Volltragen

Was ist Full Carry?

Full carry ist ein Begriff, der auf den Terminmarkt zutrifft und bedeutet, dass die Kosten für Lagerung, Versicherung und Zinszahlung für eine bestimmte Menge eines Rohstoffs in den späteren Monaten des Kontrakts im Vergleich zum aktuellen Monat vollständig berücksichtigt wurden.

Wichtige Erkenntnisse

• Full carry sind die Kosten für Zinsen, Lagerung und Versicherung eines Rohstoffs.
• Full-Carry-Kosten bieten eine Erklärung dafür, warum spätere Kontrakte teurer sind,
• Marktbedingungen, die durch Angebot und Nachfrage bestimmt werden, können die Preise weit unter oder weit über den Full Carry treiben.

Full Carry verstehen

Full carry ist auch als 'Full-Carry-Markt' oder 'Full-Carrying-Charge-Markt' bekannt, und Händler verwenden diese Begriffe, um eine Situation zu erklären, in der der Preis des Kontrakts für den späteren Liefermonat dem Preis des nahen Liefermonats zuzüglich der vollen Kosten für das Halten des zugrunde liegenden Rohstoffs zwischen den Monaten entspricht.

Die vollen Haltekosten umfassen Zinsen, Versicherung und Lagerung. Dies ermöglicht Händlern, Opportunitätskosten zu berechnen, da gebundenes Geld in dem Rohstoff anderswo keine Zinsen oder Kapitalgewinne erzielen kann.

Es ist vernünftig zu erwarten, dass Terminmärkte Kontrakte für spätere Lieferung höher bepreisen als Kontrakte für nähere Lieferung, da es Geld kostet, den zugrunde liegenden Rohstoff für diese zusätzliche Zeit zu finanzieren und/oder zu lagern. Der Begriff für höhere Preise bei späteren Kontrakten ist Contango. Das natürliche Auftreten von Contango wird für Rohstoffe erwartet, die höhere Kosten für Lagerung und Zinsen aufweisen. Allerdings kann die erwartete Nachfrage in späteren Monaten einen Aufschlag auf die späteren Kontraktpreise setzen, der völlig unabhängig von Haltekosten ist.

Nehmen wir zum Beispiel an, Rohstoff X habe einen Mai-Terminpreis von 10 $/Einheit. Wenn die Haltekosten für Rohstoff X 0,50 $/Monat betragen und der Juni-Kontrakt zu 10,50 $/Einheit gehandelt wird, zeigt dieser Preis einen Full Carry an, oder mit anderen Worten, der Kontrakt stellt die vollen Kosten dar, die mit dem Halten des Rohstoffs für einen zusätzlichen Monat verbunden sind. Steigen die Preise in späteren Kontrakten jedoch über 10,50 $, würde dies bedeuten, dass die Marktteilnehmer aus anderen Gründen als den Haltekosten höhere Bewertungen für den Rohstoff in späteren Monaten erwarten.

Haltekosten können sich im Laufe der Zeit ändern. Während die Lagerkosten in einem Lagerhaus steigen können, können die Zinssätze zur Finanzierung des Basiswerts steigen oder fallen. Mit anderen Worten, Anleger müssen diese Kosten im Laufe der Zeit überwachen, um sicherzustellen, dass ihre Bestände korrekt bewertet sind.

Potenzielle Arbitrage

Full carry ist ein idealisiertes Konzept, denn der Preis, den der Markt für einen längeren Terminkontrakt festlegt, ist nicht unbedingt der genaue Wert des Kassapreises zuzüglich der Haltekosten. Es ist dasselbe wie der Unterschied zwischen dem gehandelten Preis einer Aktie und ihrer Bewertung anhand des Barwerts der zukünftigen Cashflows des zugrunde liegenden Unternehmens. Angebot und Nachfrage für eine Aktie oder einen Terminkontrakt ändern sich ständig, sodass die Preise um den idealisierten Wert schwanken.

Im Terminmarkt können Kontrakte mit späterer Lieferung unter Kontrakten mit naher Lieferung gehandelt werden, was als Backwardation bezeichnet wird. Einige der möglichen Gründe können kurzfristige Knappheit, geopolitische Ereignisse und bevorstehende Wetterereignisse sein.

Aber selbst wenn spätere Monate höher gehandelt werden als frühere Monate, stellen sie möglicherweise nicht den exakten Full Carry dar. Dies schafft Handelsmöglichkeiten, um die Unterschiede auszunutzen. Die Strategie, einen Kontraktmonat zu kaufen und den anderen zu verkaufen, wird als Kalenderspread bezeichnet. Welcher Kontrakt gekauft und welcher verkauft wird, hängt davon ab, ob der Arbitrageur glaubt, dass der Markt eine Überbewertung oder Unterbewertung bepreist hat.

Was ist ein Terminkontrakt?

Ein Terminkontrakt ist eine rechtliche Vereinbarung, einen Rohstoff, ein Asset oder ein Wertpapier zu einem vereinbarten Preis zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen. Der Käufer verpflichtet sich,

den Basiswert bei Fälligkeit des Terminkontrakts zu kaufen und zu erhalten. Der Verkäufer verpflichtet sich, das Asset zum zukünftigen Zeitpunkt bereitzustellen und zu liefern.

Welche Arten von Terminkontrakten gibt es?

Die am häufigsten gehandelten Futures-Arten sind: Agrar-Futures,

Energie-Futures, Metall-Futures, Währungs-Futures und Finanz-Futures.

Sind Futures Derivate?

Futures sind eine Art von Derivatprodukt, da ihr Wert auf dem Wert des Basiswerts basiert, z. B. Erdgas bei Erdgas-Futures. Wie die meisten Derivate sind Futures gehebelt, was bedeutet, dass sie das Potenzial für erhebliche Gewinne oder Verluste haben. Daher gelten sie als Produkt für erfahrene

Händler.