Vorrangiges Bankdarlehen

Was ist ein vorrangiges Bankdarlehen?

Ein vorrangiges Bankdarlehen ist eine Schuldenfinanzierungsverpflichtung, die einem Unternehmen von einer Bank oder einem ähnlichen Finanzinstitut gewährt und dann umverpackt und an Investoren verkauft wird. Die umverpackte Schuldverpflichtung besteht aus mehreren Darlehen. Vorrangige Bankdarlehen haben rechtlich Vorrang vor allen anderen Schuldverpflichtungen auf die Vermögenswerte des Kreditnehmers.

Da es als vorrangig gegenüber allen anderen Ansprüchen gegen den Kreditnehmer gilt, wird es im Falle einer Insolvenz zuerst zurückgezahlt, bevor andere Gläubiger, Vorzugsaktionäre oder Stammaktionäre eine Rückzahlung erhalten. Vorrangige Bankdarlehen sind in der Regel durch ein Pfandrecht an den Vermögenswerten des Kreditnehmers gesichert.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein vorrangiges Bankdarlehen ist ein Unternehmenskredit, der zu einem Bündel von Unternehmenskrediten umverpackt und an Investoren verkauft wird.
• Vorrangige Bankdarlehen haben Vorrang vor allen anderen Schuldverpflichtungen eines Kreditnehmers.
• Im Falle einer Insolvenz erhalten vorrangige Bankdarlehen Zahlungen vor anderen Gläubigern, Vorzugsaktionären und Stammaktionären, wenn die Vermögenswerte des Kreditnehmers verkauft werden.
• Vorrangige Bankdarlehen sind in der Regel durch ein Pfandrecht an den Vermögenswerten des Kreditnehmers gesichert.
• Vorrangige Bankdarlehen haben meist variable Zinssätze.
• Historisch gesehen konnten Kreditgeber, die vorrangige Bankdarlehen gewährt haben, das gesamte Darlehen zurückerhalten, wenn der Kreditnehmer ausgefallen ist.
• Vorrangige Bankdarlehen bieten Anlegern in der Regel Renditen mit hohem Ertrag und Schutz vor Inflation.

Wie ein vorrangiges Bankdarlehen funktioniert

Darlehen werden oft verwendet, um einem Unternehmen Bargeld für den laufenden Geschäftsbetrieb oder andere Kapitalbedürfnisse zur Verfügung zu stellen. Die Darlehen sind in der Regel durch das Inventar, Eigentum, Ausrüstung oder Immobilien des Unternehmens als Sicherheit besichert. Banken bündeln die von ihnen vergebenen Mehrfachdarlehen oft zu einer Schuldverpflichtung und verkaufen sie als Finanzprodukt an Investoren. Die Investoren erhalten dann die Zinszahlungen als Rendite auf ihre Investition.

Da vorrangige Bankdarlehen an der Spitze der Kapitalstruktur eines Unternehmens stehen, werden im Falle einer Insolvenz die besicherten Vermögenswerte in der Regel verkauft und der Erlös wird vor der Rückzahlung anderer Kreditgeber an die Inhaber der vorrangigen Darlehen ausgeschüttet.

Historisch gesehen konnten die meisten Unternehmen mit vorrangigen Bankdarlehen, die Insolvenz anmeldeten, die Darlehen vollständig decken, was bedeutet, dass die Kreditgeber/Investoren zurückgezahlt wurden. Da vorrangige Bankdarlehen in der Rückzahlungsstruktur Vorrang haben, sind sie relativ sicher, obwohl sie dennoch als nicht-investmentfähige Vermögenswerte gelten, da die Unternehmenskredite im Bündel meist an nicht-investmentfähige Unternehmen vergeben werden.

Vorrangige Bankdarlehen haben in der Regel variable Zinssätze, die gemäß dem London Interbank Offered Rate (LIBOR) oder anderen üblichen Benchmarks schwanken. Wenn beispielsweise der Zinssatz einer Bank LIBOR + 5 % beträgt und LIBOR bei 3 % liegt, beträgt der Zinssatz des Darlehens 8 %. Da die Darlehenszinsen oft monatlich oder vierteljährlich wechseln, können die Zinsen eines vorrangigen Bankdarlehens in regelmäßigen Abständen steigen oder sinken. Dieser Zinssatz ist auch die Rendite, die Anleger mit ihrer Investition erzielen. Der variable Zinsaspekt eines vorrangigen Bankdarlehens bietet Anlegern Schutz vor steigenden kurzfristigen Zinssätzen als Absicherung gegen Inflation.

In der Rückzahlungsstruktur folgen auf vorrangige Bankdarlehen, die in der Regel als erste Pfandrechte und zweite Pfandrechte klassifiziert werden, ungesicherte Schulden, gefolgt von Eigenkapital.

Besondere Überlegungen

Unternehmen, die vorrangige Bankdarlehen aufnehmen, haben oft niedrigere Kreditratings als ihre Konkurrenten, sodass das Kreditrisiko für den Kreditgeber in der Regel größer ist als bei den meisten Unternehmensanleihen. Darüber hinaus schwanken die Bewertungen vorrangiger Bankdarlehen häufig und können volatil sein. Dies war insbesondere während der Finanzkrise 2008 der Fall.

Aufgrund ihres inhärenten Risikos und ihrer Volatilität zahlen vorrangige Bankdarlehen dem Kreditgeber in der Regel eine höhere Rendite als Investment-Grade-Unternehmensanleihen. Da die Kreditgeber jedoch sicher sein können, im Falle einer Insolvenz mindestens einen Teil ihres Geldes vor den anderen Gläubigern des Unternehmens zurückzuerhalten, werfen die Darlehen weniger ab als Hochzinsanleihen, die keine solche Zusage haben.

Eine Investition in Investmentfonds oder Exchange Traded Funds (ETFs), die auf vorrangige Bankdarlehen spezialisiert sind, kann für einige Anleger sinnvoll sein, die regelmäßige Einkünfte suchen und bereit sind, das zusätzliche Risiko und die Volatilität in Kauf zu nehmen. Hier ist der Grund:

Aufgrund des variablen Zinssatzes der Darlehen erzielen die Darlehen höhere Renditen, wenn die Federal Reserve die Zinssätze erhöht.

Darüber hinaus haben vorrangige Bankdarlehensfonds in der Regel über einen Zeitraum von drei bis fünf Jahren eine risikobereinigte Rendite, die sie für relativ konservative Anleger attraktiv macht. Wenn die Darlehensfonds unterdurchschnittlich abschneiden, werden Anleihen mit einem Abschlag zum Nennwert verkauft, was die Rendite eines Anlegers erhöht.

Anleger können auch daraus Beruhigung schöpfen, dass die durchschnittliche Ausfallrate von vorrangigen Bankdarlehensfonds historisch gesehen mit relativ bescheidenen 3 % liegt.

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