Vollständige Offenlegung

Full Disclosure erklärt: Transparenz in Geschäftstransaktionen

Was ist die vollständige Offenlegung?

Die vollständige Offenlegung ist die Anforderung der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), dass börsennotierte Unternehmen alle wesentlichen Tatsachen, die für ihren laufenden Geschäftsbetrieb relevant sind, veröffentlichen und für den freien Austausch bereitstellen müssen.

Die vollständige Offenlegung bezieht sich auch auf die allgemeine Notwendigkeit bei Geschäftstransaktionen, dass beide Parteien die ganze Wahrheit über jedes wesentliche Thema der Transaktion sagen. Beispielsweise gibt es bei Immobilientransaktionen in der Regel ein vom Verkäufer unterzeichnetes Offenlegungsformular, das rechtliche Sanktionen nach sich ziehen kann, wenn später festgestellt wird, dass der Verkäufer wissentlich gelogen oder wesentliche Tatsachen verschwiegen hat.1

Wichtige Erkenntnisse

Die vollständige Offenlegung ist eine Anforderung der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) an börsennotierte Unternehmen, alle relevanten Geschäftsinformationen frei zu teilen, um Transparenz zu gewährleisten.
Eingeleitet durch den Securities Act von 1933 und verstärkt durch spätere Gesetze, sollen die Gesetze zur vollständigen Offenlegung nicht Unternehmen daran hindern, Kapital zu beschaffen, sondern die Wahrhaftigkeit in der Finanzberichterstattung sicherstellen.
Bei Immobilien verlangt die vollständige Offenlegung Transparenz über Mängel der Immobilie und andere kritische Fakten, die die Transaktionsentscheidung beeinflussen könnten, mit potenziellen rechtlichen Konsequenzen bei Nichteinhaltung.
Die SEC schreibt eine umfassende jährliche Berichterstattung vor, die von börsennotierten Unternehmen verlangt, detaillierte Finanzdokumente einzureichen, einschließlich eines Form 10-K, das einen narrativen Teil und Jahresabschlüsse enthält.
Die vollständige Offenlegung kommt allen an Geschäftstransaktionen beteiligten Parteien zugute, indem sie Vertrauen fördert und das Risiko betrügerischer Praktiken verringert.

Verständnis der Mechanismen der vollständigen Offenlegung

Die Gesetze zur vollständigen Offenlegung begannen mit dem Securities Act von 1933 und dem Securities Exchange Act von 1934. Die SEC kombiniert diese Gesetze und spätere Rechtsvorschriften, indem sie entsprechende Regeln und Vorschriften umsetzt.2

Navigieren durch die SEC-Registrierungsanforderungen

Der Kongress und die SEC erkennen an, dass die Gesetze zur vollständigen Offenlegung die Herausforderung für Unternehmen, durch die Ausgabe von Aktien und anderen Wertpapieren an die Öffentlichkeit Kapital zu beschaffen, nicht erhöhen sollten. Da die Registrierungsanforderungen und laufenden Berichtspflichten für kleinere Unternehmen und Aktienemissionen belastender sind als für größere, hat der Kongress die Freigrenze für Kleinemissionen im Laufe der Jahre erhöht. Im Jahr 1933 lag die Freigrenze bei 100.000 US-Dollar, 1982 wurde sie auf 5 Millionen US-Dollar erhöht. Daher unterliegen Wertpapiere mit einem Emissionsvolumen von bis zu 5 Millionen US-Dollar nicht den SEC-Registrierungsanforderungen.3

Umfassender Leitfaden zu den SEC-Berichtsanforderungen

Börsennotierte Unternehmen erstellen für die SEC einen Jahresbericht Form 10-K. Inhalt und Form des Berichts werden streng durch Bundesgesetze geregelt und enthalten detaillierte finanzielle und betriebliche Informationen. Das Management gibt in der Regel eine narrative Antwort auf Fragen zum Geschäftsbetrieb des Unternehmens. Wirtschaftsprüfer erstellen detaillierte Jahresabschlüsse.4

Aufgrund der SEC-Vorschriften enthalten Jahresberichte an die Aktionäre geprüfte Jahresabschlüsse, einschließlich einer zweijährigen geprüften Bilanz und einer dreijährigen geprüften Gewinn- und Verlustrechnung sowie Kapitalflussrechnung. Jahresberichte enthalten auch fünfjährige ausgewählte Finanzdaten, darunter Nettoumsätze oder Betriebseinnahmen, Gewinn oder Verlust aus fortgeführten Geschäftsbereichen, Gesamtvermögen, langfristige Verbindlichkeiten, rückzahlbare Vorzugsaktien und erklärte Bardividenden pro Stammaktie.

Immobilien und die Realitäten der vollständigen Offenlegung

Ein Immobilienvertrag enthält oft eine Anforderung zur vollständigen Offenlegung. Der Immobilienmakler oder -vermittler und der Verkäufer müssen wahrheitsgemäß und offen über alle wesentlichen Themen sein, bevor die Transaktion abgeschlossen wird. Wenn eine oder beide Parteien wichtige Informationen falsch darstellt oder nicht offenlegt, kann diese Partei wegen Meineids angeklagt werden.

Die vollständige Offenlegung bedeutet in der Regel, dass der Immobilienmakler oder -vermittler und der Verkäufer alle Mängel der Immobilie und andere Informationen offenlegen, die eine Partei dazu veranlassen könnten, das Geschäft nicht abzuschließen. Der Makler oder Vermittler muss offenlegen, ob er ein Interesse an der verkauften Immobilie oder ein persönliches Verhältnis zum Verkäufer hat, Angaben und Schätzungen zum Immobilienwert, wie lange die Immobilie bereits auf dem Markt ist, sowie Aktualisierungen zu Angeboten oder Gegenangeboten für die Immobilie.

U.S. Securities and Exchange Commission. "Full Disclosure System," Page 77.

U.S. Securities and Exchange Commission. "Full Disclosure System," Page 80.

U.S. Securities and Exchange Commission. "Notice of Proposed Exemptive Order Granting Conditional Exemption from the Broker Registration Requirements of Section 15(a) of the Securities Exchange Act of 1934 for Certain Activities of Finders," Page 5.

U.S. Securities and Exchange Commission. "Form 10-K."

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