktie, einen proportionalen Eigentumsanteil am Unternehmen zu behalten, gibt den Aktionären aber auch die Möglichkeit, Bargeld aus dem Verkauf des Rechts zu erhalten, falls gewünscht. Auch als Vorkaufsrechte bezeichnet, können übertragbare Bezugsrechte auf eine andere Partei übertragen oder verkauft werden. Dies ähnelt der Übertragung einer Aktienoption.

Vergleich von übertragbaren und nicht übertragbaren Bezugsrechten

Ein nicht übertragbares Bezugsrechtsangebot bietet ebenfalls Aktien zu einem Abschlag an bestehende Aktionäre an. Ein nicht übertragbares Bezugsrechtsangebot erlaubt jedoch nicht den Handel der Rechte, während ein übertragbares Bezugsrecht den Handel der Rechte erlaubt. Nachdem die Rechte gehandelt wurden, werden sie als noch nicht eingezahlte Bezugsrechte (Nil-Paid Rights) bezeichnet. Unternehmen könnten nicht übertragbare Bezugsrechtsangebote anbieten, wenn ein dringender Bargeldbedarf besteht.

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