Vierter Markt

Was ist der vierte Markt?

Der vierte Markt bezeichnet einen Markt, an dem Wertpapiere direkt zwischen Institutionen über ein privates, außerbörsliches Computernetzwerk (OTC) gehandelt werden, anstatt über eine anerkannte Börse wie die New York Stock Exchange (NYSE) oder Nasdaq. Er ähnelt dem dritten Markt, bei dem börsennotierte Wertpapiere außerbörslich zwischen Broker-Dealern und großen institutionellen Anlegern gehandelt werden. Der Handel auf dem vierten Markt unterscheidet sich vom dritten Markt dadurch, dass es keinen Vermittler oder Broker gibt, der den Handel erleichtert. Institutionen handeln direkt miteinander, ohne Broker oder Dark Pools.

Institutionen können auf dem vierten Markt verschiedene Arten von Wertpapieren und Derivaten handeln, oft um die Anonymität zu erhöhen oder um große Geschäfte zu tätigen, ohne den Markt zu beeinflussen.

Wichtige Erkenntnisse

Der vierte Markt ist ein außerbörslicher Marktplatz für den direkten Austausch von Wertpapieren zwischen privaten Institutionen.
Der vierte Markt hat keinen Vermittler oder Börsenintermediär und bietet daher wenig Transparenz für die Öffentlichkeit oder Aufsichtsbehörden.
Institutionen nutzen den vierten Markt, um Handelsaktivitäten privat zu halten, Transaktionskosten zu senken und große Volumina zu handeln, ohne Märkte zu bewegen.
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Den vierten Markt verstehen

Der vierte Markt wird ausschließlich von Institutionen genutzt und kann mit dem Primärmarkt, Sekundärmarkt, Drittmarkt und Dark Pools verglichen werden. Während Primär-, Sekundär- und Drittmärkte ähnliche Handelsmechanismen und Technologien wie der vierte Markt verwenden, sind diese Märkte Börsen für öffentlich angebotene Aktien für alle Anleger, einschließlich Privatanleger und Institutionen.

Oft wird der vierte Markt für den Handel mit Wertpapieren genutzt, die Teil der Risikomanagementstrategie eines Unternehmens sind. Beispielsweise sind Swap-Optionen eine Art von Derivat, das über den vierten Markt direkt mit einer bereitwilligen Gegenpartei gehandelt werden kann, um das Zinsrisiko zu steuern. Mit einer Put-Swaption kann eine Institution einen Vertrag abschließen, um einen festen Zinssatz zu zahlen und einen variablen Zinssatz zu erhalten, der sich auf Kreditschulden in ihrer Bilanz bezieht.

In anderen Fällen können Unternehmen beschließen, Wertpapiere privat zu handeln, um Märkte nicht zu beeinflussen. Dies könnte eintreten, wenn ein Investmentfonds und ein Pensionsfonds einen großen Blockhandel miteinander eingehen. Die beiden Unternehmen könnten über ein elektronisches Kommunikationsnetzwerk (ECN) handeln. Durch diese Art der Transaktion vermeiden sie die Möglichkeit, den Marktpreis oder das an einer Börse gehandelte Volumen zu verzerren. Beide Parteien können auch Makler- und Börsentransaktionsgebühren vermeiden.

Primär-, Sekundär-, Dritt- und Viertmarkt

Börsenmärkte sind weltweit ein wesentlicher Bestandteil der Infrastruktur der Finanzbranche. In den USA sind Primär-, Sekundär- und Drittmärkte allesamt funktionsfähige Teile des Finanzsystems. Primärmärkte umfassen die erste Emission eines Wertpapiers und seinen Börsengang (IPO). Sekundärmärkte sind Märkte wie die New York Stock Exchange und Nasdaq, die an fünf Tagen in der Woche aktiv gehandelt werden. Drittmärkte werden ebenfalls an fünf Tagen in der Woche aktiv gehandelt und sind als außerbörsliche Märkte bekannt. Alle diese Märkte bieten allen Arten von Anlegern Zugang zu öffentlich gehandelten Wertpapieren, die bei der Securities and Exchange Commission (SEC) für den öffentlichen Verkauf registriert sein müssen.1

Der vierte Markt und Dark Pools

Der vierte Markt ist im Allgemeinen eher mit Dark Pools vergleichbar, wobei die beiden Begriffe oft synonym verwendet werden. Diese Märkte sind private Börsen, die ausschließlich zwischen institutionellen Anlegern handeln. Auf dem vierten Markt kann eine breite Palette von Wertpapieren und strukturierten Produkten mit geringer Transparenz für den breiten öffentlichen Markt gehandelt werden.

Geschäfte auf dem vierten Markt werden zwischen Institutionen abgeschlossen. Diese Geschäfte werden in der Regel direkt von jeder Institution mit niedrigen Transaktionskosten platziert. Der vierte Markt kann eine breite Palette von Wertpapieren umfassen, darunter öffentlich angebotene Wertpapiere, die privat gehandelt werden, sowie Derivate und strukturierte Produkte, die auf die Bedürfnisse von Unternehmen zugeschnitten sind.

Diese Handelsplattformen können von unabhängigen Unternehmen eingerichtet oder von den Institutionen selbst geschaffen werden. Liquidität und Handelsvolumen können bei dieser Art des Handels stark variieren.

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U.S. Securities and Exchange Commission. „Registration Under the Securities Act of 1933.“ Abgerufen am 26. August 2020.

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